'東阿阿膠驢皮吹破，曾三千一斤吊打茅臺，今業績爆雷一天蒸發20億'
來源：財經天下週刊（ID：cjtxzk）
作者：吳曉宇
東阿阿膠並不具備不可複製的特性，隨著科技和醫藥學的發展，阿膠本身的替代品也會越來越多。到那時，東阿阿膠的滋補營銷可能需要換一種打法了。
東阿阿膠素有“藥中茅臺”之稱。不過，談起近來業績，東阿阿膠卻比茅臺大哥差了不少。
7月14日晚間，東阿阿膠發佈業績預告稱，上半年淨利潤預計同比下跌75%至79%。這或是今年中報業績預告以來，第一家爆出業績大雷的明星公司。
股價因此變臉。7月15日開盤，東阿阿膠跌停，報35.42元/股，市值蒸發超20億元。這也是公司股價一年來的最低谷，去年7月13日，其股價攀升至53.5元/股。一年間，股價蒸發3成。東阿阿膠也被評價道：“有茅臺的價，沒茅臺的命。”
對於業績變動，東阿阿膠解釋稱，當前伴隨著企業規模的逐漸擴大，受整體宏觀環境等因素影響，以及市場對阿膠價值迴歸的預期逐漸降低，公司下游傳統客戶主動消減庫存，從而導致公司上半年產品銷售同比下降，公司也進入了一個良性盤整期。
公司正積極調整營銷策略，整合營銷渠道，開拓新渠道新市場，積極拓展新的產品線。同時理性控制庫存，拉動終端純銷，夯實終端質量與基礎，促進公司良性發展，為公司未來再次出發做好積極準備。
此前，東阿阿膠曾保持12年淨利潤增長。如今，增長神話被打破背後，東阿阿膠怎麼了？
業績爆雷早有預兆
東阿阿膠位於山東聊城東阿縣，1952年建廠，1996年在深交所掛牌上市。自上市後，由於業績表現一般，東阿阿膠的股價也不作美，一直徘徊於20元左右。
2005年，央企華潤集團入主。2006年，在阿膠行業打拼32年的秦玉峰被任命為總經理。彼時，東阿阿膠年銷售只有約10億元。據中國企業家報道，東阿阿膠完全是家中醫藥企業形象，銷售渠道混亂而缺乏控制。
在“驢司令”的帶領下，東阿阿膠從一味補血中藥成功轉型為“滋補國寶”、“補血聖品”。
年報顯示，12年來，東阿阿膠的年營收從2006年的10.72億元，增長至2018年的73.38億元；淨利潤也從2006年的1.48億元，增長至2018年的20.85億元，且連續12年保持淨利潤增長。
雖然業績連年增長，但東阿阿膠仍有“廉頗老矣”跡象，淨利潤增長速度逐年放緩。
2010年，東阿阿膠的淨利潤增長率攀至高峰48.72%。2018年，東阿阿膠淨利潤增長率僅為2.08%，與7年前的兩位數增速相差甚遠。
"來源：財經天下週刊（ID：cjtxzk）
作者：吳曉宇
東阿阿膠並不具備不可複製的特性，隨著科技和醫藥學的發展，阿膠本身的替代品也會越來越多。到那時，東阿阿膠的滋補營銷可能需要換一種打法了。
東阿阿膠素有“藥中茅臺”之稱。不過，談起近來業績，東阿阿膠卻比茅臺大哥差了不少。
7月14日晚間，東阿阿膠發佈業績預告稱，上半年淨利潤預計同比下跌75%至79%。這或是今年中報業績預告以來，第一家爆出業績大雷的明星公司。
股價因此變臉。7月15日開盤，東阿阿膠跌停，報35.42元/股，市值蒸發超20億元。這也是公司股價一年來的最低谷，去年7月13日，其股價攀升至53.5元/股。一年間，股價蒸發3成。東阿阿膠也被評價道：“有茅臺的價，沒茅臺的命。”
