■文 | 李大霄 ☞ 英大證券研究所所長
北京時間2017年6月21日凌晨4點30分，摩根士丹利資本國際公司（MSCI，又稱明晟公司）通過官網宣佈，從2018年6月開始，將中國A股納入MSCI新興市場指數和MSCI ACWI全球指數。在經歷3次失敗和多年努力之後，A股終於獲得國際權威機構的認可，得到MSCI指數的入場券。
對於迅速發展、逐漸成熟的中國股票市場來講，MSCI納入A股，是重大利好消息，其意義不亞於2001年中國進入WTO。如果說入世是中國市場經濟的成人禮，那麼入摩則是中國股市的成人禮。
隨著A股國際化程度越來越高，國際資本對中國股市的重視程度也將日益提高，新的市場環境下，A股將獲得重大機遇，市場投資邏輯也將發生很大的變化。
初始配置資金不大，但是後續影響巨大
明晟公司的公告顯示，本次納入MSCI的A股標的是222只股票，比最初的方案增加了37只個股，全部是大盤股，A股佔MSCI新興市場指數的權重暫時只有0.73%，預計初期將帶來170億美元的海外配置資金。
雖然按照當前的權重，A股迎來的國際資金十分有限，但是從可以預期的中長期情況來看，在6-9年的時間裡，A股權重很可能上升到18%，由此帶來的海外配置資金將達到5700億美元，這個資金規模帶來的影響是非常大的。
在權重逐步提高的6-9年時間裡，相信A股的制度建設和上市公司治理都將得到很大改善，市場環境也將發生翻天覆地的變化。
A股國際化程度將越來越高
中國股市成立20多年來，由於資本市場的成熟度和開放度有限，A 股和國際市場的關聯較少，對國際資金的吸引力不大，基本上處於閉門造車的封閉狀態。
MSCI納入A股，是中國股市對外開放的重要里程碑。在此背景下，國際市場對A股的重視程度和配置需求都將大幅提高，對於A股走向成熟，也將發揮重大促進作用。
A股機構化比例將逐漸增加
長期以來，A股一直是散戶主導的市場，散戶比例高峰時甚至超過90%，而散戶思維正是導致A股市場穩定性和理性程度不高，市場容易暴漲暴跌、熱衷投機炒作的重要原因。
A股入摩後，隨著大量國際資金的入市，機構化比例將逐年增加，散戶主導的市場將逐漸向機構主導的市場轉變。投資者結構的變化，對A股帶來的影響巨大，市場環境、行情走向和投資邏輯都會發生重大的變化。
A股對藍籌股的需求將大幅增長
A 股過去投機盛行，市場一直是小股票、次新股、垃圾股、題材股、偽成長股等高估五類股票的天下，藍籌股獲得的關注不足，最後結果是黑五類股票漲上天，藍籌股折價嚴重。
A股入摩後，市場環境將發生根本性變化。本次有222只大盤股納入了MSCI的標的範圍，之後可能拓展到450只，這意味著在A股3000多隻股票當中，真正獲得國際市場認可的就是這些股票。
隨著國際資金進入A股，藍籌股的關注度會增加，流動性會加強，圍繞著藍籌股的金融產品會大量出現，更多的人會重視藍籌股，會去親近和投資藍籌股 ，這種情況下，藍籌股就有可能會從折價變成一個溢價的過程，這個過程也就是一個價值發現的過程。
中國股市投資文化將逐漸成熟
A股入摩和外資入市，將大大改善中國股市的市場環境和投資風氣。A股被人詬病多年的缺乏投資文化、價值投資理念淡薄、不尊重股東等一系列的情況將會慢慢得以改善，整個市場的規則將得以明晰，市場尊重投資、尊重投資者、尊重股東的風氣將逐漸形成。隨著市場的優勝劣汰，資源不斷向優質公司集中， 上市公司內部治理的完善、股東文化的提升、分紅的增加，都會慢慢地體現出來。
散戶投資人怎麼辦
我覺得，廣大投資者要拋棄原來抓小放大的投資慣性，從“成人禮”這一刻開始，抓大放小，擁抱低估藍籌股遠離高估的黑五類，方能夠保住自己的身家性命。只有堅持價值投資理性投資，才會更好的保護和提升自己的財富，只有做好人、買好股方能得好報，這個理念會在MSCI的納入之後，充分徹底得到體現。