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“從格力集團已經剝離出去的格力地產，使用格力的商標，對格力形成了傷害。” 2018年5月，格力集團董事長董明珠在一次演講中提到。
彼時的格力地產，已經從格力集團剝離3年，仍未有大的成就，此後更是陷入發展遲緩、負債過高、資金緊張等的輿論漩渦中難以自拔，股價一瀉千里，在10月底跌至3.55元/股，創下近三年新低。
2018年底，格力地產提出用自有資金、以集中競價交易方式回購公司股份。截至8月20日，格力地產已進行了六次股份回購，耗費總金額超過7.25億元，累計回購超1.69億股，約佔總股本的8.18%。
而在最新發布的2019年半年報中，格力地產的經營情況似乎有所好轉，但無論就與同行的差距還是就全國的佈局而言，依然任重道遠。
發展遲緩
2004年，現任格力地產董事長魯君駟帶領7名員工，在9平方米的簡陋辦公區，扛起格力集團房地產專責工作小組組長之責，開始了創業之路。2005年，格力地產重組，2009年借殼上市。
成立十年，格力地產依舊沒能發展起來。2014年，格力地產啟動內部結構調整和產業升級，提出房地產業、口岸經濟產業、海洋經濟產業、現代服務業和現代金融 業的“3+2”集團化產業佈局，以及“立足珠海、區域佈局”的戰略。
2015年1月，格力集團將其持有的格力地產30000萬股無限售流通A股（約佔格力地產總股本的51.94%），無償劃轉至珠海市國資委旗下的珠海投資控股有限公司，格力地產正式從格力集團剝離。當時業內普遍認為，成為“國資系”後格力地產的發展將會提速，股價一路升至15.16元，至今仍是歷史最高點。
然而，格力地產卻讓股民們失望了。數據顯示，2015年至2018年，格力地產營收分別為25.4億元、31.2億元、31.3億元、30.78億元；淨利潤分別為13.7億元、6.01億元、6.24億元、5.13億元；2015年至2017年，格力地產的協議銷售面積分別為16.2萬平方米、15.21萬平方米、6.3萬平方米；協議銷售金額分別為31億元、32.36億元、18.42億元。
不難看出，2017年及2018年兩年，格力地產的發展陷入停滯甚至倒退。2018年公司房地產業務收入同比減幅高達19.51%，關鍵銷售指標協議銷售額及銷售面積甚至沒有公佈，據克而瑞發佈的《2018年中國房地產企業銷售TOP200排行榜》，榜上無名的格力地產銷售額應該是未達51.1億元的上榜門檻。
營收不理想的一個結果是，2016年至2018年，格力地產經營活動產生的現金流量淨額連續3年為負，分別為-12.35億元、-21.02億元、-12.17億元；資產負債率始終在70%-80%之間徘徊，和地產公司50%到60%到安全負債率相比較高；淨負債率分別為128%、170%、200%，遠高於70%-80%的行業安全水平。
對此，格力地產方面解釋稱，房地產企業在發展階段經營性現金流呈現階段性負數是正常情況，至今為止，公司銀行徵信良好，從未出現債務違約情形，2019年第一季度，公司經營性現金流為正，並且營業收入較上年同期增長100.38%。
回到正軌
今年1月，格力地產董事長魯君駟曾在年度會議上提到，藉助粵港澳大灣區的機遇，房地產業務要在“量”上提升，拓展新項目。進入2019年後，格力地產似乎終於回到了正軌。
根據最新發布的半年報，2019年上半年，公司錄得營收26.69億元，同比增長124%，幾乎是近年來全年的水平；淨利潤為4.08億元，同比增長34%，較去年全年僅1億元。格力地產解釋稱，營收增加主要系房地產及代建收入增加所致。財報顯示，上半年公司房地產協議銷售金額31.37億元，較去年同期大幅增長。
此外，珠海地區收入佔比較高、海洋經濟等板塊發展過慢是格力地產被抨擊最多的特點，也是業內普遍認為格力地產發展較慢的主要原因，而今年其在營收多元化方面也有所進展。財報顯示，2019年上半年，公司房產板塊實現營收13.06億元，同比增長16.69%；海洋經濟板塊營收13.29億元，是去年同期的157倍，佔比提升至近50%（2018年底為22.38%）。
但是，珠海以外地區的進展仍然緩慢。格力地產在財報中提到，2019年上半年，公司堅持“立足珠海、區域佈局”的發展戰略，在深耕珠海市場的同時，加快上海、重慶項目建設及銷售，但建設及銷售進度及情況卻未作披露。
業內人士分析認為，格力地產的市場偏按珠海，不管是項目佈局還是發展計劃都受到制約，利潤來源有很大一部分靠珠海的經濟來帶動。同時珠海房地產市場缺乏長期的發展潛力，導致格力地產的中長期經營潛力較小。
“格力地產在城市佈局、高週轉戰略等方面存在不足，後續需要反思業務開拓模式。”一位房地產研究機構分析師表示“尤其現在房地產行業越來越集中，中小房企發展規模會更加困難。”
嚴躍進表示，從走出去的角度來看，房企需要在城市拓展和開發方面積極做把控。珠三角等市場本身競爭比較激烈，市場份額會受到影響。從企業發展來看，未來要在全國市場積極進行土地佈局，尤其是在一些低成本地價的土地上進行投資。
資金方面，根據2019年半年報，由於銷售回款增加，格力地產經營性現金流亦同比大幅轉正至5.3億元；同時投資活動產生的現金流量淨額由於購建資產支出減少，雖然仍未負數，絕對值亦下降至去年同期的十分之一；但籌資活動產生的現金流量淨額由去年同期的14.87億大幅轉負至-1.45億元，公司解釋稱主要系本期償還債務增加所致。
此外，雖然營收及淨利潤均有所增加，但格力地產的毛利率卻下降至三年來的最低水平34%；而體現公司償債能力的EBITDA利息保障倍數，2019年上半年同比上升36.84%，終於邁過1的門檻，但仍然較低。（本文首發鈦媒體，作者| 石萬佳，編輯 | 李小年）
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