牛市說來就來，隨著美聯儲“放鴿”，黃金價格一路高歌猛進，6月25日，黃金現貨再度慣性上衝，盤中上衝到1438.63美元/盎司。Comex黃金期貨主力合約漲幅擴大至1.7%，報1442.9美元/盎司，達近6年新高，黃金已經牛氣沖天。
黃金ETF持倉量升至800噸以上
黃金ETF的持倉量在6月24日已經升至801.96噸，增倉2.93噸，是連續第四日增持。上週五SPDR黃金ETF持倉一度增加4.6%，為10年來最大單日漲幅，反映了市場對於黃金買需的不斷升溫。
中國國際期貨宏觀研究員湯林閩對21世紀經濟報道記者表示：近期黃金期貨上漲的主要邏輯是：避險驅動開啟黃金行情——美聯儲貨幣政策立場轉變接力燃爆黃金行情——避險情緒再度助力黃金行情創出新高。
首先，黃金這輪上漲行情的直接驅動因素是國際貿易局勢緊張引發的市場避險情緒。在5月初中美貿易問題再起波瀾、美國再度對中國加徵關稅的背景下，5月底美國突然對墨西哥加徵關稅，起到了“壓垮駱駝的最後一根稻草”的作用，大大激發了市場避險情緒。關稅大棒成為最為不確定的因素，這很可能導致貿易問題對經濟的影響從局部性、偶發性擾動，變成擴散性、頻發性衝擊。
其次，美聯儲6月利率決議體現出貨幣政策立場發生重大轉變的跡象，美元應聲下挫，令金價再攀高峰。北京時間週四(6月20日)凌晨02:00，美聯儲最新的利率決議依然維持利率在2.25%-2.5%不變，但在政策聲明中刪除了之前連續數月存在的、關於美聯儲在判斷下一步利率行動時將“保持耐心”的措辭；同時，決議強調經濟活動持續擴張、就業市場狀況強勁以及通脹中期內接近委員會2%對稱目標前景的不確定性增加、將採取適當行動維持經濟擴張。預計美聯儲7月降息的概率相當大，從而市場對美聯儲降息的預期大幅升溫，美元走軟，金價得到很大促進。
再次，當美聯儲利率決議的降息信息還未完全被市場消化之時，地緣政治局勢的再度升溫又點燃了市場的避險情況，使得金價得以百尺竿頭再進一步。此次的主角是伊朗，據伊朗國家通訊社20日報道，伊朗伊斯蘭革命衛隊擊落一架飛越霍爾木茲甘省的美軍無人機。伊朗地區陡然的地緣政治升溫令市場避險情緒再度高漲，疊加美元持續疲軟，黃金再次創出新高。
實物黃金熱銷
行情來的太快就像龍捲風。“最近操作一直不順手，想著要漲，但是沒想到速度這麼快，幅度這麼大。突破1400美元/盎司之後，認為短線已經到頂，所以反手做空，沒想到金價勁頭十足，根本停不下來，空單一直沒有平掉，產生了虧損。”資深黃金投資人林榮對21世紀經濟報道記者表示。
金價大漲，實物黃金的銷量再度攀升，廣東省內本月中旬以來，多家黃金公司的單日金條成交量都在3公斤以上，成交量最高的公司，日銷售量達到了12公斤。
對於後市，多數機構都認為黃金漲不能停。 國泰君安鮑雁辛人額為：美聯儲議息會議決定6月按兵不動，但釋放明顯鴿派信號，暗示年內可能降息。接下來是從過去半年的“拐點”判斷轉向“趨勢”的判斷，金價大概率迎來大級別行情，目標價1520美元/盎司，核心的理由是這一輪金價上漲，處在美國經濟乃至全球經濟見頂以及美國降息週期的開始，較2016年年初的上漲具有更強的內在邏輯，所以從1170美元/盎司向上30%就是1520。金價能否直接突破歷史新高，取決於後續美國經濟的衰退程度，當下很難看到這種跡象，但並不排除可能性。
興業資本則表示短線漲幅較大，存在回落風險。“儘管歐美央行利率前景更為寬鬆，美國和伊朗目前處於緊張狀態，還有貿易摩擦持續，將對黃金持續構成利好。但考慮到黃金上週已經連續多日大幅飆升，金價漲幅過度，如果沒有更多強勁的利好消息推動，加上投資者對黃金的獲利了結，金價本週更有可能從高位回落。即便不回落，也很有可能於高位震盪。”
本週需關注的重點無疑是G20日本峰會期間的習特會。在此之前，美聯儲主席鮑威爾及紐約聯儲主席威廉姆斯、聖路易斯聯儲主席布拉德各有演說行程。關注鮑威爾是否重申美聯儲6月會議上的鴿派立場。數據方面，最為關鍵的要屬美國第一季度實際GDP終值以及美國5月個人消費支出物價指數。數據的表現也將影響美聯儲降息預計，料引導金價走勢。
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