行業最新觀點。
環保部近日通報,要將從嚴治理“散亂汙”企業作為強化督查的重點內容之一,對無法升級改造達標排放的企業,2017年9月底前一律關閉。此外環保部將執行非常嚴格的銷賬制度,以“散亂汙”企業整治為例,對要關停的企業必須實現“兩斷三清”,即斷水、斷電、清原料、清設備、清場地。在目前化工品需求相對穩定背景下,供給端受環保核查等因素將造成供給短期的受損,疊加市場情況、貿易商甚至期貨等因素,觸發價格劇烈波動,以丁辛醇為例,受環保影響部分企業共計受損下,辛醇價格快速從月初的7800元/噸以下快速上漲至10000元/噸,而高價維持不足1周,價格逐步下滑至9000元/噸以下。價格的劇烈波動難以為週期品企業的盈利帶來傳統意義上的高彈性,更多表現為優勢企業中樞盈利的修復。新產能方面,6月份化學原料與化學制品製造業固定資產投資完成額增速-0.30%,自16年初開始一直為負增長,顯示化工行業整體新增的產能較少,企業投資意願較低。在該進程中,優勢企業因其在成本端的優勢以及前期環保投入力度大,盈利能力改善明顯,建議關注細分領域龍頭企業。草甘膦近期價格上升,我們認為有小幅的持續性,可適當關注興發集團,其他的一些優質農藥標的則更值得關注,小企業的環保處理升高對龍頭企業利好更為明顯。
近期關注的此外,我們更關注未來兩大史詩級別的週期機會,包括市場去槓桿造成行業主動退出帶來的產能真正富集機會,終端下游精細化工及專用化學品毛利率接軌提升+10%的可持續發展機會。
石化行業下半年主要的投資機會則來自於油氣價格回暖及優質民營企業進軍煉化行業,建議關注中國石油(601857.SH,0857.HK)和恆力股份(600346.SH)。中國石油是中國最大的石油和天然氣生產廠商,資源擁有量全球排名第五,A股單位市值油氣儲量最大標的,估值長期與國際油氣公司接軌。隨著後期油價回升、氣價上浮帶動業績改善,油氣改革將繼續推進也將給公司帶來紅利。而隨著油氣進出口的體制的完善、深化下游競爭以及環保要求的不斷趨嚴將催生一批具有規模優勢、工藝優勢的煉油企業,煉油行業格局得到大幅優化,恆力股份擬注入煉化公司並建設2000萬噸/年煉化一體化項目,為民營煉化標杆,煉油裝置工藝世界領先,複雜程度國際先進,配套原油、成品油碼頭管道,民營煉廠效率為先,預計投產後將極強的競爭優勢,且對現有滌綸產業鏈也進行了很好的補充,PX-PTA-滌綸全產業鏈佈局完成,近期公司220萬噸PTA裝置故障檢修,預計8月中旬復工。