'開心麻花業績口碑雙下滑，執念資本前途未卜'
文/一婷
新三板摘牌，衝刺A股失敗，執念資本市場，開心麻花或將赴美IPO。
開心麻花（北京開心麻花娛樂文化傳媒股份有限公司）成立於2003年，成立13年時間裡陸續推出了26部話劇，打造了很多膾炙人口的經典IP。在全民娛樂的這幾年裡，開心麻花以其獨有的舞臺劇+電影的形式，將公司打造成國內喜劇IP生產商之一。
雖然開心麻花赴美上市目前尚未被證實，但是從開心麻花的路徑不難看出，繼續執念資本市場，只有赴美上市。在投行人士看來，“中國公司在美國上市的難度是A股、港股和美股三者中最小的。 因為美國實行註冊制，而且也不像港交所那麼關注同業競爭等問題，只要公司能夠充分地進行信息披露，審核相對容易通過。”雖然如此，但也有觀點稱美股市場對影視公司並不歡迎，極低的估值也並不利於影視公司的項目融資，開心麻花執念資本市場或將赴美上市看來未來依然是前途未卜。
1
覆盤麻花上市路
2015年對開心麻花來說是一個分水嶺。
2015年，開心麻花以2100萬的製作成本打造爆品《夏洛特煩惱》斬獲14億票房，直接帶來1.9億元的收入，佔全年總營收的51.8%，同年的淨利潤超過1.3億元，同比增長243%。
10月，完成微影資本的B輪融資
文/一婷
新三板摘牌，衝刺A股失敗，執念資本市場，開心麻花或將赴美IPO。
開心麻花（北京開心麻花娛樂文化傳媒股份有限公司）成立於2003年，成立13年時間裡陸續推出了26部話劇，打造了很多膾炙人口的經典IP。在全民娛樂的這幾年裡，開心麻花以其獨有的舞臺劇+電影的形式，將公司打造成國內喜劇IP生產商之一。
雖然開心麻花赴美上市目前尚未被證實，但是從開心麻花的路徑不難看出，繼續執念資本市場，只有赴美上市。在投行人士看來，“中國公司在美國上市的難度是A股、港股和美股三者中最小的。 因為美國實行註冊制，而且也不像港交所那麼關注同業競爭等問題，只要公司能夠充分地進行信息披露，審核相對容易通過。”雖然如此，但也有觀點稱美股市場對影視公司並不歡迎，極低的估值也並不利於影視公司的項目融資，開心麻花執念資本市場或將赴美上市看來未來依然是前途未卜。
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覆盤麻花上市路
2015年對開心麻花來說是一個分水嶺。
2015年，開心麻花以2100萬的製作成本打造爆品《夏洛特煩惱》斬獲14億票房，直接帶來1.9億元的收入，佔全年總營收的51.8%，同年的淨利潤超過1.3億元，同比增長243%。
10月，完成微影資本的B輪融資
年底（2015年12月29日），掛牌新三板，一週內兩輪定增，估值從3億迅速增長至50億，一度被稱為“中國話劇第一股”，成為了眾多資本看好的明星股，可謂迎來其“高光時刻”。
然而，登陸資本市場後，開心麻花就越來越“不開心”了。第二部自家話劇IP改編的電影作品《驢得水》僅收穫1.7億票房，雖然豆瓣評分高達8.3分，守住了口碑，但開心麻花當年的營收較2015年卻下降了23.81%，淨利潤下滑45.08%。
掛牌一年半後開心麻花新三板摘牌。
2017年1月9日，開心麻花公告稱計劃啟動創業板IPO
2017年6月16日，開心麻花向證監會提交創業板IPO的申請，並於同年6月30日收到證監會受理通知書正式排隊IPO。
公司股票於2017年7月3日起在新三板暫停轉讓。
然而2018年3月23日，“開心麻花”召開董事會審議通過了《關於公司終止首次公開發行股票並在創業板上市的申請並撤回申請文件的議案》，公司決定撤回創業板的IPO申請，發佈原因為“擬進行股權結構調整”。
