進入九月，比特幣價格仍未走出自六月底以來的收斂三角，其30日波動率已經達到自五月中旬以來的最低點，市場下一步的動向成為討論的熱點。我們將在本文從歷史數據、基礎面、技術面、消息面和情緒面等多方位解讀目前的行情，以幫助交易者們找到價格下一步動向的蛛絲馬跡。
歷史數據
2019年比特幣在二月至六月錄得五個連續正的月回報率，在一、六、七月錄得三個負的月回報率。在BTC價格大幅上漲的年份中，即2012-2013年和2015-2017年，通常一年中只會有兩到三個月回報率為負，其餘月份均可錄得正回報率；按照歷史各月回報率來看，2019年剩餘月份回報率為正的概率較大，而且比特幣在大幅上漲年份從未出現過連續三個負的月回報率。
不過縱觀比特幣歷史的九月回報率並不出色，-1.9%的平均值甚至為所有月份中最低，但十月的歷史表現較為出色。當然歷史數據僅能作為參考，比特幣每年面臨的情況不盡相同。
進入九月，比特幣價格仍未走出自六月底以來的收斂三角，其30日波動率已經達到自五月中旬以來的最低點，市場下一步的動向成為討論的熱點。我們將在本文從歷史數據、基礎面、技術面、消息面和情緒面等多方位解讀目前的行情，以幫助交易者們找到價格下一步動向的蛛絲馬跡。
歷史數據
2019年比特幣在二月至六月錄得五個連續正的月回報率，在一、六、七月錄得三個負的月回報率。在BTC價格大幅上漲的年份中，即2012-2013年和2015-2017年，通常一年中只會有兩到三個月回報率為負，其餘月份均可錄得正回報率；按照歷史各月回報率來看，2019年剩餘月份回報率為正的概率較大，而且比特幣在大幅上漲年份從未出現過連續三個負的月回報率。
不過縱觀比特幣歷史的九月回報率並不出色，-1.9%的平均值甚至為所有月份中最低，但十月的歷史表現較為出色。當然歷史數據僅能作為參考，比特幣每年面臨的情況不盡相同。
圖1：2012-2019比特幣各月回報率 - Coinmetrics, OKEx Research
基礎面
從年初至今比特幣的算力（哈希值）在不斷增加，從40EH/s漲至最高84.59EH/s的新高，增長幅度超100%。作為衡量比特幣的一個重要指標，算力的不斷增長意味著比特幣安全性的增加和受攻擊的可能性降低。
同時增長的是比特幣市值佔比，該數值在9月初超過70%，達到70.13%（根據Coinmarketcap數據），而這也創下了自2017年3月以來的新高。
另外OKEx投資分析部通過觀察比特幣UTXO年齡分佈圖（unchained-capital.com/hodlwaves/）發現，過去一個月年齡在1-3個月的比特幣比例增加0.85%， 3-6個月的增加1.53%，6-12個月的增加0.41%，12-18個月的減少1.22%，18-24個月的增加0.56%，數據顯示出新一代的比特幣持有者進場並在長期持有。這也同歷史情況類似，即在每一次大的上漲後，就會有一個大的HODL期；而今年上半年即是上一個大的上漲時間段，目前則是一個HODL期。市場上並沒有出現很多來自老Hodler的拋壓，獲利回吐繼續由短期持有者主導。
而通過圖2比特幣挖礦難度絲帶-Difficulty Ribbon我們發現，目前所在區域已走出色帶壓縮區，而色帶壓縮區域通常為看跌週期的結束。另外根據Fundstrat最新報告，比特大陸S9礦機在$0.06美元每千瓦時的電價下，每個比特幣的挖礦成本為$7300美元左右，低於目前$10300價格近$3000美元，故礦工仍有足夠的利潤，這部分的拋壓不會顯著增大。
進入九月，比特幣價格仍未走出自六月底以來的收斂三角，其30日波動率已經達到自五月中旬以來的最低點，市場下一步的動向成為討論的熱點。我們將在本文從歷史數據、基礎面、技術面、消息面和情緒面等多方位解讀目前的行情，以幫助交易者們找到價格下一步動向的蛛絲馬跡。
歷史數據
