'1500！黃金又瘋狂 避險之王歸來'

華夏時報（chinatimes.net.cn）記者葉青 北京報道

今年的黃金市場可謂牛氣沖天，黃金價格也是一路過關斬將，一氣呵成突破1300、1400、1500三個重要關口。伴隨著國際金價的大幅上漲，現貨市場內人潮鼎沸，市民們近期搶購實物黃金的熱情也在持續高漲。

“今年4月份以來，黃金呈現兩波上漲行情，投資者出於資產配置的需求而買入貴金屬獲取利潤是一種正常的情況。而從5月中旬到9月5日，黃金價格已經出現百日連漲，漲幅達20%。由於期貨黃金的天然特徵，投資黃金自然要強於股票，但短期內還得注意回調風險。”中大期貨副總經理景川接受《華夏時報》記者採訪時表示。

與此同時，很多國際機構都紛紛看好黃金。比如高盛分析師認為，1500美元/盎司只是起點，黃金的漲勢還未到頭，未來會漲至1600美元/盎司，更有樂觀的機構看到2000美元/盎司。

不過，正當國際金價於9月4日創逾6年來新高1566.2美元/盎司之後，開始出現回調。截至9月5日收盤，紐約商品交易所黃金期貨COMEX 12月合約下跌34.9美元，收於每盎司1525.5美元，跌幅為2.24%，創去年6月以來最大單日跌幅。

連漲百日投資者獲利15%

“今年無論是投資滬金或者投資貴金屬板塊的股票收益都還不錯，可以說在風險事件頻發的背景下，什麼也不能阻擋今年黃金上漲的步伐。我是6月初開始做多滬金，一直持有期貨頭寸至今，可以說這波黃金收益已經達18%，相較於其他資產來說，黃金的收益最穩定。”外匯市場投資者李欣接受《華夏時報》記者採訪時表示。

伴隨著金價上漲，李欣表示，即使是從年初開始投資現貨實物金的收益也不錯。回顧上一輪金價的高點出現在2011年8-9月，國際黃金期貨價格曾高達1900美元/盎司以上。不過，自2013年4月降至1500美元/盎司以下後，便基本維持在1000美元至1400美元/盎司之間震盪。

國內黃金價格走勢類似，在2011年8月最高突破390元/克，但2013年4月降至300元/克以下，此後6年均在200元-300元/克之間波動，直到今年6月才收復300元/克關口。此後，國內黃金價格一路上漲，9月4日黃金繼續上漲，最高達363.85元/克，最終收漲0.50%報359.00元/克。如果以去年年底的金價287.85元/克（2018年12月28日收盤價）計算，去年年底買入到現在賣出，收益超過24%。

“今年推動黃金這一輪上漲的重要因素是避險。全球投資者對於未來經濟增長信心的疲軟，直接導致全球主要央行均採取了更為寬鬆的貨幣政策。”FX168財經學院副院長許亞鑫對《華夏時報》記者表示。

許亞鑫表示，寬鬆的大環境正是推動黃金牛市的重要基礎。今年迄今為止，全球主要央行都分別進行了降息，尤其是市場還普遍預期9月份美聯儲再次降息之後，即將進入傳統的降息週期，流動性的不斷增加，不僅僅推動了黃金價格走高，也順勢推動了白銀價格上升，以及加劇了大宗商品價格的波動率。

此外，9月3日，美國方面公佈了8月ISM製造業指數降至49.1，為2016年8月份以來首次跌穿榮枯分水嶺，在濃濃的衰退預期下，美元很難走強，一旦開始殺跌，黃金和國債就會開始上漲。由此，市場認為美聯儲9月降息概率大大增加，其中，降息50個基點的幅度也進入討論範圍。

中大期貨分析師趙曉君對《華夏時報》記者表示，8月ISM製造業指數降至49.1表明美國實體經濟在全球經濟下行的趨勢中，明顯受到了拖累。目前美國經濟最為韌性的居民部門消費依舊維持強勢，但是消費者信心指數已經出現了明顯的走弱。因此，美國經濟下半年的整體表現會出現持續走弱的狀況，GDP增速可能會跌到2%以下，這種情況將會導致美元出現趨勢性的走弱，利好貴金屬。