4月9日，“開心麻花”再次發佈公告稱，鑑於公司股票暫停轉讓的事由已經消除，依據股轉系統的相關規定，經公司申請，公司股票將於4月10日開始起恢復轉讓。
無緣創業板IPO的“開心麻花”只得復牌新三板。
2018年開心麻花電影票房遇冷，《李茶的姑媽》僅獲得6億票房，僅僅3年，“開心麻花必出爆款”的市場神話被打破。
2018年10月11日，曾經以4500萬收購開心麻花15%股份的第二大股東，中國文化產業投資基金轉讓其所持有的開心麻花11.33%股權，掛牌轉讓底價為6.12億元，欲退出。無人問津，半年後，轉讓底價降至5.3億元，完全退出。
《21世紀經濟報道》援引一位接近監管層的中介機構人士稱，開心麻花終止IPO的原因主要是來自證監會的“勸退”。 從其披露的業績數據來看，具體“勸退”原因也許不是淨利潤層面，更多可能是類似於內部控制這些規範性問題。
2019年5月，開心麻花正式終止新三板掛牌，而公司的財務數據也不再需要向外界公示。
文/一婷
新三板摘牌，衝刺A股失敗，執念資本市場，開心麻花或將赴美IPO。
開心麻花（北京開心麻花娛樂文化傳媒股份有限公司）成立於2003年，成立13年時間裡陸續推出了26部話劇，打造了很多膾炙人口的經典IP。在全民娛樂的這幾年裡，開心麻花以其獨有的舞臺劇+電影的形式，將公司打造成國內喜劇IP生產商之一。
雖然開心麻花赴美上市目前尚未被證實，但是從開心麻花的路徑不難看出，繼續執念資本市場，只有赴美上市。在投行人士看來，“中國公司在美國上市的難度是A股、港股和美股三者中最小的。 因為美國實行註冊制，而且也不像港交所那麼關注同業競爭等問題，只要公司能夠充分地進行信息披露，審核相對容易通過。”雖然如此，但也有觀點稱美股市場對影視公司並不歡迎，極低的估值也並不利於影視公司的項目融資，開心麻花執念資本市場或將赴美上市看來未來依然是前途未卜。
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覆盤麻花上市路
2015年對開心麻花來說是一個分水嶺。
2015年，開心麻花以2100萬的製作成本打造爆品《夏洛特煩惱》斬獲14億票房，直接帶來1.9億元的收入，佔全年總營收的51.8%，同年的淨利潤超過1.3億元，同比增長243%。
10月，完成微影資本的B輪融資
年底（2015年12月29日），掛牌新三板，一週內兩輪定增，估值從3億迅速增長至50億，一度被稱為“中國話劇第一股”，成為了眾多資本看好的明星股，可謂迎來其“高光時刻”。
然而，登陸資本市場後，開心麻花就越來越“不開心”了。第二部自家話劇IP改編的電影作品《驢得水》僅收穫1.7億票房，雖然豆瓣評分高達8.3分，守住了口碑，但開心麻花當年的營收較2015年卻下降了23.81%，淨利潤下滑45.08%。
掛牌一年半後開心麻花新三板摘牌。
2017年1月9日，開心麻花公告稱計劃啟動創業板IPO
2017年6月16日，開心麻花向證監會提交創業板IPO的申請，並於同年6月30日收到證監會受理通知書正式排隊IPO。
公司股票於2017年7月3日起在新三板暫停轉讓。
然而2018年3月23日，“開心麻花”召開董事會審議通過了《關於公司終止首次公開發行股票並在創業板上市的申請並撤回申請文件的議案》，公司決定撤回創業板的IPO申請，發佈原因為“擬進行股權結構調整”。
4月9日，“開心麻花”再次發佈公告稱，鑑於公司股票暫停轉讓的事由已經消除，依據股轉系統的相關規定，經公司申請，公司股票將於4月10日開始起恢復轉讓。
無緣創業板IPO的“開心麻花”只得復牌新三板。
2018年開心麻花電影票房遇冷，《李茶的姑媽》僅獲得6億票房，僅僅3年，“開心麻花必出爆款”的市場神話被打破。
