「國金研究」5月移動APP數據：泛娛樂增勢不減，關注直播和直男經濟
國金證券研究所
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數據分析團隊
行業動態
直播行業頭部化，夕陽產業定論尚早：直播行業經歷了一輪大洗牌，基本實現了“頭部化”。根據我們的監測數據，直播行業的加總MAU持續增長，同比增速接近20%，近三個月的總使用時長同比增速高達118%。我們通過自有技術對直播行業頭部APP的打賞充值情況進行了月度監測。在經歷過了2018年的高速發展以後，2019年以來各大平臺的充值金額增速均出現了明顯的回落。目前虎牙仍能保持接近翻倍的高增速，而騰訊音樂旗下三款APP的充值收入同比增速均在50%左右。
字節跳動入股虎撲，佈局“直男經濟”：國內最大的體育類垂直社區虎撲獲Pre-IPO輪12.6億元融資，估值已升到77億，今日頭條旗下兩家公司合計持股比例達到了30%，成為了虎撲的最大投資方。此次字節跳動的入局，意味著一直被傳統市場所低估的男性消費領域正在逐漸崛起。
人口紅利見頂，泛娛樂類是MAU高增長的爆發區：2019年5月中國移動互聯網MAU規模已經突破11億，用戶數增長面臨著巨大考驗。我們統計了千萬級MAU應用的季度環比增速，增速最高的APP主要集中在泛娛樂內容消費類，包括短視頻領域的全民小視頻，微視和好看視頻，以及移動閱讀領域的七貓免費小說和米讀小說。值得關注的是，芒果tv在擁有高達1.5億MAU龐大基數的前提下，仍能取得接近30%的增速。
時長紅利仍在，泛娛樂類是使用時長的主要增量來源：用戶總使用時長仍在持續增長，同比增速保持在20%左右。泛娛樂類貢獻了最大的時長增量，社交與通訊相關類增長平平。細分來看，視頻和資訊類APP貢獻了接近一半的時長增量。
投資建議
娛樂化內容消費是用戶使用時長增量的主要來源，同時也是千萬級MAU高增長的爆發區。看好在線視頻行業 2019 年的持續增長，以及音頻娛樂和移動閱讀的發展空間。直播行業走向成熟，根據我們的月度監測數據，頭部APP的充值收入仍在持續增長中。
重點關注：愛奇藝（IQ.O），芒果超媒（300413.SZ），騰訊音樂（TME.N），虎牙直播（HUYA.N），嗶哩嗶哩（BILI.O）
風險提示
1）數據準確性說明：相關數據通過自有技術監測獲得，並進行去重去噪點處理，力求客觀地反映業務表現。因統計方法和口徑的差異，與官方數據可能存在差異，僅為定性分析而用；2）政策監管；3）用戶行為變化。
以上內容節選自國金證券已經發布的證券研究報告，具體分析內容（包括風險提示等）請詳見完整版報告。若因對報告的摘編產生歧義，應以完整版報告內容為準。
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