昨晚，美股大反彈，這即是對美股指數連跌四個交易日的反彈修正，同時也基於一個市場消息：

美聯儲9月降息50個基點的預期上升：據最新公佈的利率期貨顯示，目前市場認為美聯儲9月降息50個基點的可能性逼近40%，遠高於上週五的不到2%。

美聯儲擔心什麼？

美國目前的情況就象一個烤地瓜：內在噴噴香，上週非農就業新增16.4萬人，年初至今，平均每月增長16.5萬人。

每個月只要新增率超過2位數，意味著進入勞動力市場的人，人人可以找到工作。

失業率3.7，也是最近50年最低水平。

但是地瓜外表卻焦了：因為國際經濟低迷，貿易保護主義，導致全球各國經濟處於不確定中，反過來影響美國的經濟。

所以，這隻地瓜，內外不平衡，市場認為，如果要再度平衡，就要加大降息力度，只能降息50點，才能對衝目前風險。

外圍怎麼樣？

美聯儲降息以後，巴西立即宣佈降息50點，將利率從6.5%下調6%，創1986年基準利率設置以來，最低水平。

巴西央行表示：巴西經濟疲軟，復甦乏力，巴西2015年和2016年經濟分別衰退3.5%和3.3%，而2017年和2018年巴西經濟均增長1.1%。巴西經濟部最新預計，巴西今年經濟將增長0.81%，降息50點後，央行暗示會進一步寬鬆。

今天泰國央行宣佈，將基準利率由1.75%下降到1.5%，主要萬年曆是經濟增長前景不樂觀。

印度央行宣佈：將基準利率從5.75下調35點，至5.4%，印度央行為今年第四次降息，創下2010年以來最低

新西蘭央行宣佈：將基準利率下從1.5%，下調50點，至1%，幅度超預期；

今年以來已經有24國打出降息牌，加上香港，則已有25個經濟體降息，降息的頻率與幅度，大部分超過預期，全球寬鬆大潮，來勢洶湧。分別是加納、印度(4次降息)、埃及、吉爾吉斯斯坦、格魯吉亞、牙買加、巴拉圭、尼日利亞、哈薩克斯坦、烏克蘭、阿塞拜疆、馬來西亞、新西蘭、菲律賓、澳大利亞、智利、俄羅斯、韓國、印尼、南非、土耳其、美國、巴西、泰國、香港。

其中土耳其央行更是一次性將一週回購利率大幅下調425個基點。

現在，世界的眼光都在看，中國會否也成為降息的一員。

從官方聲音來看，央行官員孫國鋒不久前剛剛回應，我國將繼續實施穩健的貨幣政策，密切監測國內外經濟金融變化，在統籌平衡好內外均衡前提下，堅持以我為主原則，疏通貨幣政策向貸款利率傳導。

從大篇幅迴應來看，央行對於降息隻字未提。

危機已來？

在全球降息大潮的背後，有一股濃重的危機的腐朽味，不期而至，

一、均對經濟前景悲觀：

泰國央行：降息，主要因為經濟增長前景不樂觀。本輪泰國降息，與當年亞洲經濟風暴不同，全球貿易戰對泰國影響最小，正因為如此，泰珠不斷升值，泰銖創下75個月最高水平，嚴重打擊了國內製造及出口行業。

印度央行指出：全球經濟貿易緊張局勢升級帶來的下行風險，令國內經濟保持疲軟，產表示：未來仍持續保持寬鬆立場，並調低未來GDP增幅；

經濟學家表示。預計2019年四季度和明年一季度，印度央行仍將地再度降息；值得一提的是，本輪降息，是該國今年第四次降息。該國央行行長仍表示不過癮.....

新西蘭央行指出：降著經濟放緩，必須至力於重振通脹，2018年以來，該國經濟已經放緩，GDP從2017年的3.5%降至2.5%，該國也是今年第一個宣佈降息的發達國家。

今年，從印度打響降息第一槍後，各國央行紛紛加入降息陣營，唯恐太遲，可以嗅到一絲經濟危機的味道。

二、國債利率倒掛：

美國一年期國債利率:1.776%，十年期國債利率1.652%，長期債利率低於短期債，是利率倒掛，就是非常奇怪的現象，存銀行十年期的利率，比存一年的要低，肯定經濟發生了問題。

美國國債利率過去出現過6次“倒掛”，平均311天后，美國經濟進入衰退。

除了美國“利率倒掛”之外，歐洲也出現問題：

歐洲主權債券全面進入負利率，其數量，佔全球負利率交道的43%；德國十年期國債，收益率已經在-0.5%，甚至低於日本的十年期國債收益率。

而全球公司債券方面，負收益率公司債達1萬億美元，其飈升速度，令市場恐慌不已（見下圖）：

三、波羅的海貨運指數：

反映全球貿易情況的一個指數，目前仍處於2000的低位，次貸危機前，該指數一度達到11790的高位，全球貿易仍較為低迷，而貿易保護主義愈演愈烈，指數前途不卜。

“準危機”前期表現

一、本能避險：

淺避險表現在二個方面：

1）湧入經濟強勁的國家：比如目前美國這隻烤地瓜，儘管外圍利空，但內在經濟數據仍然強勁，全球資金紛紛湧入美國市場，這可能導致危機進一步加深，因為美元走強，對衝了美國貿易保護主義的效果，特朗普政府不得不在貿易手段上更加強硬。

2）湧入避險資產：比如我們經常提到的：黃金、白銀、日元、瑞朗等資產，在市場情況不明朗，各國經濟下行顯著時，資金的本能會選擇相對風險較小的金融品種。

二、寬貨幣政策下的短期避險：

在實施寬貨幣政策的背景下，會對市場預期產生影響，以及對貨幣供應量產生直接放大作用，這可能導致直接融資市場受益，即權益類市場，受降息影響的短期上揚。

這種短期上揚，是否能持續，關鍵看實體經濟是否能從“大水漫灌”中復甦？以歐洲的經驗，降息的邊際效應越來越差，如果實體經濟仍然一蹶不振，那市場的反彈，可能只是短期。

在投資上面：資金的分置在初期，可以在避險類和權益類均分，如果在降息背景下，全球經濟並沒有得到救贖，資金必然選擇避險的：貴金屬和債券相關，如果降息有效，經濟上浮，股權類的投資可能會佔上峰。

對於多國央行開啟的降息潮，花旗銀行認為，全球央行進一步降息可能加劇市場泡沫，引發新的貨幣戰爭。

金融危機的腳步已然臨近，這聲聲的腳步聲，是能驚醒沉苛在身的全球經濟，還是嚇癱孱弱的全球經濟，有待觀察。

但個人心中，有絲絲不安，特朗普的一系列眼花繚亂的政策，是細若遊絲的經濟最大的確定性。

做好最壞的打算，七夕午夜過後，不要向街頭拋棄玫瑰，也許不久的明天，在飢慌的時候，可以啃二片花瓣，聊以充飢.....