摩根大通首席美國經濟學家Michael Feroli預計，由於經濟前景“變暗淡”，美聯儲今年的降息力度料比之前預計的還要大。現在他預計美聯儲將在2019年剩餘的三次政策會議上每次降息25個基點。在美聯儲7月31日十年來首次降息後，他此前曾預計今年還會再降一次息。

實際上，從進入8月，全球市場就缺乏“好消息”。全球多家央行降息，新西蘭、印度、泰國、墨西哥等國先後降息，延續全球降息潮；阿根廷再現“黑天鵝”，新興市場風險從2018年的外患調整到未來的內憂；歐洲經濟轉弱，外部壓制因素的長期存在或導致歐元區經濟繼續低迷。

華泰研究所首席宏觀分析師李超認為，可以說黃金牛市的4個“好幫手”已經快到齊，美元信用不穩定、全球貨幣持續寬鬆、各國央行增持和嚴重通脹。除了嚴重通脹，有三個已經基本形成中長期趨勢。就算沒有嚴重通脹，這些多頭力量也足以支持起黃金牛市。

短期注意回調風險

作為避險之王的黃金來說，最近的表現也很有先知先覺的味道。有市場人士大膽假設，美國在一年之後進入衰退的話，黃金可能會正式進入大牛市，那麼現在就是慢慢積累便宜籌碼的時機。為了應對風險，各國央行開始定投黃金。世界黃金協會8月發佈的數據顯示，2019年上半年全球各國央行的淨購金量達374.1噸，同比增長57％。中國央行更是堅持定投的楷模，從去年12月開始每個月都在定投黃金，連續8個月增持超300萬盎司。

與此同時，相比其他資產，黃金是一種避險資產，在經濟數據表現不佳的情況下，資金往往流向黃金——尤其是在利率較低的時候(如果利率較高，就更難以證明將資金投資於黃金的合理性，因為黃金不提供利息或股息)。

“本輪黃金價格的上漲是諸多因素推動的結果，包括全球市場擔憂未來經濟增長，避險情緒升溫，而各國央行開始持續的降息和寬鬆政策刺激，也給黃金帶來較大的吸引力。另外貿易摩擦和地緣政治紛爭也會推升市場對黃金的對抗不確定性的需求。”金融分析師肖磊接受《華夏時報》記者採訪時表示。

當然，肖磊表示，更主要的是黃金價格自2011年以來，一直處在大的調整週期，相比其他諸多主流資產，有一定的低估效應。從目前的情況看，未來價格還存在一定的空間，但信用資產，包括股市等的吸引力在增強，也會給短期上漲過快的黃金帶來壓力，投資者最好是長期持有黃金，作為資產配置的一部分，由於黃金的價格運行週期較長，短期持有很難帶來較明顯的回報，目前可以選擇交易所ETF和實物黃金。

不過，截至8月27日當週，CFTC的分類交易報告顯示，基金經理將Comex黃金的投機性多頭頭寸增加8573手至258269手。與此同時，短期投注以略快的速度上漲，上漲11703份合約，至31553份。黃金的淨多頭頭寸目前為226716手合約，較前一週下跌1.3%。有分析人士表示，投機性倉位的微小變化或許對短期黃金價格有一定的影響。

面對目前的價格高位，許亞鑫對《華夏時報》記者表示，技術層面上來說，黃金價格經歷了連續上行之後，在1550-1560美元/盎司區域已經出現乏力現象，便隨著日線級別技術指標乖離率過高，暗示短期價格已經存在強烈回落調整需求。

許亞鑫表示，一旦市場的風險偏好上升，很有可能會推動黃金多頭集中獲利了結，進而導致價格出現快速回落。這種回落必然會非常劇烈，但是可以視為中長期牛市裡面正常的回落調整，從2020年的展望上來看，黃金價格收盤站穩在1530美元/盎司的水平，就意味著未來測試1920.50美元/盎司的紀錄高點的概率大幅上升。

中大期貨分析師趙曉君也對《華夏時報》記者表示，一旦美國的經濟數據並不如市場預期的那麼差，那麼利率下行或者美聯儲降息都會告一段落，黃金價格也將隨著回落。其次，負利率盛行的歐洲需要把提振經濟的手段從貨幣政策向財政政策轉移，那麼”零息”黃金的偏好也會下降。在前面兩點沒有緩和的情況下，下半年黃金仍然會維持上漲走勢。不過，一旦上述兩點出現變化，短期內國際金價仍然會有所回調。

責任編輯：徐芸茜 主編：秦嶺