"讓上市首日買入股票的投資人賺一倍。"在去年小米上市慶功宴上，意氣奮發的雷軍如是說。正如"Are you OK？"一樣，雷軍的這一承諾再次成為笑談。網友戲稱小米是年輕人被套牢的第一支股票。

高位套牢者的失望不難理解，如今，雷軍最忠誠的盟友也開始加入這場絕望的逃亡旅程。

小米二當家瘋狂套現3.7億港元

近日，港交所公開披露的信息顯示，在8月21-23日三個交易日內，小米總裁林斌連續大幅減持小米股票，累計出售了超過4131萬股，僅在8月21日一天，就賣出了2671萬股，共套現約3.7億港元。

值得注意的是，林斌此次套現並沒有被粉飾成"改善生活"之類令人同情的理由。根據小米官方的說法，在變現的4131萬股中，部分擬用作教育、科學、文學或宗教等公益慈善用途。換句話說，林斌拋售小米股票不存在非常緊迫而不得不出售的原因，這位在小米集團僅次於雷軍的二把手仍然堅決選擇股價腰斬的時候出逃，表明其深知小米的業績在相當長時期內不可能對股價產生拉昇作用。

這從側面也顯示出小米高管與雷軍之間已現重大分歧。

在今年初第一波股票解禁之際，雷軍和其他控股股東曾表示出於對小米長期價值的信心，承諾其持有的所有股票繼續鎖定一年。面對節節下跌的股價，林斌似乎不那麼淡定了。

截至8月26日收盤，小米報收於8.7港元/股，較其17港元的發行價跌掉了五成，總市值約為2085億港元，較22.2港元的最高價蒸發了3243億港元。

股價不佳動搖小米戰略

在尷尬的股價面前，小米也不是完全沒有作為，今年以來多次回購購票，然而，低迷狀況始終沒有改觀，歸根結底，雷軍拿不出能夠說服投資者的實實在在的業績。

2019年第二季度，小米公佈了一份被雷軍大呼"超預期"財報，經調整淨利潤36.35億元，同比增長71.7%，超過市場預期的28.1億元，令人尷尬的是，投資者毫不領情，股價盤中跌幅逾6%，創下8月以來的單日最高跌幅，當日收盤時，小米市值較上一個交易日蒸發112.6億港元。

被股價打臉的背後是，小米當期實際營收519.91億元，低於市場預期的521.73億元，增速創下了上市以來的最低紀錄，而淨利潤同比下降近九成，只有19.56億元。

當然，更深層的原因則是，當初，雷軍依靠低價策略的代名詞----性價比發家，今天，這家公司為了提高利潤率竭力向中高端轉型，無疑將遭遇昔日競爭對手面臨的全部問題。

雷軍與小米爭利，降低小米系想象空間

公開資料顯示，小米的主要業務為手機、loT、互聯網服務，作為第一大業務，眼下，小米手機正在面臨空前嚴峻的挑戰，一方面希望加強中高端產品從而獲取更高的利潤，另一方面又捨不得低端產品帶來的銷量，這種首鼠兩端的做法導致雷軍在戰略上一直搖擺不定，最終造成中高端手機難以放量，感覺被背叛的低端用戶又遭到了競爭對手的哄搶，小米手機上半年出貨量6000萬臺，只有華為的一半。

原本被寄予厚望的互聯網服務，一直沒有發生奇蹟，變現進程遠不及預期，更致命的是，廣告遊戲業務尚未爆發，頹勢已現。只有loT方面還有一點亮點，複製低價路線的小米電視銷量節節攀升，不過，由於過分關注價格，該產品實際貢獻的利潤非常有限。

小米系本來有望為小米業績做出比較突出的貢獻，結果也沒有發揮出應有的作用，主要原因在於，雷軍個人與小米之間存在爭利的嫌疑。

以小米系中比較搶眼的華米科技為例，在這個小米可穿戴產品設計與製造的唯一合作伙伴中，雷軍個人控制的順為資本持股20.4%，而小米旗下基金People Better limited僅持有19.3%的股份。

華米科技利用小米用戶資源與流量優勢，並享受了小米最優惠的政策，但產生的收益的相當大比例最後卻流向了雷軍個人，這也大大壓縮華米科技紅利帶給小米的想象空間。

事實上，這樣的股權結構存在於多家小米系公司身上。

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