2019年比特幣在二月至六月錄得五個連續正的月回報率，在一、六、七月錄得三個負的月回報率。在BTC價格大幅上漲的年份中，即2012-2013年和2015-2017年，通常一年中只會有兩到三個月回報率為負，其餘月份均可錄得正回報率；按照歷史各月回報率來看，2019年剩餘月份回報率為正的概率較大，而且比特幣在大幅上漲年份從未出現過連續三個負的月回報率。
不過縱觀比特幣歷史的九月回報率並不出色，-1.9%的平均值甚至為所有月份中最低，但十月的歷史表現較為出色。當然歷史數據僅能作為參考，比特幣每年面臨的情況不盡相同。
圖1：2012-2019比特幣各月回報率 - Coinmetrics, OKEx Research
基礎面
從年初至今比特幣的算力（哈希值）在不斷增加，從40EH/s漲至最高84.59EH/s的新高，增長幅度超100%。作為衡量比特幣的一個重要指標，算力的不斷增長意味著比特幣安全性的增加和受攻擊的可能性降低。
同時增長的是比特幣市值佔比，該數值在9月初超過70%，達到70.13%（根據Coinmarketcap數據），而這也創下了自2017年3月以來的新高。
另外OKEx投資分析部通過觀察比特幣UTXO年齡分佈圖（unchained-capital.com/hodlwaves/）發現，過去一個月年齡在1-3個月的比特幣比例增加0.85%， 3-6個月的增加1.53%，6-12個月的增加0.41%，12-18個月的減少1.22%，18-24個月的增加0.56%，數據顯示出新一代的比特幣持有者進場並在長期持有。這也同歷史情況類似，即在每一次大的上漲後，就會有一個大的HODL期；而今年上半年即是上一個大的上漲時間段，目前則是一個HODL期。市場上並沒有出現很多來自老Hodler的拋壓，獲利回吐繼續由短期持有者主導。
而通過圖2比特幣挖礦難度絲帶-Difficulty Ribbon我們發現，目前所在區域已走出色帶壓縮區，而色帶壓縮區域通常為看跌週期的結束。另外根據Fundstrat最新報告，比特大陸S9礦機在$0.06美元每千瓦時的電價下，每個比特幣的挖礦成本為$7300美元左右，低於目前$10300價格近$3000美元，故礦工仍有足夠的利潤，這部分的拋壓不會顯著增大。
圖2：比特幣挖礦難度絲帶 – Woobull Charts
消息面
消息面可解讀為利好的信息較多。首先由紐交所母公司洲際交易所(ICE)坐鎮的加密資產交易平臺Bakkt即將在9月23日正式推出，其已在今日啟動託管服務。不同於CME/CBOE之前單純的現金交割，Bakkt是實物交割型期貨合約。Bakkt的推出受到了市場的普遍歡迎，其有助於大型機構投資者進入加密數字領域。
另外，美聯儲有極大可能會在九月中旬會議後做出新一輪降息決議。而在8月1日的上次會議中，美聯儲十年來首次宣佈降息25個基點，比特幣價格在其後一週之內最大漲幅超過20%。
9月10日，Tether宣佈發行2000萬離岸人民幣穩定幣CNHT，目前暫時看不出此事件的影響。但是由於USDT在歷史上對於比特幣的重大影響，我們需要對CNHT進行更多關注。
加密貨幣領域的黑天鵝事件相對較多，需要格外關注風險。而由於近期比特幣價格與人民幣匯率的同步走勢加強，貿易戰相關消息仍然值得時刻關注。
技術面
在九月第一週錄得8%的上漲後，比特幣價格在周線上形成上漲吞沒，幾乎完全收復八月最後兩週的跌幅，但周線上目前形成了5周和10周均線的看跌交叉，同時MACD轉入0軸以下；日線上在九月第二週連續兩日的下跌後，價格被再次壓制回100日均線以下，RSI指數同時回到50以下，上漲情緒受挫。如幣價不能在OKEx季度合約$10,260美元以上得到支撐，則短期市場走勢將更偏向空軍；如果價格能回到$11,050美元一線，則短期前景轉為看漲。
進入九月，比特幣價格仍未走出自六月底以來的收斂三角，其30日波動率已經達到自五月中旬以來的最低點，市場下一步的動向成為討論的熱點。我們將在本文從歷史數據、基礎面、技術面、消息面和情緒面等多方位解讀目前的行情，以幫助交易者們找到價格下一步動向的蛛絲馬跡。