對於業績變動，東阿阿膠解釋稱，當前伴隨著企業規模的逐漸擴大，受整體宏觀環境等因素影響，以及市場對阿膠價值迴歸的預期逐漸降低，公司下游傳統客戶主動消減庫存，從而導致公司上半年產品銷售同比下降，公司也進入了一個良性盤整期。
公司正積極調整營銷策略，整合營銷渠道，開拓新渠道新市場，積極拓展新的產品線。同時理性控制庫存，拉動終端純銷，夯實終端質量與基礎，促進公司良性發展，為公司未來再次出發做好積極準備。
此前，東阿阿膠曾保持12年淨利潤增長。如今，增長神話被打破背後，東阿阿膠怎麼了？
業績爆雷早有預兆
東阿阿膠位於山東聊城東阿縣，1952年建廠，1996年在深交所掛牌上市。自上市後，由於業績表現一般，東阿阿膠的股價也不作美，一直徘徊於20元左右。
2005年，央企華潤集團入主。2006年，在阿膠行業打拼32年的秦玉峰被任命為總經理。彼時，東阿阿膠年銷售只有約10億元。據中國企業家報道，東阿阿膠完全是家中醫藥企業形象，銷售渠道混亂而缺乏控制。
在“驢司令”的帶領下，東阿阿膠從一味補血中藥成功轉型為“滋補國寶”、“補血聖品”。
年報顯示，12年來，東阿阿膠的年營收從2006年的10.72億元，增長至2018年的73.38億元；淨利潤也從2006年的1.48億元，增長至2018年的20.85億元，且連續12年保持淨利潤增長。
雖然業績連年增長，但東阿阿膠仍有“廉頗老矣”跡象，淨利潤增長速度逐年放緩。
2010年，東阿阿膠的淨利潤增長率攀至高峰48.72%。2018年，東阿阿膠淨利潤增長率僅為2.08%，與7年前的兩位數增速相差甚遠。
圖源自中國證券報
更令股東失望的是，2019年一季度淨利潤增速更是出現負增長，同比下降35.48%。不過，一季度的東阿阿膠淨利潤為3.93億元，尚未虧損。如今，中報預告上半年淨利潤虧損近8成，這意味著東阿阿膠二季度已經出現虧損。
13年價格漲20倍吊打房價
2006年，秦玉峰擔任東阿阿膠總經理後，提出 “價值迴歸”口號。他曾公開表示，價值迴歸即迴歸到20世紀30年代阿膠的等值價值，換算到今天大約4000元~6000元/斤。
“價值迴歸”之後，便是停不下來的漲價。而漲價也成為東阿阿膠年利潤增長的“最大功臣”。
2006年，剛上任不久的秦玉峰將阿膠價格上調21%。之後，阿膠幾乎年年漲價。據招商證券統計，自2016年至2018年，東阿阿膠共17次提價，阿膠塊的零售價從每斤80元飆升至近3000元，售價遠超茅臺，提價漲幅接近40倍。
東阿阿膠的價格漲幅簡直吊打房價。而據媒體報道，2000年，北京的房價約4500元/平方米，2017年最高超過10萬元/平方米，價格漲幅為22倍。
對於不斷提價的原因，東阿阿膠卻“甩鍋”給不會說話的驢。
東阿阿膠表示，由於國際市場的驢皮需求量不斷上升，導致供應緊張，價格飆升。而據國家畜牧統計年鑑顯示，國內毛驢存欄量以3%的速度下降，目前行業銷量需要驢皮400萬張，但國內供應量不足180萬張。以此來看，東阿阿膠有據可依。
然而，有媒體質疑道，750元的驢皮便可熬出1斤阿膠，相比於3000元每斤的阿膠，驢皮價格上漲幅度遠遠趕不上阿膠。
功效風波
提價可以帶來高利潤，卻也趕跑了諸多對價格敏感的消費者，東阿阿膠越來越不好賣了。
東阿阿膠此前未披露過產品銷售數據。直到2018年，東阿阿膠首次披露了公司醫藥工業方面的銷售量、生產量和庫存量，分別為8188噸、7694噸和811噸，三個數字同比均減少11.04%、17.38%、37.85%。
