時代地產、工商銀行、Halcyon Agri美元新債發行

法國大選第一輪投票將近，加上近期朝鮮半島局勢緊張，由此而來的避險需求，加上美國一季度經濟數據不及預期，投資者對於Trump Trade降溫等多重因素合力推動，美國國債收益率下跌至年初以來最低水平，其中：10年期美國國債收益率下跌8bps至2.17%，創2016年11月中旬以來的最低值。

本週三，中資美元債市有三筆發行，其中：

時代地產控股有限公司（TIMES PROPERTY HOLDINGS LIMITED，1233 HK，B1 / B+ / B+，“時代地產”）發行RegS、5年期NC3、固定利息、高級無抵押美元債券，初始價6%區域。

債券將由時代地產作為發行人直接發行，預期評級是B2 / B / B+（穆迪/標普/惠譽）；所籌資金用於現有債務再融資。

2017年1月，時代地產以6.25%定價一筆同信用結構的3年期NC2、3.75億美元高級債券TIMES PROPERTY 6.25% 01/23/20，這筆債券的4月18日指導收盤參考價在103.125，對應的YTM（剩餘期限2.76年）在5.01%。

中國工商銀行新加坡分行發行兩筆不同期限的浮動利息、美元高級債券，其中：3年期債券IPT 3ML + 100bps區域；5年期債券IPT 3ML + 115bps區域。

此外，中國中化集團公司（Sinochem Group）旗下天然橡膠生產和分銷商Halcyon Agri Corporation Limited（HACL:SP，中化國際持股55%，中譯“合盛公司”）正在發行RegS、無評級、永續NC2、美元高級債券，初始價定在4.75%區域。

債券將包含“票息重置+step-up”條款：發行2年後，如果不贖回，則票息重置並上浮（step-up）500bps，因此，發行人有很強的動力在發行2年後贖回。

此外，債券還包含‘CoC call / step-up’條款：當發生CoC（控制權變更事件）時，發行人可以選擇以面額的101%贖回（call）；如果不贖回，則債券票息上浮500bps。