歷史數據
2019年比特幣在二月至六月錄得五個連續正的月回報率，在一、六、七月錄得三個負的月回報率。在BTC價格大幅上漲的年份中，即2012-2013年和2015-2017年，通常一年中只會有兩到三個月回報率為負，其餘月份均可錄得正回報率；按照歷史各月回報率來看，2019年剩餘月份回報率為正的概率較大，而且比特幣在大幅上漲年份從未出現過連續三個負的月回報率。
不過縱觀比特幣歷史的九月回報率並不出色，-1.9%的平均值甚至為所有月份中最低，但十月的歷史表現較為出色。當然歷史數據僅能作為參考，比特幣每年面臨的情況不盡相同。
圖1：2012-2019比特幣各月回報率 - Coinmetrics, OKEx Research
基礎面
從年初至今比特幣的算力（哈希值）在不斷增加，從40EH/s漲至最高84.59EH/s的新高，增長幅度超100%。作為衡量比特幣的一個重要指標，算力的不斷增長意味著比特幣安全性的增加和受攻擊的可能性降低。
同時增長的是比特幣市值佔比，該數值在9月初超過70%，達到70.13%（根據Coinmarketcap數據），而這也創下了自2017年3月以來的新高。
另外OKEx投資分析部通過觀察比特幣UTXO年齡分佈圖（unchained-capital.com/hodlwaves/）發現，過去一個月年齡在1-3個月的比特幣比例增加0.85%， 3-6個月的增加1.53%，6-12個月的增加0.41%，12-18個月的減少1.22%，18-24個月的增加0.56%，數據顯示出新一代的比特幣持有者進場並在長期持有。這也同歷史情況類似，即在每一次大的上漲後，就會有一個大的HODL期；而今年上半年即是上一個大的上漲時間段，目前則是一個HODL期。市場上並沒有出現很多來自老Hodler的拋壓，獲利回吐繼續由短期持有者主導。
而通過圖2比特幣挖礦難度絲帶-Difficulty Ribbon我們發現，目前所在區域已走出色帶壓縮區，而色帶壓縮區域通常為看跌週期的結束。另外根據Fundstrat最新報告，比特大陸S9礦機在$0.06美元每千瓦時的電價下，每個比特幣的挖礦成本為$7300美元左右，低於目前$10300價格近$3000美元，故礦工仍有足夠的利潤，這部分的拋壓不會顯著增大。
圖2：比特幣挖礦難度絲帶 – Woobull Charts
消息面
消息面可解讀為利好的信息較多。首先由紐交所母公司洲際交易所(ICE)坐鎮的加密資產交易平臺Bakkt即將在9月23日正式推出，其已在今日啟動託管服務。不同於CME/CBOE之前單純的現金交割，Bakkt是實物交割型期貨合約。Bakkt的推出受到了市場的普遍歡迎，其有助於大型機構投資者進入加密數字領域。
另外，美聯儲有極大可能會在九月中旬會議後做出新一輪降息決議。而在8月1日的上次會議中，美聯儲十年來首次宣佈降息25個基點，比特幣價格在其後一週之內最大漲幅超過20%。
9月10日，Tether宣佈發行2000萬離岸人民幣穩定幣CNHT，目前暫時看不出此事件的影響。但是由於USDT在歷史上對於比特幣的重大影響，我們需要對CNHT進行更多關注。
加密貨幣領域的黑天鵝事件相對較多，需要格外關注風險。而由於近期比特幣價格與人民幣匯率的同步走勢加強，貿易戰相關消息仍然值得時刻關注。
技術面
在九月第一週錄得8%的上漲後，比特幣價格在周線上形成上漲吞沒，幾乎完全收復八月最後兩週的跌幅，但周線上目前形成了5周和10周均線的看跌交叉，同時MACD轉入0軸以下；日線上在九月第二週連續兩日的下跌後，價格被再次壓制回100日均線以下，RSI指數同時回到50以下，上漲情緒受挫。如幣價不能在OKEx季度合約$10,260美元以上得到支撐，則短期市場走勢將更偏向空軍；如果價格能回到$11,050美元一線，則短期前景轉為看漲。
