這兩年，匯源果汁似乎進入到風雨飄搖的“存亡之秋”。股票停牌、業績低迷、債臺高築、高管出走等一系列負面事件紛至沓來，都為這家國內果汁龍頭品牌的未來發展之路罩上了一層陰影。

進入2019年，匯源果汁會以怎樣的行動來應對目前的危機時刻？卻沒想到今年第一個戰略大動作竟然是與華南果醋王天地壹號“聯姻”。

匯源轉型上游？

4月26日晚，匯源果汁發佈公告稱，公司與天地壹號飲料股份有限公司及廣州和智投資管理有限公司，簽訂合作框架協議成立合資公司，天地壹號等持股60%，匯源果汁持股40%。

根據框架協議，天地壹號等以現金方式向潛在合資公司出資人民幣36億元，佔股60%；匯源果汁以資產出資方式出資24億元，包括匯源果汁商標。合資公司成立後，將以人民幣30億元向匯源集團受讓合資公司開展經營活動所需要的資產、股權和渠道，以拓展果汁市場。

同時，匯源與天地壹號建立密切合作關係，匯源果汁向合資公司以及天地壹號提供果汁生產所需的原料及代加工生產服務。

對此，4月28日，匯源集團對媒體迴應稱，這是合作並非交易，“相當於請一個管理團隊、帶著資金過來與我們一起把匯源果汁事業發揚光大。”

有業內人士稱，如果交易方案最終落地，合營企業等同於接手了匯源原有的品牌經營與市場銷售的資產。這意味著，匯源將把市場營銷、產品銷售的主要壓力轉移到新公司，“對於一直想做上游產業的匯源果汁掌門人朱新禮而言，這樣的局面比較理想。”

事實上，早在2008年，如果朱新禮可以順利將上市公司匯源果汁以179億港元的價格賣給可口可樂，這是朱新禮的夢想——這意味著他可以把更多的時間和精力花在自己想做、並且擅長的事情上。拿到這筆資金，他希望能把全部的重心放在匯源擅長的上游產業，而將果汁的生產和複雜的銷售讓給精於此道的可口可樂。

但是，對方從11年前的世界500強可口可樂，變為現在的華南果醋王天地壹號，這個落差好像不小，但匯源掌門人朱新禮和天地壹號掌門人陳生卻似乎更具“緣分”。

兩位“養豬人”的緣分

一個有趣的巧合是，2019年是農曆豬年，曾經發表過著名論調“企業要當兒子養，當豬賣”的匯源果汁集團董事長朱新禮，這次和手握天地壹號蘋果醋、並號稱“華南養豬王”天地壹號食品董事長陳生產生了交集。

陳生經營的壹號土豬年銷量超十億元，並開設了1000多家豬肉連鎖店

為何這樣？原因很簡單，一邊是缺錢的匯源果汁，一邊是意氣風發“不差錢”的天地壹號。

匯源果汁已發佈的財報顯示，截至2017年上半年，匯源果汁的負債已達115.18億元，負債比率高達82.5%。從2011年起，匯源果汁連續6年扣非淨利潤均為虧損。

甚至公眾號“食品頭條”撰文稱，有接近匯源的人士表示：“現在的資金存在很大的問題。今年2月份的工資，直到4月中旬才發放。不僅如此，公司也沒有足夠的資金來購買原材料，生產時斷時續……”

而天地壹號則是華南地區的果醋飲料“頭號玩家”。據天地壹號2018年年報顯示，誕生於1997年、並在2015年登陸新三板的天地壹號蘋果醋，在2018年實現銷售21.17億元，比上一年增長了23.76%，淨利潤為3.39億元。

4月22日，天地壹號發佈今年第一季度報稱，得益於“北伐”戰略，2019年一季度實現營業收入4.67億元，同比增長59.8%，實現淨利潤0.61億元，同比增長351.56%。報告顯示，營、利大幅增長的原因在於“因為產品結構優化，一季度公司主推瓶裝產品，盈利較強的瓶裝產品結構佔比提升較大。同時，對市場精耕細作及持續推廣，不斷增加銷售終端數量。”值得注意的是，在一季度中，“北伐”拓展的新興市場的銷售金額同比增長 125.96%。

天地壹號2019Q1財報

事實上，近五年財報顯示，天地壹號的平均毛利率超過60%，大大超過飲料同業30%左右的平均水平。自2015年8月掛牌新三板以來，天地壹號共進行了7次分紅（包括2018年的權益分派預案），權益分派金額超過了13億，被資本圈人士譽為新三板裡屈指可數的“金牛”企業。

“賣身”？“蛇吞象”？換個角度也是“各取所需”

“從財報可以看到，這兩年天地壹號確實取得了較好的市場拓展業績，但隨著市場容量不斷擴增，僅僅依靠蘋果醋飲這一單一品類來支撐肯定是後勁不足的。而匯源果汁有著豐富的果汁飲料產品線，並且與果醋品類屬性與適銷渠道近似，因此正在大肆拓展市場的天地壹號與剛好無暇投入市場的匯源有了結盟的理由。”一位前匯源銷售高管告訴記者。

另一方面，雙方結盟也有利於相互取長補短。2018年四季度，天地壹號推出了名為“百果壹號 ”的果汁飲品 ，正式進軍果汁行業。“就目前激烈的果汁飲料市場而言，你認為是推新品難度大，還是借匯源品牌提升果汁銷量難度大？天地壹號的前端有衝勁，匯源在後端有底蘊，雙方相互借勢也是一種雙贏戰略。”

因此，就當前合作協議判斷，並不存在匯源果汁“賣身”或是天地壹號“蛇吞象”的情況。“一家是有產品但缺錢做市場，一家是想拓展市場但品類單一，雙方合作取長補短，這應該算是各取所需，互利共贏。”上述前匯源銷售高管認為，從市場拓展角度而言，多品類的市場運營會比單一品類運營的投入產出比更高。

食品產業分析師朱丹蓬更是直言：匯源與天地壹號可以實現優勢互補，有利於雙方更好地擴張及發展果汁飲料業務，從而鞏固及加快未來集團整體增長及發展；匯源也可以從此次長期合作中獲得穩定的業務訂單和持續的經營現金流。

對於這次匯源果汁與天地壹號的合作，或許可以看做是一次匯源的“自救”行動。但自救行動是一場“金豬奇緣”，還是找到“豬隊友”，還有待市場的考驗。