'黃金還愁漲不上去？光是為了去美元，全球央行就不會停下購進熱潮'

由於美元走勢面臨很大不確定性，多家投行預計，全球央行的購金熱潮仍會持續很長時間，這也為金價提供了穩定支撐。

世界黃金協會的數據顯示，各國央行今年上半年新增黃金儲備374.1噸，推動黃金總需求升至三年高點。不少投行和分析機構預計這一趨勢還將延續，而最近針對各國央行的一項調查顯示，54%的受訪者預計，未來12個月黃金在全球外匯儲備中所佔的份額將進一步提升。

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其中，澳新銀行預測，未來幾年各國央行可能會繼續大舉購買黃金，尤其是中國、俄羅斯等。該行在週二的一份報告中寫道：

在當前環境下，新興市場貨幣的不確定性很高，我們認為俄羅斯、土耳其、哈薩克斯坦等國家有充分理由繼續分散投資組合。全球各大央行在年內的黃金淨購買量可能保持在650噸以上。

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毫無疑問，囤積黃金已成為全球市場一個無可逆轉的重要趨勢，這為金價提供了額外支撐。澳新銀行表示，隨著經濟增長放緩、貿易和地緣政治緊張局勢加劇以及一些國家正尋求去美元化，相信各國央行將在接下來很長一段時間內繼續增加黃金在外匯儲備中的份額。該行最新統計數據顯示，目前全球官方黃金採購約佔全球黃金總消費的10%，預計這一數字還有繼續上升的空間。

以中國為例，央行雖然持有近1936噸黃金，但僅佔外匯儲備總額的3%，這為中國增加黃金配置提供了充足的空間。德意志銀行也在一份報告中表示，央行的黃金儲備還有進一步增長的空間，其中最主要的推動因素就是去美元化。德銀表示，央行的持續、大規模、穩定購金計劃，可以確保黃金需要在很長一段時間內維持在高位。

根據上述投行的觀點，相信聰明投資者可以總結出一條邏輯：

央行持續增持黃金很大程度上是因為美元面臨很大不確定性，外匯儲備去美元化刻不容緩——換句話說，歸根結底，黃金需求上升和金價走高，依然跟美元脫不開干係。

那麼美元目前究竟面臨多少問題，以至於各大央行對其避之則吉呢？

一方面，最令人驚訝的是，儘管美聯儲盡了最大努力，但它完全沒有能力讓美元貶值，美元貿易加權匯率仍接近18年來的最高水平。美元近期的強勁走勢，催生了一大問題：流動性枯竭。

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美元持續走強已將全球美元流動性推至負值，即便市場對美聯儲貨幣政策的預期已從年初的可能加息轉變為多次降息，也無法改變美元異常強勢的表現。而從長期走勢的角度來看，美元流動性枯竭是經濟處於週期中期和走入週期末期的最大區別之一。

當經濟處於週期中期放緩時，美聯儲有能力重新向系統注入流動性，以應對暫時的衰退。可是當經濟週期走向終結時，美聯儲便顯得無能為力了。換句話說，美聯儲已失去對美元匯率的控制，在流動性進一步枯竭之後，美元的全球儲備地位面臨崩潰風險，這無疑會加劇全球市場的動盪。在這種情況下，各國央行大規模增持黃金就顯得很有必要了。

另一方面，從短期趨勢來看，美元的不確定性正持續上升，美國國內的一系列政治、經濟因素相互交織，已經對市場情緒造成明顯破壞。長時間在好壞參半的經濟數據、白宮的施壓和美聯儲飄忽不定的貨幣政策立場中夾縫求存，美元走勢面臨太多不確定因素的困擾，自然讓市場感到擔憂。

綜上，高盛大宗商品研究全球主管居里（Jeff Currie）重申了自己對黃金的看漲立場：

“我認為新興經濟體的央行會繼續大量購買黃金，因為他們不想持有帶有制裁風險、地緣政治風險和政府幹預風險的美元，這就是金價走高的保障。”

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