圖3：OKEx比特幣季度合約日線圖 – Tradingview MA100 – 綠，MA50 – 藍`
比特幣總市值佔比在9月7日上漲至71%的新高後迅速下降至69.7%，而同時眾多主流幣種在上週後幾日開始強勢反彈，比特幣市值佔比有短期見頂跡象。圍繞市值佔比指標比較好的交易方法是在BTC佔比的上升週期圍繞BTC交易，而在BTC佔比指標掉頭向下的階段關注市場上的小主流幣種。
根據山寨幣總市值/比特幣總市值的比例曲線（圖4），目前該曲線周線上的RSI指數已經進入了歷史最低點25.6。而回顧歷史，2016年底該數值從26.5開始反彈，2015年底從29開始反彈。九月可重點關注主流幣種對比特幣的反彈是否可持續。
另外ETH已走出自六月底以來的下降楔形，能否向上站穩9月3日的高點$185美元一線成為關鍵（OKEx ETH季度合約價格）。如果能順利突破該區域，有可能進而引發主流幣的一波上漲趨勢。今年以來，包括ETH、LTC、BCH、xrp等在內的主流幣，對比特幣的“匯率”持續下降，底部一再不能確認。
進入九月，比特幣價格仍未走出自六月底以來的收斂三角，其30日波動率已經達到自五月中旬以來的最低點，市場下一步的動向成為討論的熱點。我們將在本文從歷史數據、基礎面、技術面、消息面和情緒面等多方位解讀目前的行情，以幫助交易者們找到價格下一步動向的蛛絲馬跡。
歷史數據
2019年比特幣在二月至六月錄得五個連續正的月回報率，在一、六、七月錄得三個負的月回報率。在BTC價格大幅上漲的年份中，即2012-2013年和2015-2017年，通常一年中只會有兩到三個月回報率為負，其餘月份均可錄得正回報率；按照歷史各月回報率來看，2019年剩餘月份回報率為正的概率較大，而且比特幣在大幅上漲年份從未出現過連續三個負的月回報率。
不過縱觀比特幣歷史的九月回報率並不出色，-1.9%的平均值甚至為所有月份中最低，但十月的歷史表現較為出色。當然歷史數據僅能作為參考，比特幣每年面臨的情況不盡相同。
圖1：2012-2019比特幣各月回報率 - Coinmetrics, OKEx Research
基礎面
從年初至今比特幣的算力（哈希值）在不斷增加，從40EH/s漲至最高84.59EH/s的新高，增長幅度超100%。作為衡量比特幣的一個重要指標，算力的不斷增長意味著比特幣安全性的增加和受攻擊的可能性降低。
同時增長的是比特幣市值佔比，該數值在9月初超過70%，達到70.13%（根據Coinmarketcap數據），而這也創下了自2017年3月以來的新高。
另外OKEx投資分析部通過觀察比特幣UTXO年齡分佈圖（unchained-capital.com/hodlwaves/）發現，過去一個月年齡在1-3個月的比特幣比例增加0.85%， 3-6個月的增加1.53%，6-12個月的增加0.41%，12-18個月的減少1.22%，18-24個月的增加0.56%，數據顯示出新一代的比特幣持有者進場並在長期持有。這也同歷史情況類似，即在每一次大的上漲後，就會有一個大的HODL期；而今年上半年即是上一個大的上漲時間段，目前則是一個HODL期。市場上並沒有出現很多來自老Hodler的拋壓，獲利回吐繼續由短期持有者主導。
而通過圖2比特幣挖礦難度絲帶-Difficulty Ribbon我們發現，目前所在區域已走出色帶壓縮區，而色帶壓縮區域通常為看跌週期的結束。另外根據Fundstrat最新報告，比特大陸S9礦機在$0.06美元每千瓦時的電價下，每個比特幣的挖礦成本為$7300美元左右，低於目前$10300價格近$3000美元，故礦工仍有足夠的利潤，這部分的拋壓不會顯著增大。
圖2：比特幣挖礦難度絲帶 – Woobull Charts
消息面
