現在假設你是一家企業的CEO，公司發展到了一定的階段，要考慮擴張了，下面有兩條路，你覺得自己會選哪一種？A． 去籌備建設一個新的企業B． 去兼併收購一個同行業的企業

作為一個生活在21世紀的青年，你的自然反應應該是什麼呢？是B，為什麼？因為從20世紀初，兼併收購登上歷史舞臺以來，在企業發展中的位置就變得越來越重要了。到了80年代之後，它已經成為全球企業擴張的主流。

那問題就來了，兼併收購背後的動因到底是什麼？為什麼兼併收購會隨著歷史的演進變得越來越重要？

要知道這兩個問題的答案，我們首先得對兼併收購的大概歷程有所瞭解。你一定知道，企業這個概念其實是到工業革命之後才形成的，之前咱們都叫作坊。那麼早期企業都是依靠什麼呢？依靠自身積累來進行擴大再生產的。

直到20世紀初的時候，美國才發生了第一次兼併收購的浪潮，接下來30年代又發生了第二次，再接下來就分別是60年代、80年代、90年代的幾次兼併收購浪潮了。尤其在80年代之後，那種內生式的發展就開始滿足不了企業加速增長的趨勢。所以，企業的快速擴張主要依靠兼併收購。

那為什麼會在這麼幾個歷史時段發生兼併收購浪潮？又為什麼勢頭越來越猛呢？這裡面有兩個非常重要的驅動力，其中技術革命和行業變革是內因，而金融創新是外因。

一、內因：技術革命和行業變革

你可能會覺得很奇怪，為什麼技術革命會是兼併收購這個金融現象的內因呢？

仔細想一下，這一點也不奇怪。企業是工業革命以後的產物，直到20世紀初，以電力為核心的第二次技術革命，才引起了全球製造業的飛躍。在那個時候，機械化和流水線的出現，使得大規模的生產成為了可能，同時期還有其它的技術發明，像無線電發明之後，廣播、廣告就逐漸普及了，市場就變得越來越大，人的整個需求也就擴張了。需求擴張了以後，又刺激著更大規模的生產。

類似的邏輯也發生在60年代的計算機信息革命，和90年代的互聯網技術革命之後。到那時候，信息技術的進步使人類的信息交互更加地快捷，這時候跨國的貿易也更加地頻繁，市場的規模就變得越來越大了。那麼這些壓力和動力，就會促使企業的規模擴張越來越成為必要，相比自我積累式的增長，兼併收購很明顯在時間和效率上都佔據絕對優勢，它能夠快速地完成企業的擴張之路。

除此之外，和每次技術革命伴生的還有大規模的行業重構。所以技術進步會對原有的商業、消費、生產模式都造成衝擊，全社會範圍內的資本、勞動力都會進行重新的配置。所以一個企業的經營模式、行業邊界，還有定義都會隨之發生裂變，一些舊的行業就會下行消失。所有的企業，都面臨著“不進則退”的壓力。

比如說蒸汽機、發動機，製冰行業、電報行業、制筆行業、電視機行業，像這些行業，都曾經是某一個時代最熱門的行業。但是，隨著新技術的滲透和改造，新的行業崛起，人力、資金都會往那些代表著新技術的地方湧入。所以，老行業裡面首先就會開始出現大規模的兼併收購，調整產能，然後進行產業升級。

接著還會發生跨行業的兼併收購。回想一下，其實我們現在面臨的就是這麼一個時代。從移動互聯網普及，到AI技術、大數據挖掘等技術的突破，你會發現，舊有行業的邊界越來越模糊。很多我們小時候覺得固若金湯的行業，都已經被快速地迭代了。我們從小到大熟悉的行業，是不是已經消失了很多？而很多新的，以前從來沒見過的業態、商業模式，都像雨後春筍一樣地冒了出來。

通過兼併收購，舊的行業、企業裡面的人力、技術資源，甚至土地資源，都會被其它的行業和企業所吸收，進行重構和整合，然後就快速地實現社會資源的重新配置。

所以說，兼併收購的本質，是行業企業中的資源重構，每個年代的兼併潮，都是前期技術革命、行業重構的結果。

二、外因：金融創新工具的演進

金融創新工具，會對兼併收購的形態產生很大的影響。20世紀初，專業的投資銀行家出現，就開始把兼併收購做成了專業的買賣。到了60年代之後，各種金融模式層出不窮，兼併收購的交易，就從單一的現金交易發展為各種股權交易。到了80年代以後，有了垃圾債券，就使得這種“蛇吞象”的企業併購成為可能，所以有錢與否都不再成為併購行為的約束。到了90年代之後，私募股權基金等各種金融模式和工具的流行，又再次推動企業的兼併收購，變得更加地便利。

所以，整體的趨勢就是金融市場的深度越大，工具越發達，兼併收購的活動就會越頻繁。

更有意思的地方在於，金融市場的發達和技術變革，是互為因果，互相支持的。你很難想象，沒有信息技術支持的金融市場會成為全球化的市場，你也很難想象，缺乏全球金融市場的支持，一個單個的企業能夠這麼快地，這麼大規模地集聚資金，完成兼併收購，實現行業的重構和跨越式的增長。

三、為什麼兼併收購越來越多？

技術變革和行業重構，以及金融市場的發展，形成了一股強大的力量，在推動著企業的發展，兼併收購就是企業發展中的一個重要的表現形式。它使得企業越來越容易突破自身的約束，快速地實現規模化，形成一個“贏者通吃”的頭部效應。

有一篇研究全球的獨角獸企業的論文，就是那些估值超過10億美金的初創企業。研究者發現在過去的14年當中，獨角獸企業的平均生長年限，從七年下降到了兩年半，規模從十億美金上漲到了幾十億美金。那這個背後誰是最大的推手呢？兼併收購就是最大的推手。

比如名列獨角獸之中的“新美大”，就是美團和大眾點評結合的產物。2018年處在風口浪尖上的滴滴，也是吞併了Uber和快的才長成這個規模的。說實話，如果不是這種大規模的、密集的兼併收購，你很難想象，企業在短短的數年之內，能夠呈現出這麼爆炸式的增長。

獨角獸企業也不是孤立的，美國前十大市值公司佔整個市場的份額，從90年代的10%已經漲到了今天的16%。這其中，上市公司攜資本之力，四處掃蕩和收購就是一個重要原因。這就是為什麼這半個世紀以來，兼併收購越來越頻繁，金額越來越大的原因。

技術和金融徹底地改變了企業發展路徑，“快”成了生命線。如果一個企業，不能夠在較短的時間裡迅速鋪蓋，佔領市場，很有可能就失敗了。在這種情況下，再依靠自身積累慢慢發展的企業，也會變得越來越難。

小結：

1.兼併收購的本質是企業和行業的資源重構。通過兼併收購，舊行業的人力、技術、土地等資源，被其它的行業和企業所吸收，進行重構和整合，快速地實現社會資源的重新配置。

2.併購潮是前期技術革命和行業重構的結果。而金融工具等外在因素的創新，也為規模越來越大的兼併收購活動提供了有力的支持。

3.全球市場的形成、信息技術的突破、金融資源的豐富，都使得兼併收購越來越頻繁。企業也因此越容易實現跨越式的增長。