2018年10月11日，曾經以4500萬收購開心麻花15%股份的第二大股東，中國文化產業投資基金轉讓其所持有的開心麻花11.33%股權，掛牌轉讓底價為6.12億元，欲退出。無人問津，半年後，轉讓底價降至5.3億元，完全退出。
《21世紀經濟報道》援引一位接近監管層的中介機構人士稱，開心麻花終止IPO的原因主要是來自證監會的“勸退”。 從其披露的業績數據來看，具體“勸退”原因也許不是淨利潤層面，更多可能是類似於內部控制這些規範性問題。
2019年5月，開心麻花正式終止新三板掛牌，而公司的財務數據也不再需要向外界公示。
2
業務能力強 業績、口碑忽上忽下
目前開心麻花的營收主要分為三大塊。演出及衍生業務、影視及衍生業務和藝人經紀業務三大模塊。
伴隨著《夏洛特煩惱》、《驢得水》、《羞羞的鐵拳》帶來的口碑和票房，開心麻花影視及衍生業務收入逐年增長。2017年，影視及衍生業務收入已達4.09億，在主營業務收入中佔比高達49.74%，反超傳統話劇演出業務收入。但2018年後，不但舞臺劇營收收入增長放緩，電影票房也頻繁遇冷。
演出及衍生業務
開心麻花是舞臺劇領域喜劇品牌，以舞臺劇起家，在國內線下舞臺劇、話劇市場上擁有較大的優勢，近幾年國內戲劇產業逐漸發展起來，也提升了舞臺劇作品、話劇的盈利空間。但是，畢竟中國戲劇產業整體薄弱，依然存在種種問題，開心麻花想要依靠舞臺劇、話劇作為主營產業突破上市的營收規模難度很大。
影視及衍生業務
除了戲劇市場，電影產業也是開心麻花的主要營收，但由於電影行業市場的不確定性，普遍營收波動較大，也成為影響開心麻花業績表現的一個重要原因。
2015年《夏洛特煩惱》共計1.9億元的收入，佔開心麻花全年總營收的51.8%，同年的淨利潤超過1.3億元，同比增長243%。2016年推出的《驢得水》票房僅僅獲得1.73億，同年淨利潤下滑45%。2017年《羞羞的鐵拳》上映前一個月，“開心麻花”公佈了2017上半年的財報，公司實現淨利潤2635.28萬元，同比下降19.43%；但是2018年4月公佈2017全年財報的時候，一部《羞羞的鐵拳》卻讓原本下降的利潤直接逆勢增長了441.81%。
文/一婷
新三板摘牌，衝刺A股失敗，執念資本市場，開心麻花或將赴美IPO。
開心麻花（北京開心麻花娛樂文化傳媒股份有限公司）成立於2003年，成立13年時間裡陸續推出了26部話劇，打造了很多膾炙人口的經典IP。在全民娛樂的這幾年裡，開心麻花以其獨有的舞臺劇+電影的形式，將公司打造成國內喜劇IP生產商之一。
雖然開心麻花赴美上市目前尚未被證實，但是從開心麻花的路徑不難看出，繼續執念資本市場，只有赴美上市。在投行人士看來，“中國公司在美國上市的難度是A股、港股和美股三者中最小的。 因為美國實行註冊制，而且也不像港交所那麼關注同業競爭等問題，只要公司能夠充分地進行信息披露，審核相對容易通過。”雖然如此，但也有觀點稱美股市場對影視公司並不歡迎，極低的估值也並不利於影視公司的項目融資，開心麻花執念資本市場或將赴美上市看來未來依然是前途未卜。
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覆盤麻花上市路
2015年對開心麻花來說是一個分水嶺。
2015年，開心麻花以2100萬的製作成本打造爆品《夏洛特煩惱》斬獲14億票房，直接帶來1.9億元的收入，佔全年總營收的51.8%，同年的淨利潤超過1.3億元，同比增長243%。
10月，完成微影資本的B輪融資
年底（2015年12月29日），掛牌新三板，一週內兩輪定增，估值從3億迅速增長至50億，一度被稱為“中國話劇第一股”，成為了眾多資本看好的明星股，可謂迎來其“高光時刻”。