消息面可解讀為利好的信息較多。首先由紐交所母公司洲際交易所(ICE)坐鎮的加密資產交易平臺Bakkt即將在9月23日正式推出，其已在今日啟動託管服務。不同於CME/CBOE之前單純的現金交割，Bakkt是實物交割型期貨合約。Bakkt的推出受到了市場的普遍歡迎，其有助於大型機構投資者進入加密數字領域。
另外，美聯儲有極大可能會在九月中旬會議後做出新一輪降息決議。而在8月1日的上次會議中，美聯儲十年來首次宣佈降息25個基點，比特幣價格在其後一週之內最大漲幅超過20%。
9月10日，Tether宣佈發行2000萬離岸人民幣穩定幣CNHT，目前暫時看不出此事件的影響。但是由於USDT在歷史上對於比特幣的重大影響，我們需要對CNHT進行更多關注。
加密貨幣領域的黑天鵝事件相對較多，需要格外關注風險。而由於近期比特幣價格與人民幣匯率的同步走勢加強，貿易戰相關消息仍然值得時刻關注。
技術面
在九月第一週錄得8%的上漲後，比特幣價格在周線上形成上漲吞沒，幾乎完全收復八月最後兩週的跌幅，但周線上目前形成了5周和10周均線的看跌交叉，同時MACD轉入0軸以下；日線上在九月第二週連續兩日的下跌後，價格被再次壓制回100日均線以下，RSI指數同時回到50以下，上漲情緒受挫。如幣價不能在OKEx季度合約$10,260美元以上得到支撐，則短期市場走勢將更偏向空軍；如果價格能回到$11,050美元一線，則短期前景轉為看漲。
圖3：OKEx比特幣季度合約日線圖 – Tradingview MA100 – 綠，MA50 – 藍`
比特幣總市值佔比在9月7日上漲至71%的新高後迅速下降至69.7%，而同時眾多主流幣種在上週後幾日開始強勢反彈，比特幣市值佔比有短期見頂跡象。圍繞市值佔比指標比較好的交易方法是在BTC佔比的上升週期圍繞BTC交易，而在BTC佔比指標掉頭向下的階段關注市場上的小主流幣種。
根據山寨幣總市值/比特幣總市值的比例曲線（圖4），目前該曲線周線上的RSI指數已經進入了歷史最低點25.6。而回顧歷史，2016年底該數值從26.5開始反彈，2015年底從29開始反彈。九月可重點關注主流幣種對比特幣的反彈是否可持續。
另外ETH已走出自六月底以來的下降楔形，能否向上站穩9月3日的高點$185美元一線成為關鍵（OKEx ETH季度合約價格）。如果能順利突破該區域，有可能進而引發主流幣的一波上漲趨勢。今年以來，包括ETH、LTC、BCH、xrp等在內的主流幣，對比特幣的“匯率”持續下降，底部一再不能確認。
圖4：山寨幣總市值/比特幣總市值 – Woobull Charts
山寨幣總市值/比特幣總市值的比例曲線-深，該曲線周RSI - 紅，比特幣價格 - 黃
情緒面
人民幣成交的USDT場外溢價水平在9月2日的上漲行情中快速下降，由正轉負，9月6日之後USDT迴歸小幅正溢價後繼續下跌。該指數反映出中國市場仍未呈現很高的入場情緒。
而短期行情我們可以參照OKEx合約大數據中BTC多空持倉人數比一探究竟，該指數在9月6日後一路上升至1.6以上，該指數在8月份的最高值出現在14日的1.57，而歷史上多空持倉人數的過分不均衡通常會導致價格向該指標再平衡的方向發展。
進入九月，比特幣價格仍未走出自六月底以來的收斂三角，其30日波動率已經達到自五月中旬以來的最低點，市場下一步的動向成為討論的熱點。我們將在本文從歷史數據、基礎面、技術面、消息面和情緒面等多方位解讀目前的行情，以幫助交易者們找到價格下一步動向的蛛絲馬跡。
歷史數據
2019年比特幣在二月至六月錄得五個連續正的月回報率，在一、六、七月錄得三個負的月回報率。在BTC價格大幅上漲的年份中，即2012-2013年和2015-2017年，通常一年中只會有兩到三個月回報率為負，其餘月份均可錄得正回報率；按照歷史各月回報率來看，2019年剩餘月份回報率為正的概率較大，而且比特幣在大幅上漲年份從未出現過連續三個負的月回報率。
不過縱觀比特幣歷史的九月回報率並不出色，-1.9%的平均值甚至為所有月份中最低，但十月的歷史表現較為出色。當然歷史數據僅能作為參考，比特幣每年面臨的情況不盡相同。
