視覺中國供圖
有阿里和復星力挺的“母嬰平臺第一股”寶寶樹，昨天在香港上市。上市當天一度破發，收盤6.87港元，上漲1%。寶寶樹市值約101.8億人民幣，按照這一估值，後入股的投資者浮虧30%。
成立於2007年的寶寶樹，是最早專注於母嬰服務領域的互聯網公司之一，股東更是明星創投雲集，除了經緯中國、經緯海外、聚美優品、千合資本、易方達基金外，2016年又獲復星集團、好未來（學而思）、經緯中國、晨山資本、華蓋資本等超30億元D輪融資；2018年6月，獲阿里巴巴（淘寶中國）戰略融資，此輪融資寶寶樹估值約為140億元。
根據招股書，王懷南家族持股26.09%，為第一大股東；復星集團為第二大股東，持股24.84%；阿里巴巴旗下的淘寶中國持股9.9%，位列第四大股東。
根據寶寶樹集團披露的招股說明書，2017年寶寶樹平臺上有平均活躍用戶1.39億，在中國所有母嬰類線上年輕家庭平臺中排名最高，建立起了中國最大、最活躍的母嬰類社區平臺壁壘。在營收構成上，寶寶樹主要靠廣告、電商（直銷和平臺）、知識付費三部分，其中，絕大多數收入來自少數主要廣告客戶。2018年上半年，寶寶樹的廣告及知識付費佔總營收的比例高達77.8%，其中廣告收入為2.98億，佔總營收的比例高達73.2%。2015～2017年的收入分別為2億元、5.09億元和7.29億元，同期公司的淨利潤為-1.879億元、-4254萬元和盈利1.72億元。公司2018年上半年營收為4億元。
事實上，今年“流血”上市的不僅只有寶寶樹一家。據統計，截至10月31日，今年港股共發行上市174家公司，超過2017年全年發行新股水平（168家）。不過，年內新股表現低迷，破發率高達8成，只有30只新股的股價高於發行價。在港股弱市的行情下，小米、美團等大型獨角獸公司，多以招股價下限發行，上市破發、上市後股價持續下跌的情況明顯增多。另外，頂著“互聯網家裝第一股”上市的齊屹科技昨報收3港元，相較發行價6.80港元/股，股價遭腰斬。歌禮制藥、百濟神州、華領醫藥等醫藥股也都相繼破發。
儘管寶寶樹上市首日表現一般，但復星國際董事長郭廣昌仍舊力挺。他在朋友圈發文《郭廣昌：在冬天上市的，大多是好企業》表示，今年股市不好，起初覺得寶寶樹業務增長很好、財務又很健康、未來空間更大，不急於上市，但跟寶寶樹創始人王懷南一次深聊之後，覺得市場永遠需要有價值的好公司，在市場低谷正是長期價值投資的最好時機。最後他表示：“冬天來了，春天還會遠嗎？”