隨著近期美國政治風波的延續，市場對未來不確定性的擔憂情緒加劇，金銀等傳統避險資產重新回到人們的視線，金價終於重新漲破1250美元/盎司的關口。不過除了美國的政治憂慮(特朗普)，未來的金價將會從其他地方得到足夠的支撐，黃金牛市志在必得。
黃金牛市
美國總統唐納德·特朗普上週炒掉聯邦調查局局長詹姆斯·科米(James Comey)觸發政治風暴，最終達到頂峰，週三司法部任命了一名特別顧問，參與調查特朗普大選期間與俄羅斯之間可能的聯繫問題。週五美元再度深幅下挫，因美國政局動盪，避險需求繼續湧現，從而提振黃金。國際現貨黃金週五(5月19日)止跌反彈，美市盤中最高上探至1256.4美元/盎司，錄得5周以來漲勢最好的一週。
黃金牛市的五大幫手
幫手1：美國政治憂慮(特朗普)
美國的政治憂慮繼續支撐金價走高。週五華盛頓郵報報道稱，美國白宮一名官員可能是涉俄調查的嫌疑人，調查正指向該白宮官員，此人與總統特朗普關係緊密，這位官員是白宮高級顧問。調查人員依然緊密關注那些曾在特朗普競選期間施加影響但隨後退出的人士。
特朗普“洩密門”目前炒得“滿城風雨”這對特朗普來說是最糟糕的情況，也將造成美國政壇的巨大動盪，特朗普此前想推進的醫改、稅改、基建都將“付之東流”。也勢必將影響美國經濟。鑑於美國近期經濟頻頻拉響警報，若政壇也發生動盪，拖累經濟在所難免。市場極大可能會激發一大堆避險買盤湧入黃金。
幫手2：市場泡沫初現端倪
弗裡德曼曾經說過貨幣是中性的，但是美聯儲貨幣政策的結果卻不一定如此。對於2008年金融危機，美聯儲的應對手段近乎極端——除了維持8年的零利率政策之外，還通過量化寬鬆向市場注入了大量資金，結果就是造成了一個新的泡沫。美聯儲和其他央行創造的流動性不加選擇地流入了金融市場上表現突出的板塊後，美國的證券市場是出現泡沫可能性最大的地方。
家庭金融資產和可支配收入的比值
上圖是家庭金融資產和可支配收入的比值，比值過高的話，說明市場上已經存在泡沫。可以看到，該比值過去兩次升高，分別對應了20世紀90年代的網絡泡沫和2008年前房地產泡沫。而這一次之所以稱為“全面泡沫”，是因為其出現在的金融行業涉及面太廣，一旦泡沫破滅，可能涉及到許多領域，將利好黃金。
幫手3：全世界央行資產都開始膨脹
事實上，除了美聯儲，全球其他地區的央行資產也已經膨脹了數倍。在2000年，全世界央行資產負債表規模為2.5萬億美元，到2016年已經膨脹到了21.5萬億，年複合增長率達到14.4%。理論上來說，這應該造成每年14.4%的通脹率。但是由於資金大部分流入證券市場，並沒有反映在通脹數據上，許多央行還在和低通脹作鬥爭。
幫手4：地緣風險只是隱匿，從未消失
除此之外，著名金融博客零對衝指出，地緣政治的風險仍然不可忽視。雖然地緣危機的表現多種多樣，很難進行準確的衡量，但是美聯儲經濟學家提出了基於新聞環境的“地緣風險指數”，在過去許多地緣政治事件中經歷了考驗，證明其具有一定的參考價值。當下的地緣風險指數仍然處於百年來的高點，甚至高於越南戰爭。一旦地緣危機爆發，黃金價格躥升指日可待。
幫手5：黃金是一種“便宜”的商品
在選擇投資品時，投資者要考慮到黃金自身的優勢。雖然黃金如今1250美元/盎司左右的絕對價格不算低，但是相對於全球貨幣發行量來說，其價格已經變得非常“便宜”了。下圖是GoldEagle提供的數據，描述的是黃金供應量和全球貨幣供給總量的比值，也就是以假設的全球統一貨幣計價的黃金價格。而目前黃金價格正處於較低水平。
黃金供應量和全球貨幣供應量比值
而黃金的另一大優勢是，由於近幾年不受大型投資者歡迎，其在全球金融資產中的比重下降至上世紀80年代的十分之一。價格低且盤子小，意味著價格走勢的扭轉將來得十分容易。在美國資本市場泡沫逐漸顯現，且地緣政治風波未平的時候，入場投資黃金是一個很好的選擇。
後市展望
分析師稱，黃金目前的上漲仍是受益於美國發生的政治動盪，這促使了美元走低，本週的情緒對黃金是有利的，但黃金下週是否繼續上漲還有待觀察。
法國大選之後，市場一度自信滿滿，風險情緒大幅迴歸，但美國出現的政治動盪使風險情緒受到重大打擊。衡量美元兌一籃子六種主要貨幣的美元指數，將錄得九個月來最糟糕的一週，而股市則將在五週連續上漲之後，錄得首次周下跌。
現貨黃金日線走勢圖
儘管面臨美國下個月加息的利空，黃金的漲勢仍然得到支撐。從技術上看，黃金在去年12月份觸及低點1122美元的低點之後出現V型反轉，目前上行趨勢線已經形成。黃金限制已突破200日移動均線即1245美元/盎司的位置，將測試阻力位1263/65。若金價能企穩在其上方，則有可能進一步上漲至1295的目標位。
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