本報記者 譚志娟 北京報道
日前，市場對美聯儲降息的預期再度升溫。
在近日召開的一年一度全球央行年會上，美聯儲主席鮑威爾的開幕演講引人關注。市場普遍期待，鮑威爾是否在會議上給出貨幣政策進一步寬鬆的指引。
鮑威爾在開幕式上表示，當前經濟形勢下，美聯儲面臨的挑戰是沒有任何可供參考的政策先例。不過，美聯儲將密切關注經濟形勢，並及時調整利率政策以達到其政策目標。
《中國經營報》記者注意到，2019年，包括美聯儲在內的全球多家央行的貨幣政策轉向，紛紛打出“降息牌”，由此很多投資者湧入黃金市場避險，金價也由此打破6年來的低迷狀態。截至8月26日，國內金價上漲逾20%，一躍成為今年最受市場關注的投資品種之一。
降息潮助力金價走高
今年以來，在全球經濟增速放緩的背景下，多國央行採取了降息舉措。據統計，在2月7日印度打響降息“第一槍”後，埃及、吉爾吉斯斯坦、格魯吉亞、阿塞拜疆、牙買加、巴拉圭、尼日利亞、馬來西亞、菲律賓、新西蘭等國央行也實施降息。並且，自8月初美聯儲宣佈降息25個基點之後，又有十幾個國家陸續宣佈降息，至今已有20多個國家的央行已降息，這對於黃金價格無疑有支撐作用。
不僅如此，目前市場所關注的是美聯儲9月是否再度降息的問題。
對此，嘉盛集團首席中文分析師黃俊接受《中國經營報》記者採訪時表示，“美聯儲現在的難題是需要在貨幣政策制定時，計入全球貿易愈演愈烈的不利態勢，以及美股暴跌的風險。貿易和美股的風險都是有助於美聯儲下定決心再度降息的因素。”
金鵬期貨總經理喻猛國對記者表示：“從美國曆次降息的依據上看，美國經濟運行狀況才是美聯儲降息的核心依據，雖然目前美國經濟運行數據略有下滑，但在前不久降息的前提下，9月份繼續降息的概率目前存疑。”
不過，芝商所“美聯儲觀察”工具卻顯示，截至8月23日，投資者預計美聯儲9月降息25個基點概率為93.5%，較一個月前的預測值上升15.8個百分點。瑞銀財富管理投資總監辦公室也預計，未來6至12個月，美國經濟增速將放緩至1.75%，美聯儲或將在今年9月、明年3月及6月各降息一次。
黃俊告訴記者，經過他對黃金過去10年行情的觀察，可以明顯看到推動黃金上漲的主要因素是美聯儲貨幣政策。“無論是地緣政治風險，還是美元階段性下跌，金價均無起色。回顧上一輪黃金的大牛市，在2008年金融危機後，黃金上漲緣於美聯儲祭出QE1（第一輪量化寬鬆貨幣政策），繼漲於QE2（第二輪量化寬鬆貨幣政策），觸頂在QE3（第三輪量化寬鬆貨幣政策），最終創出1920美元/盎司的歷史新高。”黃俊解釋說。
他還表示，在9月議息會議中，假設美聯儲再度降息，鑑於美國相對不錯的經濟數據，市場關注的另一個問題是：“美聯儲進入到降息週期了嗎？”如果美聯儲進入到降息週期，則黃金有進一步上漲的動力。如果美聯儲並非進入降息週期，則黃金未來的上漲空間有限，甚至有衝高回落的可能。
也有受訪人士認為，美聯儲利息政策僅僅是影響金價的一個方面。“當下緊張的國際環境以及中美間的貿易博弈對金價的避險需求影響更加明顯。無論美聯儲是否決定降息，當前的緊張環境整體上都對金價的避險需求有著明顯的提振。”喻猛國對記者說。
喻猛國認為，此輪金價上漲與此前有所不同。“與此前的上漲相比，本輪上漲波幅加劇，所反映出的是國際投資者對於大環境不確定性的擔憂。”
中銀國際證券相關研報顯示，1968年至今黃金價格分別在1972年～1980年間和 2002年～2012年間出現過長期的上漲。這在一些機構人士看來，長週期中黃金的商品屬性更明顯，前一次上漲背後有歐日央行增持黃金儲備和黃金非貨幣化擴容了交易群體的影響，後一次有投資需求的爆發和生產成本上升的推動。
黃金仍具長期投資價值
對於金價的後市展望，黃俊對記者表示，需要回答的核心問題是：美聯儲是否已經或即將開啟降息週期。因為影響黃金走勢最大的因素是美聯儲貨幣政策。
他進一步指出：“通過追蹤美國經濟數據表現，以及鮑威爾一貫的言論態度，我認為美聯儲並沒有理由進入到降息週期，主因是美國的就業和消費均呈現溫和擴張。”
美聯儲在7月議息會議中決定降息25個基點，但會後鮑威爾表示此舉旨在“防範下行風險”，而不是暗示貨幣政策自此開啟寬鬆週期。在剛剛結束的傑克遜霍爾央行年會上，鮑威爾表示，今年以來美國經濟前景持續向好。商業投資和製造業疲軟，但堅實的就業增長和薪資上漲驅動著穩健的消費並支持整體的溫和增長。
而宏源期貨有分析師撰文則認為，考慮到金價已充分體現了貿易、脫歐、經濟疲弱等因素，後市金價的表現或取決於經濟數據的具體表現：若經濟數據表現良好，金價回調；若經濟表現平平，金價維持振盪；若經濟惡化，則金價再創新高。
即使金價已上漲較多，但記者採訪獲悉，在未來一段時間，黃金仍將是一種受到青睞的配置資產。
喻猛國對記者說：“當前國際局勢即便存在短期緩和的可能，但從長期來看，和平與發展的長期趨勢可能已經被打破，在這樣的前提下，黃金的避險功能將被放大。就當前與黃金歷史最高價所處的2011年相比，顯然是現在的宏觀風險與國際政治的不確定性遠高於那個時候，所以從這個角度來看，黃金的投資價值可能會長期存在。”
黃俊則認為，對於美聯儲而言，他們的“防範下行風險”式降息或許有一次或兩次，這可能根據實際情形而有所變動。但這並不是持續性，進入到降息週期的理由。而黃金在5月底開啟的上漲趨勢，已經充分地反映了美聯儲“防範式降息”。黃金目前的阻力位在1500～1600點區間，此輪上漲幅度大約在20%。在沒有絕對利好的情形下，要持續大漲的概率相對較小。
因而他建議，目前投資者應該注意到追多黃金的風險。“如果未來有更多的數據顯示，美國經濟增長乏力，美元需要進入到下跌週期，美聯儲正式開啟降息週期之時，黃金則有望再度起航。”
上述宏源期貨分析師也提醒，技術上看，金價刷新6年高位後，整體仍處於上升趨勢中，但部分指標顯示超買，短期部分投資者或獲利拋盤，波動率上升，建議謹慎交易。
（編輯：曹馳 校對：顏京寧）
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