氾濫成災的偽劣阿膠也搶佔了東阿阿膠的原有市場。據新京報重案組37號調查，以同規格阿膠塊為例，售價高的可達上千元，低的僅數十元，同規格的阿膠糕，價格也從六七百元至數十元不等。
而此前的功效風波也或許讓東阿阿膠受到挫傷。
2018年2月，國家衛計委下屬的公益熱線官微轉發博文《過年不值得買之阿膠》。其中，該文寫道：阿膠在保健品中的段位一直很高，有種種功效的光環加持，比如補血、止血、養顏、抗疲勞等。不過，請透過現象看本質，阿膠只是“水煮驢皮”。驢皮的主要成分是膠原蛋白，而這種蛋白質缺乏人體必須的色氨酸，並不是一種好的蛋白質來源。
隨後，這條微博很快被刪除，官微發佈致歉微博評論稱“審核不嚴，雖發現問題後迅速刪除，但仍引起關注並造成誤解。”
中國食品產業分析師朱丹蓬則對媒體介紹，從藥食同源的角度來講，阿膠有一定功效，對健康有一定幫助，並非簡單的“水煮驢皮”，只不過近年來產品功效有一些被誇大。
但東阿阿膠並不具備不可複製的特性，隨著科技和醫藥學的發展，阿膠本身的替代品也會越來越多。到那時，東阿阿膠的滋補營銷可能需要換一種打法了。
"來源：財經天下週刊（ID：cjtxzk）
作者：吳曉宇
東阿阿膠並不具備不可複製的特性，隨著科技和醫藥學的發展，阿膠本身的替代品也會越來越多。到那時，東阿阿膠的滋補營銷可能需要換一種打法了。
東阿阿膠素有“藥中茅臺”之稱。不過，談起近來業績，東阿阿膠卻比茅臺大哥差了不少。
7月14日晚間，東阿阿膠發佈業績預告稱，上半年淨利潤預計同比下跌75%至79%。這或是今年中報業績預告以來，第一家爆出業績大雷的明星公司。
股價因此變臉。7月15日開盤，東阿阿膠跌停，報35.42元/股，市值蒸發超20億元。這也是公司股價一年來的最低谷，去年7月13日，其股價攀升至53.5元/股。一年間，股價蒸發3成。東阿阿膠也被評價道：“有茅臺的價，沒茅臺的命。”
對於業績變動，東阿阿膠解釋稱，當前伴隨著企業規模的逐漸擴大，受整體宏觀環境等因素影響，以及市場對阿膠價值迴歸的預期逐漸降低，公司下游傳統客戶主動消減庫存，從而導致公司上半年產品銷售同比下降，公司也進入了一個良性盤整期。
公司正積極調整營銷策略，整合營銷渠道，開拓新渠道新市場，積極拓展新的產品線。同時理性控制庫存，拉動終端純銷，夯實終端質量與基礎，促進公司良性發展，為公司未來再次出發做好積極準備。
此前，東阿阿膠曾保持12年淨利潤增長。如今，增長神話被打破背後，東阿阿膠怎麼了？
業績爆雷早有預兆
東阿阿膠位於山東聊城東阿縣，1952年建廠，1996年在深交所掛牌上市。自上市後，由於業績表現一般，東阿阿膠的股價也不作美，一直徘徊於20元左右。
2005年，央企華潤集團入主。2006年，在阿膠行業打拼32年的秦玉峰被任命為總經理。彼時，東阿阿膠年銷售只有約10億元。據中國企業家報道，東阿阿膠完全是家中醫藥企業形象，銷售渠道混亂而缺乏控制。
在“驢司令”的帶領下，東阿阿膠從一味補血中藥成功轉型為“滋補國寶”、“補血聖品”。
年報顯示，12年來，東阿阿膠的年營收從2006年的10.72億元，增長至2018年的73.38億元；淨利潤也從2006年的1.48億元，增長至2018年的20.85億元，且連續12年保持淨利潤增長。