然而，登陸資本市場後，開心麻花就越來越“不開心”了。第二部自家話劇IP改編的電影作品《驢得水》僅收穫1.7億票房，雖然豆瓣評分高達8.3分，守住了口碑，但開心麻花當年的營收較2015年卻下降了23.81%，淨利潤下滑45.08%。
掛牌一年半後開心麻花新三板摘牌。
2017年1月9日，開心麻花公告稱計劃啟動創業板IPO
2017年6月16日，開心麻花向證監會提交創業板IPO的申請，並於同年6月30日收到證監會受理通知書正式排隊IPO。
公司股票於2017年7月3日起在新三板暫停轉讓。
然而2018年3月23日，“開心麻花”召開董事會審議通過了《關於公司終止首次公開發行股票並在創業板上市的申請並撤回申請文件的議案》，公司決定撤回創業板的IPO申請，發佈原因為“擬進行股權結構調整”。
4月9日，“開心麻花”再次發佈公告稱，鑑於公司股票暫停轉讓的事由已經消除，依據股轉系統的相關規定，經公司申請，公司股票將於4月10日開始起恢復轉讓。
無緣創業板IPO的“開心麻花”只得復牌新三板。
2018年開心麻花電影票房遇冷，《李茶的姑媽》僅獲得6億票房，僅僅3年，“開心麻花必出爆款”的市場神話被打破。
2018年10月11日，曾經以4500萬收購開心麻花15%股份的第二大股東，中國文化產業投資基金轉讓其所持有的開心麻花11.33%股權，掛牌轉讓底價為6.12億元，欲退出。無人問津，半年後，轉讓底價降至5.3億元，完全退出。
《21世紀經濟報道》援引一位接近監管層的中介機構人士稱，開心麻花終止IPO的原因主要是來自證監會的“勸退”。 從其披露的業績數據來看，具體“勸退”原因也許不是淨利潤層面，更多可能是類似於內部控制這些規範性問題。
2019年5月，開心麻花正式終止新三板掛牌，而公司的財務數據也不再需要向外界公示。
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業務能力強 業績、口碑忽上忽下
目前開心麻花的營收主要分為三大塊。演出及衍生業務、影視及衍生業務和藝人經紀業務三大模塊。
伴隨著《夏洛特煩惱》、《驢得水》、《羞羞的鐵拳》帶來的口碑和票房，開心麻花影視及衍生業務收入逐年增長。2017年，影視及衍生業務收入已達4.09億，在主營業務收入中佔比高達49.74%，反超傳統話劇演出業務收入。但2018年後，不但舞臺劇營收收入增長放緩，電影票房也頻繁遇冷。
演出及衍生業務
開心麻花是舞臺劇領域喜劇品牌，以舞臺劇起家，在國內線下舞臺劇、話劇市場上擁有較大的優勢，近幾年國內戲劇產業逐漸發展起來，也提升了舞臺劇作品、話劇的盈利空間。但是，畢竟中國戲劇產業整體薄弱，依然存在種種問題，開心麻花想要依靠舞臺劇、話劇作為主營產業突破上市的營收規模難度很大。
影視及衍生業務
除了戲劇市場，電影產業也是開心麻花的主要營收，但由於電影行業市場的不確定性，普遍營收波動較大，也成為影響開心麻花業績表現的一個重要原因。
2015年《夏洛特煩惱》共計1.9億元的收入，佔開心麻花全年總營收的51.8%，同年的淨利潤超過1.3億元，同比增長243%。2016年推出的《驢得水》票房僅僅獲得1.73億，同年淨利潤下滑45%。2017年《羞羞的鐵拳》上映前一個月，“開心麻花”公佈了2017上半年的財報，公司實現淨利潤2635.28萬元，同比下降19.43%；但是2018年4月公佈2017全年財報的時候，一部《羞羞的鐵拳》卻讓原本下降的利潤直接逆勢增長了441.81%。
從去年開始，“開心麻花”也在商業變現途徑上進行改變和嘗試，參投了其他影視公司的作品，包括《絕世高手》、《妖鈴鈴》和《西虹市首富》等但效果並不如預期理想。
藝人經紀業務
