“成績非常不好，對不住各位股東和投資者。”日前，在華天酒店集團股份有限公司（以下簡稱“華天酒店”，000428.SZ）2016年年度股東大會上，新任董事長蔣利亞直言。
最新年報數據顯示，2016 年華天酒店的業績創下自2007 年上市以來新低。其中，扣非淨利潤連續3年大幅度虧損，頂樑柱“酒店服務業”2016年的營收也同比減少6.13%至9.2億元，同時這一年受地產政策和環境等因素影響，公司放緩樓盤建設，可售存量樓盤減少，地產收入同比減少63.5%。
為了解華天酒店業績近況及公司應對策略，《中國經營報》記者多次致電致函華天酒店董祕辦，相關工作人員迴應稱董祕正在出差，無法給予回覆。
不過，華天酒店在年報中解釋稱，自2013年酒店業整體利潤斷崖式下跌後，受“營改增”利好影響，總體形勢有所回暖，但相關政策對中高端酒店行業的影響未完全消除，仍擺脫不了整體盈利水平持續下滑的局面。
主業突圍困難重重之下，華天酒店一直在嘗試另闢戰場。公司從2015年底起開啟轉型之路，一方面通過定增、頻繁的股權質押、向外舉借等方式重新整合資產、融入資金；另一方面，探索進入養生養老、電子商務等領域。不過，財務數據顯示，對於多年深耕酒店服務業的華天酒店而言，轉型之路並非坦途。
業績頹勢持續
成立於1995年的華天酒店是湖南省首家經國家旅遊局批准的專業酒店管理公司，定位高星級酒店服務。2015年引入民營資本華信恆源後，華天酒店以極快的速度完成混合所有制改革，成為名操一時的湖南省“混改第一股”。目前，華天酒店的經營業務以酒店服務業為主、房地產業務為輔。
受困於高端酒店服務業近年的走弱，華天酒店業績連年不振。自2014年以來，華天酒店的扣非淨利潤一直處於虧損狀態，2014年到2016年的扣非淨利潤分別為-1.21億元、-2.03億元和-2.84億元。
其他數據來看，華天酒店2016年實現營收10億元，同比減少15.97%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為-2.89億元，同比折損2349.71%；經營活動產生的現金流量淨額為1.03億元，同比減少43.88%。
同時，華天酒店參控股的酒店行業子公司的經營數據普遍不理想，除了湖南華天國際酒店管理有限公司出現了738.12萬元的盈利，其餘包括北京東方華天餐飲管理有限公司、邵陽華天大酒店有限責任公司、 張家界 華天酒店管理有限責任公司、株洲華天大酒店有限公司、益陽銀城華天酒店管理有限公司、湖北華天大酒店有限責任公司等均處於虧損狀態。
實際上，伴隨著喜來登、瑞吉、希爾頓等內外資高星級酒店在各地區搶灘登陸，高端酒店服務業競爭日趨激烈。鼎力國際酒店管理公司首席執行官周淮文告訴記者，政府三公消費政策出臺後，高端酒店客戶群明顯減少。“如果算上地皮、店租、裝修這些成本的話，整個高端酒店行業基本都處於虧損狀態。”
然而，在酒店主業不振的情況下，華天酒店引以為傲的酒店地產模式，也成為了公司業績增長的絆腳石。
2016年年報數據顯示，華天酒店房地產業實現營收7，685.78萬元，同比直降63.49%。在以“房地產開發銷售”為主營業務的10個子公司中，僅有北京世紀華天酒店管理有限公司盈利338.26萬元，其他從事房地產開發銷售的子公司均出現不同程度的虧損。
蔣利亞在股東大會上表示，“目前來看，公司90個億的資產總額，66%的資產負債率，10個億的營業收入，虧損3個億左右這樣一種局面，與我們全體股東的要求差距還是比較大的。” 蔣利亞進一步強調，2017年在夯實主業的基礎上，將加大戰略轉型的力度，充分發揮各方優勢，培育、發展延伸產業及新產業。
多元化轉型自救
實際上，在酒店業業績頹勢初現端倪時，華天酒店就通過酒店旅遊地產模式意欲轉型進軍房地產業。其售後租回式資產運營一度成為公司從重資產向輕資產運營轉變的“獨家祕笈”。
“售後租回的模式很像融資租賃，華天酒店將旗下酒店公寓對外銷售後又作為承租方租回，每年向業主支付租金，同時約定，在產權式酒店售出若干年後，由回購方原價強制回購。”一位地產行業人士指出。
此外，通過直接出資設立或合併，華天酒店旗下的張家界華天城置業有限責任公司、長沙華盾實業有限公司等10家子公司從事房地產開發銷售。2016年年報顯示，房地產收入主要來自張家界華天城，其銷售收入5844.35萬元，銷售70套，銷售面積7556平方米。
然而，受房地產項目前期投資大、回報週期長等因素影響，華天酒店的資金數度承壓，頻繁採取定增、股權質押、向外舉借等方式融資。2016年12月，華天酒店發佈公告稱，擬用公司及控股子公司的部分固定資產以售後回租的方式，開展融資租賃業務，融資租賃額不超過1.1億元。此後華天酒店發佈公告稱，擬通過“抵押貸款”的方式向 中信銀行 股份有限公司武漢分行申請貸款，授信額度為3.5億元，期限為2年。
華天酒店2016年資產負債表顯示，“短期借款”項目及“長期借款”項目在報告期內分別增加了7.57億元、2.09億元。華天酒店方也在年報中表示，公司現有資產負債率較高，負債結構欠科學，未來公司可能存在償債風險。
除投身熱門的房地產業外，華天酒店還試水新興服務業，先後成立了湖南華天雲服電子商務有限公司、湖南華天資產管理有限責任公司、華天養老健康有限公司、北京星億華天文化旅遊產業發展有限公司和北京星億東方文化科技服務有限公司，涉足投資管理、養老服務、洗衣服務、影視文化等行業。
然而，2016年財報顯示，上述新興公司或處於虧損狀態，或尚未實現盈利，累計虧損達587.95萬元。
周淮文分析認為，高端酒店轉型難度還是比較大的。因為酒店服務的產品定位、硬件配備都是確定的，在此基礎上再做調整還是比較困難的。當然通過轉型，可以開拓更多的客戶群，大部分高端酒店都在這麼做。
2017年3月以來，華天酒店公佈了一系列重大人事變動公告，也備受關注。管理層進行大“換血”後，華天酒店的組織架構也進行了調整。據悉，華天酒店在以往的組織架構中增設了投資部，負責公司的轉型業務。
未來，華天酒店的轉型之路還會增加哪些變數？公司多元化謀變將何去何從？本報將持續關注。
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