圖1：2012-2019比特幣各月回報率 - Coinmetrics, OKEx Research
基礎面
從年初至今比特幣的算力（哈希值）在不斷增加，從40EH/s漲至最高84.59EH/s的新高，增長幅度超100%。作為衡量比特幣的一個重要指標，算力的不斷增長意味著比特幣安全性的增加和受攻擊的可能性降低。
同時增長的是比特幣市值佔比，該數值在9月初超過70%，達到70.13%（根據Coinmarketcap數據），而這也創下了自2017年3月以來的新高。
另外OKEx投資分析部通過觀察比特幣UTXO年齡分佈圖（unchained-capital.com/hodlwaves/）發現，過去一個月年齡在1-3個月的比特幣比例增加0.85%， 3-6個月的增加1.53%，6-12個月的增加0.41%，12-18個月的減少1.22%，18-24個月的增加0.56%，數據顯示出新一代的比特幣持有者進場並在長期持有。這也同歷史情況類似，即在每一次大的上漲後，就會有一個大的HODL期；而今年上半年即是上一個大的上漲時間段，目前則是一個HODL期。市場上並沒有出現很多來自老Hodler的拋壓，獲利回吐繼續由短期持有者主導。
而通過圖2比特幣挖礦難度絲帶-Difficulty Ribbon我們發現，目前所在區域已走出色帶壓縮區，而色帶壓縮區域通常為看跌週期的結束。另外根據Fundstrat最新報告，比特大陸S9礦機在$0.06美元每千瓦時的電價下，每個比特幣的挖礦成本為$7300美元左右，低於目前$10300價格近$3000美元，故礦工仍有足夠的利潤，這部分的拋壓不會顯著增大。
圖2：比特幣挖礦難度絲帶 – Woobull Charts
消息面
消息面可解讀為利好的信息較多。首先由紐交所母公司洲際交易所(ICE)坐鎮的加密資產交易平臺Bakkt即將在9月23日正式推出，其已在今日啟動託管服務。不同於CME/CBOE之前單純的現金交割，Bakkt是實物交割型期貨合約。Bakkt的推出受到了市場的普遍歡迎，其有助於大型機構投資者進入加密數字領域。
另外，美聯儲有極大可能會在九月中旬會議後做出新一輪降息決議。而在8月1日的上次會議中，美聯儲十年來首次宣佈降息25個基點，比特幣價格在其後一週之內最大漲幅超過20%。
9月10日，Tether宣佈發行2000萬離岸人民幣穩定幣CNHT，目前暫時看不出此事件的影響。但是由於USDT在歷史上對於比特幣的重大影響，我們需要對CNHT進行更多關注。
加密貨幣領域的黑天鵝事件相對較多，需要格外關注風險。而由於近期比特幣價格與人民幣匯率的同步走勢加強，貿易戰相關消息仍然值得時刻關注。
技術面
在九月第一週錄得8%的上漲後，比特幣價格在周線上形成上漲吞沒，幾乎完全收復八月最後兩週的跌幅，但周線上目前形成了5周和10周均線的看跌交叉，同時MACD轉入0軸以下；日線上在九月第二週連續兩日的下跌後，價格被再次壓制回100日均線以下，RSI指數同時回到50以下，上漲情緒受挫。如幣價不能在OKEx季度合約$10,260美元以上得到支撐，則短期市場走勢將更偏向空軍；如果價格能回到$11,050美元一線，則短期前景轉為看漲。
圖3：OKEx比特幣季度合約日線圖 – Tradingview MA100 – 綠，MA50 – 藍`
比特幣總市值佔比在9月7日上漲至71%的新高後迅速下降至69.7%，而同時眾多主流幣種在上週後幾日開始強勢反彈，比特幣市值佔比有短期見頂跡象。圍繞市值佔比指標比較好的交易方法是在BTC佔比的上升週期圍繞BTC交易，而在BTC佔比指標掉頭向下的階段關注市場上的小主流幣種。
根據山寨幣總市值/比特幣總市值的比例曲線（圖4），目前該曲線周線上的RSI指數已經進入了歷史最低點25.6。而回顧歷史，2016年底該數值從26.5開始反彈，2015年底從29開始反彈。九月可重點關注主流幣種對比特幣的反彈是否可持續。