開心麻花目前還面臨著藝人合約問題，沈騰，馬麗合約期滿如何選擇目前還未可知，而開心麻花短期之內恐怕也無力再複製一個沈騰。雖然旗下艾倫、常遠、杜曉宇、宋陽等也屬國內當紅喜劇演員，但是論其藝人影響力和票房號召力依然和沈騰有一定的差距。如果沈騰、馬麗不再續約，開心麻花旗下頂級藝人較少，加上培養難度較大，未來藝人經紀方面營收或仍將受限。
在藝人經紀方面還存在另外一個問題，就是頭部藝人勞務佔據了大部分的利潤，財報中顯示，沈騰和馬麗僅2018年的收入就分別高達9249.07萬元和7845.70萬元。而歸屬於掛牌公司股東的淨利潤僅達1.1億元。頂級藝人成本較高，他們帶來營收的同時也分走了大部分利潤，這也嚴重的影響到了公司本身的利潤收入。
文/一婷
新三板摘牌，衝刺A股失敗，執念資本市場，開心麻花或將赴美IPO。
開心麻花（北京開心麻花娛樂文化傳媒股份有限公司）成立於2003年，成立13年時間裡陸續推出了26部話劇，打造了很多膾炙人口的經典IP。在全民娛樂的這幾年裡，開心麻花以其獨有的舞臺劇+電影的形式，將公司打造成國內喜劇IP生產商之一。
雖然開心麻花赴美上市目前尚未被證實，但是從開心麻花的路徑不難看出，繼續執念資本市場，只有赴美上市。在投行人士看來，“中國公司在美國上市的難度是A股、港股和美股三者中最小的。 因為美國實行註冊制，而且也不像港交所那麼關注同業競爭等問題，只要公司能夠充分地進行信息披露，審核相對容易通過。”雖然如此，但也有觀點稱美股市場對影視公司並不歡迎，極低的估值也並不利於影視公司的項目融資，開心麻花執念資本市場或將赴美上市看來未來依然是前途未卜。
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覆盤麻花上市路
2015年對開心麻花來說是一個分水嶺。
2015年，開心麻花以2100萬的製作成本打造爆品《夏洛特煩惱》斬獲14億票房，直接帶來1.9億元的收入，佔全年總營收的51.8%，同年的淨利潤超過1.3億元，同比增長243%。
10月，完成微影資本的B輪融資
年底（2015年12月29日），掛牌新三板，一週內兩輪定增，估值從3億迅速增長至50億，一度被稱為“中國話劇第一股”，成為了眾多資本看好的明星股，可謂迎來其“高光時刻”。
然而，登陸資本市場後，開心麻花就越來越“不開心”了。第二部自家話劇IP改編的電影作品《驢得水》僅收穫1.7億票房，雖然豆瓣評分高達8.3分，守住了口碑，但開心麻花當年的營收較2015年卻下降了23.81%，淨利潤下滑45.08%。
掛牌一年半後開心麻花新三板摘牌。
2017年1月9日，開心麻花公告稱計劃啟動創業板IPO
2017年6月16日，開心麻花向證監會提交創業板IPO的申請，並於同年6月30日收到證監會受理通知書正式排隊IPO。
公司股票於2017年7月3日起在新三板暫停轉讓。
然而2018年3月23日，“開心麻花”召開董事會審議通過了《關於公司終止首次公開發行股票並在創業板上市的申請並撤回申請文件的議案》，公司決定撤回創業板的IPO申請，發佈原因為“擬進行股權結構調整”。
4月9日，“開心麻花”再次發佈公告稱，鑑於公司股票暫停轉讓的事由已經消除，依據股轉系統的相關規定，經公司申請，公司股票將於4月10日開始起恢復轉讓。
無緣創業板IPO的“開心麻花”只得復牌新三板。
2018年開心麻花電影票房遇冷，《李茶的姑媽》僅獲得6億票房，僅僅3年，“開心麻花必出爆款”的市場神話被打破。
2018年10月11日，曾經以4500萬收購開心麻花15%股份的第二大股東，中國文化產業投資基金轉讓其所持有的開心麻花11.33%股權，掛牌轉讓底價為6.12億元，欲退出。無人問津，半年後，轉讓底價降至5.3億元，完全退出。
