格力電器（000651）發公告了，但控股權花落誰家，依然是撲朔迷離。
停牌一週的格力電器8日晚間公告稱，大股東格力集團擬通過公開徵集受讓方的方式協議轉讓持有的格力電器總股本15%的股票，這意味著格力電器將易主。
根據粗略計算，格力電器最近30個交易日的均價約為45.75元，接盤方如果要拿下15%的股份，意味著要斥資約413億元。這無論是對董明珠及其管理團隊，還是對其他接盤者來說，這筆鉅款無疑都是一道難題，董明珠要想實現“蛇吞象”也絕非易事。
首先，如果格力集團順利轉讓15%股權，意味著其完成轉讓後，持股比例將降至3.22%，這將使格力集團仍保留董事會席位的提名資格。也就是說，珠海國資委仍將在格力電器話語權和經營決策權上擁有關鍵一票。從公司治理結構來說，某個特定的時候，這一票可以說價值千金。可以肯定的是，珠海國資委不會從此變成甩手掌櫃，對格力電器放任不管。
其次，應該基本可以排除廣東省內國資之間股權劃撥。因為，如果是廣東省國資委來接盤，沒有必要走公開徵集這麼複雜的程序。排除這一條之後，剩下的就是董小姐及其管理團隊聯合經銷商(河北京海擔保投資有限公司)來接盤，這也是當下市場的普遍預期。
然而，400多億的轉讓款對董明珠及其管理團隊(即使聯合經銷商)來說是一筆鉅款。董明珠要想通過融資獲得這麼一筆錢，顯然相當有難度。那麼還剩下另外一條路，就是聯合其它財團一起收購。在這種情況之下，董明珠團隊在利益上可能要作一些讓步：一是跟財團簽訂對賭協議，按每年完成的業績目標與分紅額度進行對賭；二是讓財團部分介入格力管理，甚至可能是她本人最不願意看到的干涉格力的運營。以董明珠的性格來看，前者的可能性相對較大。
除了董接手之外，顯然還存在其它的可能性。對比之前發生過的以公開徵集髮式轉讓股權的案例，在公開徵集之前，一般都已經出現潛在的買家。從此次格力集團賣股權的動作來看，還看不出誰是潛在買家，但這一潛在買家可能不是董明珠的概率依然是偏大的。
奇怪的是，對於2016年前海人壽舉牌格力之事，董明珠顯得低調了很多。既沒有面對媒體一吐愁腸，也沒有被捕捉到她為謀奪控股權，而四處活動的身影。或許一切都在她的計算當中，或許她也只能聽天由命。從目前的情況來看，格力控制權其實也就是三選一的事，要麼董明珠，要麼某個神祕財團，要麼是兩者聯合。格力集團要這400億幹啥
格力電器一年營收近2000億元，一年淨利潤近260億元。無論是在內地價值投資者眼中，還是在外資眼中，格力電器都是一個值得擁有的稀缺標的。那麼，格力集團為何又要賣掉它呢？他們拿了這400億又想去幹啥？
從目前的情況來看，即使實控人換了，董明珠短期內離開格力電器的概率應該也比較小。新一屆董事會由格力電器高管董明珠、黃輝、望靖東、張偉以及經銷商代表張軍督、郭書戰6人組成，未有空降兵。若真有外來人想要重組董事會，也絕非一朝一夕能夠實現。而只要公司內部治理結構穩定，格力未來會怎樣，也是三年以後的事了。