雖然業績連年增長，但東阿阿膠仍有“廉頗老矣”跡象，淨利潤增長速度逐年放緩。
2010年，東阿阿膠的淨利潤增長率攀至高峰48.72%。2018年，東阿阿膠淨利潤增長率僅為2.08%，與7年前的兩位數增速相差甚遠。
圖源自中國證券報
更令股東失望的是，2019年一季度淨利潤增速更是出現負增長，同比下降35.48%。不過，一季度的東阿阿膠淨利潤為3.93億元，尚未虧損。如今，中報預告上半年淨利潤虧損近8成，這意味著東阿阿膠二季度已經出現虧損。
13年價格漲20倍吊打房價
2006年，秦玉峰擔任東阿阿膠總經理後，提出 “價值迴歸”口號。他曾公開表示，價值迴歸即迴歸到20世紀30年代阿膠的等值價值，換算到今天大約4000元~6000元/斤。
“價值迴歸”之後，便是停不下來的漲價。而漲價也成為東阿阿膠年利潤增長的“最大功臣”。
2006年，剛上任不久的秦玉峰將阿膠價格上調21%。之後，阿膠幾乎年年漲價。據招商證券統計，自2016年至2018年，東阿阿膠共17次提價，阿膠塊的零售價從每斤80元飆升至近3000元，售價遠超茅臺，提價漲幅接近40倍。
東阿阿膠的價格漲幅簡直吊打房價。而據媒體報道，2000年，北京的房價約4500元/平方米，2017年最高超過10萬元/平方米，價格漲幅為22倍。
對於不斷提價的原因，東阿阿膠卻“甩鍋”給不會說話的驢。
東阿阿膠表示，由於國際市場的驢皮需求量不斷上升，導致供應緊張，價格飆升。而據國家畜牧統計年鑑顯示，國內毛驢存欄量以3%的速度下降，目前行業銷量需要驢皮400萬張，但國內供應量不足180萬張。以此來看，東阿阿膠有據可依。
然而，有媒體質疑道，750元的驢皮便可熬出1斤阿膠，相比於3000元每斤的阿膠，驢皮價格上漲幅度遠遠趕不上阿膠。
功效風波
提價可以帶來高利潤，卻也趕跑了諸多對價格敏感的消費者，東阿阿膠越來越不好賣了。
東阿阿膠此前未披露過產品銷售數據。直到2018年，東阿阿膠首次披露了公司醫藥工業方面的銷售量、生產量和庫存量，分別為8188噸、7694噸和811噸，三個數字同比均減少11.04%、17.38%、37.85%。
氾濫成災的偽劣阿膠也搶佔了東阿阿膠的原有市場。據新京報重案組37號調查，以同規格阿膠塊為例，售價高的可達上千元，低的僅數十元，同規格的阿膠糕，價格也從六七百元至數十元不等。
而此前的功效風波也或許讓東阿阿膠受到挫傷。
2018年2月，國家衛計委下屬的公益熱線官微轉發博文《過年不值得買之阿膠》。其中，該文寫道：阿膠在保健品中的段位一直很高，有種種功效的光環加持，比如補血、止血、養顏、抗疲勞等。不過，請透過現象看本質，阿膠只是“水煮驢皮”。驢皮的主要成分是膠原蛋白，而這種蛋白質缺乏人體必須的色氨酸，並不是一種好的蛋白質來源。
隨後，這條微博很快被刪除，官微發佈致歉微博評論稱“審核不嚴，雖發現問題後迅速刪除，但仍引起關注並造成誤解。”
中國食品產業分析師朱丹蓬則對媒體介紹，從藥食同源的角度來講，阿膠有一定功效，對健康有一定幫助，並非簡單的“水煮驢皮”，只不過近年來產品功效有一些被誇大。
但東阿阿膠並不具備不可複製的特性，隨著科技和醫藥學的發展，阿膠本身的替代品也會越來越多。到那時，東阿阿膠的滋補營銷可能需要換一種打法了。