華龍網4月28日15時訊（何琴）4月27日下午，由重慶江北嘴金融促進會主辦，《江北嘴》雜誌、江北嘴視線承辦，國信證券重慶分公司、上海錦天城（重慶）律師事務所、中海地產重慶有限公司協辦的“2017江北嘴資產證券化交流會”在江北嘴中央商務區盛大舉行。
2016年，我國資產證券化市場獲得了快速發展和長足進步，全年發行規模不斷攀升，參與機構更加多元，市場流動性持續改善，產品設計創新不斷。2017年是“十三五”規劃的重要一年，也是中國經濟進入深度調整期和轉型期的關鍵之年。資產證券化作為一種融資模式，正逐漸成為一種被廣泛採用的金融創新工具而得到迅猛發展。
本次活動匯聚了來自北京、上海、深圳、重慶四地的資產證券化實操專家作為演講嘉賓，現場匯聚了包括銀行業、證券業、新型金融、金融要素市場、專業服務機構、大型商會（協會）、大型企業集團、學術界等在內的共500餘位行業從業者、企業負責人及投資者共同探討並剖析了資產證券化的市場發展趨勢、實際操作案例、運作流程要點、政策法規解讀、創新模式分享等內容，並深刻解析了PPP、CMBS、REITs等當下熱門話題。
錦天城律師事務所上海總部高級合夥人李憲明主要剖析了REITs的基本模式，他表示，REITs可以將實物資產轉為份額化交易資產，為PPP項目原始資本金提供退出機制，從而形成新的民生供給資本金，有效降低實體經濟的經濟槓桿，提高地方政府財政的持續投資能力。他還提到，在信貸資產證券之外，發展以實體資產為基礎的REITs市場，有利於拓展資本機制，化解信貸市場的期限錯配和高槓杆風險，改善金融資本的供給效率。
中證機構間報價系統ABS主審員張興龍談到，隨著阿里、螞蟻金服等陸續進入重慶，重慶資產證券化發展進入一個高潮階段。根據重慶地區ABS融資項目規模數據分佈，基礎設施收費規模達到6.25億、委託貸款6.5億、小額貸款高達60家，規模達到1049.19億、 信託受益權36.10億，應收賬款40.9億、租賃租金4.93億。對於中證機構的審核關注要點，他表示，“中證機構的審核主要包括基礎資產界定、權屬與轉讓，基礎資產特定化、現金流預測，歸集與監管，現金流管理切分，信用增進措施，交易結構安排等。”
對於票據市場的資產證券化，國信證券資管業務總部總經理助理張勇表示，票據資產證券化區別於傳統的票據融資方式，不僅降低了企業的融資成本，盤活了企業的存量票據資產，並且也改善了企業的資產負債表。而就票據資產證券化業務來說，商票保貼模式不論在法律關係上，還是在流程設置上都具有較大複雜性，對銀行的票據業務運營能力、計劃管理人的創新能力和持續管理能力、以及項目律師的專業管理都提出了較高要求。
東方金城國際信用評估公司金融業務部總經理徐承遠就資產證券化的信用評級問題做了深度闡述。據徐承遠介紹，資產證券化信用評級可以將產品發行中的各要素串聯起來，主要包括五大部分：法律風險要素、主要參與機構的信用資質、基礎資產的信用資質、產品結構增信效果與風險、產品現金流分析和壓力測試。他表示信用評級作為資產證券化發行過程中的重要一環，不僅要給出最終的評級結果，更要在立項之時就參與其中，對目標評級標準所需的信用增進需求進行量化測算，最終保證證券化產品達到相應發行要求。評級的完整可靠，體現在其對於產品結構及信用增級、基礎資產及其現金流的、參與主體、法律合規的綜合考量，對評級過程的瞭解和把握，也有助於投資人整體把握資產證券化產品及其潛在的風險收益。
針對PPP資產證券化問題，重慶大學經濟與工商管理學院教授尹希果表示，PPP資產證券化仍存在部分問題和難點。“首先，基礎設施等公共產品和公共服務項目都有較強的公益性質，社會資本的經營性收費受到一定程度的限制，資產證券化產品的融資成本和利息與其他金融產品相比並沒有比較優勢，因而有限的現金流能否覆蓋和支持本息兌付存在一定的疑慮。其次，PPP項目普遍週期較長，經營期一般在10~30年，而資產證券化產品的存續期限一般在5年以內，很少能超過7年。因此，單個資產支持專項計劃不能覆蓋PPP項目的全生命週期。如果持續發行另外的資產支持專項計劃，不僅程序繁瑣，也會增加融資成本。”尹希果表示。他還提出，PPP資產證券化業務作為推進公共基礎設施項目市場化運作的重要環節，是新一輪投融資體制改革和金融體制改革的突破口，應從全局高度謀劃，加強監管協調。
《江北嘴》雜誌執行主編陳銀華表示，江北嘴作為國內重要功能性金融中心極核區，其資本市場的成長、發展對整個西部地區金融的發展具有重要的作用。截至2016年底，江北嘴中央商務區已聚集了840餘家企業，因此，江北嘴中央商務區在探索資產證券化業務創新實踐方面具有資產端、資金端及相關配套服務的明顯優勢。“未來，我們將舉辦更多與金融相關的活動，加強企業間的溝通和聯繫，同時，為江北嘴打造全國重要功能性金融中心極核區助力！”