“上週三，加拿大最大房貸公司Home Capital Group股價暴跌60%，有關加拿大樓市泡沫要破的消息鋪天蓋地。恰好今年是美國次貸危機爆發10週年，加拿大是否準備“翻拍”美國的這部“金融災難片”了？”
早在今年初，世界經合組織就曾發文警告稱，全球樓價將進入大調整階段，個別少數發達國家如加拿大的商業及住宅價格已經上漲至危險水平，隨時都有暴跌的可能。
拿加拿大舉特例並非毫無依據，去年12月，加拿大溫哥華的房屋銷售量同比暴跌40%，房價的漲幅已經十分接近金融危機前的漲幅。
而在更早的2015年，華爾街金牌沽空者Marc Cohodes就開始做空加拿大房地產市場，押注溫哥華、多倫多和加卡利的樓市存在泡沫，並做空了加拿大最大的非銀行房貸供應商Home Capital Group（HCG）的股價。而上週HCG股價的暴跌正好印證了這位在金融危機時期做空了雷曼兄弟的大空頭的說法。
首張多米諾的倒牌
據加拿大統計局官方數據顯示，加拿大建築業及其相關地產行業在全國GDP的比重中佔到15.5%。作為加拿大最大的非銀行房貸供應商，HCG在上月卻遭遇了一場空前的流動性危機。
在當前的樓市泡沫背景下（加拿大房屋開工量飆升，房價猛漲，房屋銷售量持續下降），HCG高利率儲戶開始對該集團失去信心，於是乎他們不斷提出資金，導致該集團大量資本外流。在3月28日至4月24日不到一個月的時間裡，HCG的儲戶資金共計減少了5.91億美元。
為了填補這一缺口，HCG緊急舉借15億美元外債作為緊急流動性貸款。當天，HCG股價暴跌61%，隨後又引發了36%的資金逃離公司，以及其他貸款公司的股價下跌，一場疑似“加拿大版的次貸危機”一觸即發。
加拿大是否會“翻拍”美國曆史
此次事件不禁讓人想到10年前的美國次貸危機，美加兩國地理位置毗鄰，又是良好的貿易伙伴，好基友有福一起享，碰到了同樣的難難道也要同樣體驗一番？
2007年2月，美國抵押貸款風險開始浮出水面；4月初，全美第二大抵押貸款機構新世紀金融公司申請破產保護，次貸危機至此拉開序幕；11月，美國全國房地產經紀人協會聲稱10月成屋銷售連續第八個月下滑，年率為497萬戶，房屋庫存增加1.9% 至445萬戶；2008年1月，消費者信貸違約現象加劇，逾期還款率升至2001年以來最高，政府開始放鬆對房地美和房利美的監管，美聯儲緊急降息救市。但這樣也沒能阻止兩房同時陷入危機，股票下跌90%......
以上，我們不難看出，加拿大此次的房地產危機跟10年前的次貸危機還是有些許類似的。
1.加拿大超過一半的市區房價漲幅都已超過10%，這與美國2005年房地產市場的巔峰十分相似；
2.加拿大當前自有住房率達70%，是全球最高水平，而美國房地產泡沫破裂之前的住房自有率也達到了這一水平；
3.房屋銷售量持續下滑，庫存量不斷上升；
4.大型房貸公司股價暴跌。
雖然有如此多的相似點，但加拿大國家銀行首席經濟學家在將加拿大26座城市房價指數與同期美國20座城市的房價指數作出對比後發現，相比美國房地產危機時期，加拿大的房地產市場只出現了小幅回落。
同時，穆迪在一份報告中警告稱，由於加拿大住房建築業佔本國GDP的比重較大，如果房地產市場的泡沫破裂，該國經濟受到的負面影響將會十分龐大。
TD銀行也表示，“不斷飆升的房價本就讓民眾不堪承受，房市泡沫吹得越大，對整個國家經濟的影響就會越大。一旦泡沫破滅，後果不是隻有那些負債沉重的居民來承擔，整個金融體系、零售環節，全國各個行業都會出現多米諾效應。”
儘管HCG出現了流動性危機，但Mawer資產管理公司CEOJim Hall表示，加拿大擁有全球最穩定的金融系統，各公司與銀行之間有很多道防火牆，因此，HCG的流動性危機發酵成系統性危機的可能性不是很大，這應該只是個局部危機。
全都是泡沫，說破就會破
在地廣人稀的加拿大，房地產業的發展十分蓬勃，據加拿大抵押貸款和房屋公司統計，3月份加拿大房屋開工量增至253720個，創2007年9月以來最高水平，而在多倫多等地區，房價在過去的幾個月一直以高達20%-30%的同比速度增長。
有機構表示地方政府才是高房價的幕後推手，地方頒佈的注入首次購房補貼等政策為買家擺脫了首付困擾，卻也帶來了更多的投機買賣。房價一路在飆升，但房價哪會只漲不跌，只是時候還沒到而已。
因此，見智研究所從宏觀（利率和資金流入）和微觀（房屋成交量、庫存和房產信貸政策）兩個層面分析了2017年將成為加拿大房產大牛市的轉折年。
從宏觀方面來看，加拿大長期以來的加息步伐與美國基本保持一致，市場預計美聯儲最有可能的兩次加息分別在6月和9月；
由於當前加拿大的通脹前景並不算太差，就業情況也有改善趨勢，而加拿大的經濟與油價的走勢又呈高度相關性，因此，短期內加拿大央行加息的時間點很大程度上取決於油價。
長期上升的利率將對房地產的價格產生巨大的壓力，同時由於政府的管制，國際資本對加拿大房地產的支撐也會逐步下降，房價下跌的可能性很大。
從微觀上來看，收緊的房貸政策、正呈萎縮趨勢的成交量和不斷上升的庫存量對加拿大房價來說都是不利的。
因此，不管從宏觀和微觀來說，加拿大房地產的泡沫隨時都會破滅。更有分析師預測，飆升的房價會在2年內會讓加拿大爆發危機。
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