拍攝於環球影城哈利波特城堡的分院帽
前言
推薦閱讀：一張圖看懂「黃金」的投資邏輯
5月份的兩份付鵬說裡面已經詳細的解釋了黃金當前面臨的情況，總結一下就是老生常談：黃金的邏輯就是TIPS看的就是通脹預期和債券為主導的利率預期之間的變動差，這部分邏輯的內容已經在無數以前的關於黃金的內容中和大家分享過了，基本框架，美國加息也好，降息也好，縮表也罷不縮也罷，地緣政治，風險偏好等等這些新聞通稿式的解釋都不能中觀和微觀的解釋黃金的變動邏輯，所以就記住一點就好黃金就是“TIPS通脹保值債券”的對標物，關於每次過去的組合變動的分解動作我也很詳細的在5.27的《詳解過去十年的波動-通脹和利率之間的速度差組合》中和大家詳細的分解過，記住一副邏輯圖想清楚就好了：
推薦閱讀：從另一個角度看黃金和利率
今年的變量組合在一起其實就給了黃金不錯的環境：美債收益率下行的速度非常的快，目前已經到了2.1以下，而美國經濟的放緩速度比預期中要慢很多，雖然一直處於臨界值的美國通脹之前看起來沒那麼的靚麗，現在放緩的時候也成為了沒放緩的那麼快（對應得也是經濟的放緩速度）這樣的組合環境就成為了從去年年底開始的助推的動力（利率下行很快，但是通脹還沒有快速的放緩），並且當然從策略上之前我也講過今年給予的超低波動率的意義（期權成本很低合適組合），這給了黃金非常好的策略設計的條件；
推薦閱讀：（概述）超低波動率下思考策略
推薦閱讀：讀者來稿 | 淺析黃金ETF波動率指數
這些內容我都在過去的內容中和大家及時的分享過，具體的list如上；
芝加哥CBOE交易所期權交易區
今天的日記聊一聊通過商品進行的跨資產的大類資產投資，從黃金到黃金股的路徑：
國內的話主要就是黃金相關的股票，其實中國的黃金類股票都談不上真正意義的純正血統，所以黃金股的投資還真不用太較真的去分析是否家裡有礦，年產多少，業績如何，黃金上漲對於業績的影響這些，哈哈，其實主要還是不同資金在環境下能選擇和流入的標的物，這裡面我簡單的分為了配置性的黃金股票和交易型的黃金類股票，配置型的黃金股票就是業務單純（沒有亂搞）財務清晰，股東結構單一（最好就是國家的）這樣的穩定性很強，分拆一下相關變量就兩個：A股大盤和黃金走勢，這部分一般是大機構資金（公募，養老，社保等）穩定配置的標地；
國內的看一圈其實就只有山東黃金非常吻合以上條件，基本山東黃金的股價變量分拆一下就是：A股大盤和黃金走勢；
就這麼幾個組合：A股強+黃金強；A股弱+黃金強，A股強+黃金弱，A股弱+黃金弱；當然瞭如果有興趣還可以再細分為橫盤，上漲和下跌的3V3組合；
而對於其他的交易型的黃金類股票（榮華，紫金，中金，赤峰，恆邦，湖南，西部）這些怎麼玩呢？這些弱一定是有自身其他的因素的影響，本來就不是純種的黃金股，所以投機性要更強一些；
首先關注黃金行情發酵的邏輯（這個前面已經講過體系性的東西），關注的主線邏輯發酵開始後，跨資產的關係會吸引配置需求的資金關注，這部分一般是大資金穩定配置的標地（要符合一定的條件）；
其次黃金上漲到一定水平，這個水平開始激活關鍵價格進入加速期，配置資金需求會進入到這些龍頭股激活整個板塊熱點（一般成交量就起來了），該板塊熱點起來後，小的板塊個股（一般和主題其實關聯度並不高，財務情況更迷爍，股東結構更復雜），這些小的個股則更多會受益於遊資的湧入，盤中激活熱點後會帶動遊資攻擊其他小的股票，快速推板，快進快出；
現在觀察人民幣計價黃金td站上300，美金計價黃金波動率起來，美金幾家價格逼近1350的關鍵位置，國內的黃金板塊也有了激活的跡象；
（完）
