'漲勢如虹！哪些板塊還在滯漲？機構都在關注哪些板塊？'

今年8月中下旬以來，外部環境衝擊逐漸消退，逆週期調節政策再次發力，市場風險偏好得到明顯提升，大盤股指自2800點附近一路反彈至目前的3000點附近，期間累計漲幅接近7%。

值得注意的是，在股指反彈期間，部分行業指數表現明顯強於大盤（以8月底以來大盤漲幅7%為標準），軟件指數、電腦硬件指數近20個交易日以來累計漲超20%，通信設備指數、電子元器件指數、半導體指數、電信指數、航天軍工指數等多個行業指數漲逾10%。

觀察近20日行業指數漲跌幅情況可以看出，軟件等科技行業是市場最為青睞的板塊，也是這一波行情上漲的主導者。

不過，也有部分行業板塊指數滯漲，甚至出現近20日下跌的現象。數據顯示，軟飲料指數近20個交易日下跌2.88%，農業指數下跌0.64%，銀行等多個行業板塊弱於大盤。

可以看出，滯漲板塊主要分為以下幾類：1、以軟飲料為主的消費白馬板塊，在此前中美貿易戰期間，市場環境較差的時候，資金往往會抱團買入，因此，消費白馬股自去年年底以來普遍表現較好，目前隨著內外部環境改善，資金更趨向於以科技為主的成長股；2、銀行、保險、房地產等權重板塊表現也欠佳；3、鋼鐵、煤炭、紡織、運輸等傳統經濟板塊滯漲。

市場風險偏好提升

近期宏觀經濟政策的逆週期調節力度加大，財政政策與貨幣政策的協調性有所增強，影響市場風險偏好的博弈因素近期出現了一些積極變化。

上週末，國務院金融穩定發展委員第七次會議中關於逆週期的表述從“適時適度調節”改為“加大調節力度”，同時會議強調要下大力氣疏通貨幣政策傳導並且要將貨幣政策和財政政策更好地結合起來。貨幣政策和財政政策雙管齊下，共同發力，政府穩經濟態度堅決，長期國內經濟增長將得到有效呵護，經濟韌性相應增強。

上週五，中國人民銀行發佈公告，決定於2019年9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，另為促進小微及民營企業的發展，再額外對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點。央行表示，此次全面降準釋放資金共約9000億元，此次降準有利於有序釋放資金，對衝稅期影響，降低企業成本。

此外，中美貿易談判重啟，第13輪中美高級別磋商10月在美舉行，有助於提振市場風險偏好和情緒。

外資方面，富時羅素指數即將擴容、標普道瓊斯指數即將納入A股，外資流入趨勢有望延續。

長城證券分析認為，當前經濟下行壓力仍存，世界銀行和IMF均下調2019年全球經濟增長預期，後續仍然面臨政策面發力和基本面壓力的再平衡。國慶70週年、流動性邊際寬鬆預期進一步提升以及結構性穩增長措施有望對股市構成有效支撐，A股面臨相對較好的內外部環境，可以保持相對樂觀的的態度。

銀河證券也指出，雖然經濟有持續下行壓力，但是國內逆週期調節力度不斷加大，市場對經濟基本面的擔憂將得到一定緩解。國內9月釋放的政策利好提振市場信心，預計未來一段時間有望繼續反彈。

機構關注哪些板塊？

銀河證券建議，行業配置方面，一是精選各行業盈利能力強的優質資產，計算機通訊半導體，比如5G中確定性成長子行業（覆銅板、電路板）、高端白酒、疫苗、保險、創新藥等景氣下滑和消費者偏好的改變，部分消費和製造業的白馬股的競爭力在持續下滑，而且估值較高，建議提高甄別能力，警惕部分消費醫藥的潛在風險。

長城證券建議從三方面把握：1、“科技創新+金融”主線有望階段性佔優，重點關注國防軍工、計算機（安全可控）、通信（5G）、電子（半導體）、傳媒等方向，並結合業績自下而上精選個股。券商行業受益資本市場改革推進以及風險偏好修復。

2、外資流入預期有望支撐消費板塊，關注食品飲料、家用電器等業績穩定行業的配置需求。

3、關注受益於豬價上漲的養殖板塊，以及出現景氣拐點的細分行業。

國信證券建議重點關注三條投資主線：一是預計未來的行情特徵可能會出現擴散，即從目前的ROE非常好但估值已經較貴的“價值龍頭”，擴散至一些二線品種的“隱形冠軍”；

二是國產替代方向明確的科技型高成長類公司，利率下行對於高成長高估值公司的利好要大於低成長低估值公司；

三是傳統行業中有望實現高股息率的低估值公司。

財通證券表示，未來A股有望長期向上走強，但是在上漲過程中還要面對美股走弱、宏觀經濟下行、中美關係持續緊張等風險因素的考驗，曲折變化再所難免。重點關注①各細分行業的成長股龍頭，包括自主可控和高端裝備製造。②存在政府刺激機會的汽車和物聯網。③主題方面關注與改革開放相關的國企改革、黃金。

本文源自證券時報網

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