文：化纖頭條新媒體團隊
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繼“黑色星期四”之後，昨日國內商品大面積慣性下挫，恐慌情緒繼續蔓延。黑色系延續暴跌模式，鐵礦石重挫逾7%，焦煤跌近5%，焦炭、熱卷亦有3%以上的跌幅；PTA雖表現相對抗跌，但主力合約1709收盤較昨結收跌126點至4788點。
聚酯原料PTA創階段性新低
現貨市場方面，PTA價格回到去年11月份水平，基本回吐此前漲幅。現貨市場09合約商談在成交基差在150元/噸上下水平，價格基本跟著期貨運行。
近期大跌主因：“錢荒”
目前4月信託新發行產品規模環比暴跌57%，至589.3億元，新發行產品430款，環比縮水38.4%；當月銀行理財發行數環比減少15%；共計154只債券取消和推遲發行，涉及規模達到1406.63億元，數量和規模已與今年第一季度相當。
以信託產品為例，4月投向金融、房地產、基礎產業和工商企業等的信託產品發行規模環比下跌幅度均在30%以上，其中房地產集合信託發行規模環比大減48%，至151億元。
引業內人士稱，儘管有數據時滯、季末效應等諸多因素疊加，但嚴監管效應或已初步顯現。
值得一提的是，國開行近期擬暫停發行金融債。據中國證券報報道，因發行成本持續走高且與一些政策性投資項目利差倒掛，近期國開行已經打算暫停金融債發行。
聚酯產品，下游剛需支撐，產品尚有一定加工差
從上圖中可以看出，以poy、切片為代表的聚酯產品價格重心雖有同步走低，但紡織行業在三五月份傳統旺季的支撐下，聚酯工廠整體呈現挺價保現金流狀態，同時行業去庫存力度尚可，產銷基本在做平附近。
其中POY按當日原料核算，現金流一度達到900元的暴利水平，創近年新高。而聚酯切片也有400元的現金流，行業景氣度有所改善。這與聚酯工廠的操作思路密不可分，現階段工廠的協作商討力度加大，避免了不必要的惡性競爭，導致行業在景氣週期內運營，給行業創造了一個良好的盈利環境。
利潤尚可的滌綸長絲還沒跌到位？
聚酯行業基本面尚可，但在宏觀偏弱的預期下，價格重心難免有繼續走低的慣性。同時5月份下旬開始，下游織造市場陸續降溫，聚酯工廠銷售或有一定壓力，在庫存攀升的背景下，優惠走貨的力度或將加碼。同時二季度隨著聚酯原料檢修季來臨，聚酯原料價格面臨行業支撐，價格跌幅有限，屆時或將呈現產品補跌而原料抗跌的情況，聚酯行業現金流或有收縮，但收縮至何種程度仍需看行業內企業的聯合協作情況而定。
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