另外ETH已走出自六月底以來的下降楔形，能否向上站穩9月3日的高點$185美元一線成為關鍵（OKEx ETH季度合約價格）。如果能順利突破該區域，有可能進而引發主流幣的一波上漲趨勢。今年以來，包括ETH、LTC、BCH、xrp等在內的主流幣，對比特幣的“匯率”持續下降，底部一再不能確認。
圖4：山寨幣總市值/比特幣總市值 – Woobull Charts
山寨幣總市值/比特幣總市值的比例曲線-深，該曲線周RSI - 紅，比特幣價格 - 黃
情緒面
人民幣成交的USDT場外溢價水平在9月2日的上漲行情中快速下降，由正轉負，9月6日之後USDT迴歸小幅正溢價後繼續下跌。該指數反映出中國市場仍未呈現很高的入場情緒。
而短期行情我們可以參照OKEx合約大數據中BTC多空持倉人數比一探究竟，該指數在9月6日後一路上升至1.6以上，該指數在8月份的最高值出現在14日的1.57，而歷史上多空持倉人數的過分不均衡通常會導致價格向該指標再平衡的方向發展。
圖5：OKEX BTC多空持倉人數比 – OKEX
而恐懼貪婪指數已經在40左右位置徘徊一週，市場並沒有明確的情緒方向。關注該指數的變化，通常會反應市場短期走勢，並在該指數達到極值後出現反轉。
進入九月，比特幣價格仍未走出自六月底以來的收斂三角，其30日波動率已經達到自五月中旬以來的最低點，市場下一步的動向成為討論的熱點。我們將在本文從歷史數據、基礎面、技術面、消息面和情緒面等多方位解讀目前的行情，以幫助交易者們找到價格下一步動向的蛛絲馬跡。
歷史數據
2019年比特幣在二月至六月錄得五個連續正的月回報率，在一、六、七月錄得三個負的月回報率。在BTC價格大幅上漲的年份中，即2012-2013年和2015-2017年，通常一年中只會有兩到三個月回報率為負，其餘月份均可錄得正回報率；按照歷史各月回報率來看，2019年剩餘月份回報率為正的概率較大，而且比特幣在大幅上漲年份從未出現過連續三個負的月回報率。
不過縱觀比特幣歷史的九月回報率並不出色，-1.9%的平均值甚至為所有月份中最低，但十月的歷史表現較為出色。當然歷史數據僅能作為參考，比特幣每年面臨的情況不盡相同。
圖1：2012-2019比特幣各月回報率 - Coinmetrics, OKEx Research
基礎面
從年初至今比特幣的算力（哈希值）在不斷增加，從40EH/s漲至最高84.59EH/s的新高，增長幅度超100%。作為衡量比特幣的一個重要指標，算力的不斷增長意味著比特幣安全性的增加和受攻擊的可能性降低。
同時增長的是比特幣市值佔比，該數值在9月初超過70%，達到70.13%（根據Coinmarketcap數據），而這也創下了自2017年3月以來的新高。
另外OKEx投資分析部通過觀察比特幣UTXO年齡分佈圖（unchained-capital.com/hodlwaves/）發現，過去一個月年齡在1-3個月的比特幣比例增加0.85%， 3-6個月的增加1.53%，6-12個月的增加0.41%，12-18個月的減少1.22%，18-24個月的增加0.56%，數據顯示出新一代的比特幣持有者進場並在長期持有。這也同歷史情況類似，即在每一次大的上漲後，就會有一個大的HODL期；而今年上半年即是上一個大的上漲時間段，目前則是一個HODL期。市場上並沒有出現很多來自老Hodler的拋壓，獲利回吐繼續由短期持有者主導。
而通過圖2比特幣挖礦難度絲帶-Difficulty Ribbon我們發現，目前所在區域已走出色帶壓縮區，而色帶壓縮區域通常為看跌週期的結束。另外根據Fundstrat最新報告，比特大陸S9礦機在$0.06美元每千瓦時的電價下，每個比特幣的挖礦成本為$7300美元左右，低於目前$10300價格近$3000美元，故礦工仍有足夠的利潤，這部分的拋壓不會顯著增大。
圖2：比特幣挖礦難度絲帶 – Woobull Charts
