證券時報網（www.stcn.com）03月17日訊
呂錦明
美聯儲在週四凌晨一如市場預期放下了“靴子”——宣佈加息25個基點，並在會後聲明中表示維持在今明兩年每年加息三次的預期。同日，荷蘭國會大選結果顯示，現任首相呂特領導的執政自由民主黨勝出。受到上述消息的提振，歐美股市當日以全線走強來附和，尤其是美股道指大升112點重上20900點；次日，日本、香港、韓國等亞太區主要市場也跟隨歐美，呈現“漲升一片”。
由於美聯儲會後聲明中透露出對後續加息預期的語氣溫和，“鴿派”特點明顯，因此有市場人士感嘆，這次全球市場在“無驚無險”中度過一夜無眠。中銀香港投資管理總經理陳少平分析指出，由於市場對本次加息已經有充分預期，而美聯儲在會後聲明中的言論也不如預期的那麼“鷹派”，因此緩和了市場以大漲和應。
在市場對於本次美聯儲加息早有預期和共識的情況下，當前投資者最關心的焦點莫過於美聯儲往後加息的步伐會有多快。有學者指出，美國加快利率迴歸的步伐，主要是基於對美國通貨膨脹升溫現實的研判。目前，美國勞工市場已經進入“全民就業”，因此促使美聯儲整加息步伐，加之控制通脹升溫符合預期，通過增加資金成本進行逆週期政策操作。
值得留意的是，美聯儲在宣佈加息後的會後聲明中的內容與前一次聲明沒有太大變化，顯示美聯儲為穩定市場情緒而有意控制加息步伐。美聯儲主席耶倫強調，當前美國經濟上行和下行風險大致平衡，這被外界解讀為：市場只要比照美國聯邦公開市場委員會的前瞻指引即可，而公開市場委員會發布的最新利率點陣圖也與之前大致一樣，仍指向今年加息三次。
雖然表面上看，這次美聯儲對於加息的態度略顯鴿派，以主席耶倫為代表的美聯儲對特朗普政府新政的態度卻顯得十分審慎，例如：在調節稅收方面，耶倫迴應稱這會對美元前景帶來不確定影響，因此今後的加息步伐仍要視乎特朗普政府未來的政策而定。這一點市場格外留意。中銀香港首席經濟學家鄂志寰認為，美聯儲“如約”加息，但美國經濟復甦的動力並不像想象中那麼強，加上特朗普政府擴張性政策的成效仍需時日才能反映出來，目前因素並不足以支持美聯儲加快加息。
從另一個角度看，如果美聯儲加息步伐過快，就可能會導致美元持續升值，這既會令世界各地的資金加速流入美元資產併產生更大的泡沫，也會令美國產品的競爭能力受到壓制。如果特朗普以此為藉口並採取貿易保護主義行動、展開貿易戰，則全球經濟可能出現大幅動盪。由此看來，加息將會令美元走強，各國央行首要應對的是限制美元升勢，以防資金持續外流對本國經濟帶來惡果。值得留意的是，歐洲央行已停止了實行進一步的寬鬆政策，聽任市場利率回升。目前來看，在全世界範圍內的通脹壓力已見同步升溫，各國央行在貨幣政策上將會作出適當的調整，資金成本上揚的大格局已經顯現。
前文談及的荷蘭國會大選結果顯示，主張退歐、反穆斯林移民的荷蘭民粹主義政黨所獲議席未佔主流，現任首相呂特領導的執政自由民主黨勝出，這其實是“親歐派”的一場勝利，有關情況將對法國大選將有一定影響。不過，英國脫歐似乎波瀾未平，相信歐洲局勢短期內仍存在不確定性的影響，這同樣值得市場保持警惕。
（證券時報網快訊中心）