分析師Dohmen認為，與普遍觀點相反，黃金和白銀不是抵禦危機的對衝工具。事實上，危機可能會導致包括貴金屬在內的所有可出售資產被出售，以獲得現金。
例如2008年的全球危機。隨著信貸緊縮、危機加劇以及投資者開始從所有資產中套現，金價暴跌31%。這對多頭來說是痛苦的，但它也在底部創造了一個巨大的抄底買入機會。
下面是當時黃金ETF的圖表:
投資者必須意識到在危機時期，持有現金是最理想的資產。然而，危機導致央行踩下貨幣加速器，這使得黃金成為一項偉大的投資，如上圖所示。黃金牛市從2008年末持續到2011年末，歷時三年。
自2011年以來，黃金作為資產投資組合中的一部分一直被忽視。然而，隨著其它多數資產類別惡化，並在一段時間內沒有吸引力，這種情況應該會改變。
黃金牛市在哪裡?
黃金主要是一種通脹對衝工具，抵禦實際通脹或對未來通脹的預期，因為政府赤字會導致貨幣貶值。
2018年底之前，貴金屬的長期看漲情緒很低，而以其他外幣計價的黃金已經接近或處於歷史新高，以美元計價的黃金飆升只是時間問題。儘管短期可能會出現回調，但長期依然看漲。
黃金的長期看漲前景
2018年，看漲黃金和白銀的情緒處於多年低點。與多數看跌者相反，分析師認為黃金即將迎來價值重估。
下圖顯示了基金在黃金期貨和期權中的黃金敞口(綠線)。報告顯示，黃金配置在2018年10月達到了圖表上的最低點，至少是自2006年以來的最低點。同樣重要的是，儘管投資者對黃金的興趣極低，但2018年的金價(黃線)仍高於2016年的低點。
分析師稱之為非常重要的長期看漲分歧。
從更長期來看—芝加哥商品交易委員會20年圖顯示了“非商業”空頭頭寸。這些投機者常在重要轉折點上犯錯。
投機者(即非商業投機者)在2018年的空頭頭寸達到創紀錄水平，這一事實證實，大量空頭回補可能會發生，隨後將出現實際買盤，這將意味著更大的需求。
貴金屬價格的底部自2016年初以來一直在形成。正如你從下圖中所看到的金礦商ETF，它在那一年快速上漲，然後進入另一種橫向走勢，直到2019年1月。現在，該圖表似乎準備好迎接更強勁的上漲。
可以看到一個長期看漲的潛在反向“頭肩”格局已經形成。如果突破發生，這將意味著2016年初的低點是一個主要(長期)的虛假下行突破。這樣的爆發通常有很強的反方向移動力，在這種情況下向上。
下表(每月)的金條價格看漲。“杯子”的底部自2016年初開始形成。看看2000年以來黃金的長期前景。2011年，從250美元左右大幅上漲至1930美元以上。隨後在2012年開始大幅調整50%。在主要牛市中，50%的回調並不罕見。
1980年，金價飆升至800美元以上。許多分析師預測將升至3000美元。1981年，基於分析師的週期分析，預測黃金將出現20年的熊市。人們普遍對此表示懷疑，但它的發生了。
我們現在知道，熊市持續到2001年，正好20年，正如分析師在1981年預測的那樣。通常，週期不是那麼精確(見下圖)。
同樣重要的是:1981年預測的第二部分說，根據長週期研究，熊市之後，金價將在30年內上漲。分析師甚至可以說，雖然不知道是什麼原因，但週期告訴我們，牛市應該發生。
如果1981年的預測仍然成立，金價可能會持續長期牛市，直到2030年。這意味著黃金牛市可能還會持續11年左右。並且從歷史上看，牛市的最後階段是最壯觀的。