《21世紀經濟報道》援引一位接近監管層的中介機構人士稱，開心麻花終止IPO的原因主要是來自證監會的“勸退”。 從其披露的業績數據來看，具體“勸退”原因也許不是淨利潤層面，更多可能是類似於內部控制這些規範性問題。
2019年5月，開心麻花正式終止新三板掛牌，而公司的財務數據也不再需要向外界公示。
2
業務能力強 業績、口碑忽上忽下
目前開心麻花的營收主要分為三大塊。演出及衍生業務、影視及衍生業務和藝人經紀業務三大模塊。
伴隨著《夏洛特煩惱》、《驢得水》、《羞羞的鐵拳》帶來的口碑和票房，開心麻花影視及衍生業務收入逐年增長。2017年，影視及衍生業務收入已達4.09億，在主營業務收入中佔比高達49.74%，反超傳統話劇演出業務收入。但2018年後，不但舞臺劇營收收入增長放緩，電影票房也頻繁遇冷。
演出及衍生業務
開心麻花是舞臺劇領域喜劇品牌，以舞臺劇起家，在國內線下舞臺劇、話劇市場上擁有較大的優勢，近幾年國內戲劇產業逐漸發展起來，也提升了舞臺劇作品、話劇的盈利空間。但是，畢竟中國戲劇產業整體薄弱，依然存在種種問題，開心麻花想要依靠舞臺劇、話劇作為主營產業突破上市的營收規模難度很大。
影視及衍生業務
除了戲劇市場，電影產業也是開心麻花的主要營收，但由於電影行業市場的不確定性，普遍營收波動較大，也成為影響開心麻花業績表現的一個重要原因。
2015年《夏洛特煩惱》共計1.9億元的收入，佔開心麻花全年總營收的51.8%，同年的淨利潤超過1.3億元，同比增長243%。2016年推出的《驢得水》票房僅僅獲得1.73億，同年淨利潤下滑45%。2017年《羞羞的鐵拳》上映前一個月，“開心麻花”公佈了2017上半年的財報，公司實現淨利潤2635.28萬元，同比下降19.43%；但是2018年4月公佈2017全年財報的時候，一部《羞羞的鐵拳》卻讓原本下降的利潤直接逆勢增長了441.81%。
從去年開始，“開心麻花”也在商業變現途徑上進行改變和嘗試，參投了其他影視公司的作品，包括《絕世高手》、《妖鈴鈴》和《西虹市首富》等但效果並不如預期理想。
藝人經紀業務
開心麻花目前還面臨著藝人合約問題，沈騰，馬麗合約期滿如何選擇目前還未可知，而開心麻花短期之內恐怕也無力再複製一個沈騰。雖然旗下艾倫、常遠、杜曉宇、宋陽等也屬國內當紅喜劇演員，但是論其藝人影響力和票房號召力依然和沈騰有一定的差距。如果沈騰、馬麗不再續約，開心麻花旗下頂級藝人較少，加上培養難度較大，未來藝人經紀方面營收或仍將受限。
在藝人經紀方面還存在另外一個問題，就是頭部藝人勞務佔據了大部分的利潤，財報中顯示，沈騰和馬麗僅2018年的收入就分別高達9249.07萬元和7845.70萬元。而歸屬於掛牌公司股東的淨利潤僅達1.1億元。頂級藝人成本較高，他們帶來營收的同時也分走了大部分利潤，這也嚴重的影響到了公司本身的利潤收入。
結語
在業內看來，“開心麻花”的曲折上市路是國內眾多影視公司IPO難的縮影。目前國內影視公司能夠上市的個例越來越少，這和影視公司的業績不穩定大起大落有很大關係，影視公司業績很容易受到某部影片票房波動的影響，不確定性太大，不可控性也較高。
另一方面,現在A股對於企業IPO的審核要求從嚴,影視公司如果只是通過不穩定且波動巨大的業績來博一博，顯然不容易通過, 目前除院線類的上市公司外,至今尚未出現一家成功獨立IPO的影視公司。
另外，影視公司交叉持股、子公司眾多的情況多如牛毛，這給監管審核都帶來非常多的麻煩和問題，這麼看來，想要成功在A股市場融資，作品、市場、口碑以及管理都是其影響因素。
（麻辣娛投原創文章，未經授權不得轉載）
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