消息面
消息面可解讀為利好的信息較多。首先由紐交所母公司洲際交易所(ICE)坐鎮的加密資產交易平臺Bakkt即將在9月23日正式推出，其已在今日啟動託管服務。不同於CME/CBOE之前單純的現金交割，Bakkt是實物交割型期貨合約。Bakkt的推出受到了市場的普遍歡迎，其有助於大型機構投資者進入加密數字領域。
另外，美聯儲有極大可能會在九月中旬會議後做出新一輪降息決議。而在8月1日的上次會議中，美聯儲十年來首次宣佈降息25個基點，比特幣價格在其後一週之內最大漲幅超過20%。
9月10日，Tether宣佈發行2000萬離岸人民幣穩定幣CNHT，目前暫時看不出此事件的影響。但是由於USDT在歷史上對於比特幣的重大影響，我們需要對CNHT進行更多關注。
加密貨幣領域的黑天鵝事件相對較多，需要格外關注風險。而由於近期比特幣價格與人民幣匯率的同步走勢加強，貿易戰相關消息仍然值得時刻關注。
技術面
在九月第一週錄得8%的上漲後，比特幣價格在周線上形成上漲吞沒，幾乎完全收復八月最後兩週的跌幅，但周線上目前形成了5周和10周均線的看跌交叉，同時MACD轉入0軸以下；日線上在九月第二週連續兩日的下跌後，價格被再次壓制回100日均線以下，RSI指數同時回到50以下，上漲情緒受挫。如幣價不能在OKEx季度合約$10,260美元以上得到支撐，則短期市場走勢將更偏向空軍；如果價格能回到$11,050美元一線，則短期前景轉為看漲。
圖3：OKEx比特幣季度合約日線圖 – Tradingview MA100 – 綠，MA50 – 藍`
比特幣總市值佔比在9月7日上漲至71%的新高後迅速下降至69.7%，而同時眾多主流幣種在上週後幾日開始強勢反彈，比特幣市值佔比有短期見頂跡象。圍繞市值佔比指標比較好的交易方法是在BTC佔比的上升週期圍繞BTC交易，而在BTC佔比指標掉頭向下的階段關注市場上的小主流幣種。
根據山寨幣總市值/比特幣總市值的比例曲線（圖4），目前該曲線周線上的RSI指數已經進入了歷史最低點25.6。而回顧歷史，2016年底該數值從26.5開始反彈，2015年底從29開始反彈。九月可重點關注主流幣種對比特幣的反彈是否可持續。
另外ETH已走出自六月底以來的下降楔形，能否向上站穩9月3日的高點$185美元一線成為關鍵（OKEx ETH季度合約價格）。如果能順利突破該區域，有可能進而引發主流幣的一波上漲趨勢。今年以來，包括ETH、LTC、BCH、xrp等在內的主流幣，對比特幣的“匯率”持續下降，底部一再不能確認。
圖4：山寨幣總市值/比特幣總市值 – Woobull Charts
山寨幣總市值/比特幣總市值的比例曲線-深，該曲線周RSI - 紅，比特幣價格 - 黃
情緒面
人民幣成交的USDT場外溢價水平在9月2日的上漲行情中快速下降，由正轉負，9月6日之後USDT迴歸小幅正溢價後繼續下跌。該指數反映出中國市場仍未呈現很高的入場情緒。
而短期行情我們可以參照OKEx合約大數據中BTC多空持倉人數比一探究竟，該指數在9月6日後一路上升至1.6以上，該指數在8月份的最高值出現在14日的1.57，而歷史上多空持倉人數的過分不均衡通常會導致價格向該指標再平衡的方向發展。
圖5：OKEX BTC多空持倉人數比 – OKEX
而恐懼貪婪指數已經在40左右位置徘徊一週，市場並沒有明確的情緒方向。關注該指數的變化，通常會反應市場短期走勢，並在該指數達到極值後出現反轉。
圖6：近3個月恐懼貪婪指數 - alternative.me
總結
歷史數據、基礎面和消息面均利好加密貨幣，而目前比特幣的技術面和情緒面卻不容樂觀。而中期由於外部不確定性的增加，以及比特幣在高風險環境下的歷史高收益率，我們仍然相信比特幣能夠在這種狀況中受益。對於收益率的追求可能會推動投資者進一步配置比特幣這種獨特資產，而這可能成為比特幣度過目前低波動率、無明確方向現狀的催化劑。