比特幣突破1萬美元，但能帶來超級牛市的原因只有一個

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能帶來超級牛市的不是機構，也不是監管，而是機構背後散戶的意願，決定散戶意願的是數字貨幣美譽度。

我們總是在期待機構入場以迎來大牛市，但大部分機構是否入場往往並非自己能夠決定的。機構管理用戶資產，不同的資產有不同的風險偏好，即使是資產配置，同樣要考慮實際用戶的意願，所以機構主導市場的看法可能並不完全正確。

最終實際決定大型機構是否配置數字資產的是實際用戶對數字貨幣的接受度，只有大量用戶接納數字貨幣作為資產配置的一部分，真正的大型機構才可能配置數字資產，這也許才是真正主導市場的力量。

大量實際用戶接受數字貨幣的直接因素是什麼呢？至關重要的是數字貨幣的美譽度。在現在這樣一個數字貨幣汙名化的時代，想要獲得大量實際用戶的接受是比較困難的，但比特幣至少是最有希望的。

作者：Noelle Acheson

譯者：愛樂牛

皮克斯動畫公司的《蟲蟲危機》（“A Bug’s Life”）（一部非常被低估的電影）中有一個場景，Hopper（邪惡的蚱蜢）用一粒一粒的種子打他兄弟，但他們都沒有真正受傷。然後，他打開了種子糧倉的大門，於是，天吶……。

從這個情節，我們可以知道，對於大眾（故事中的“種子”）來說，“體量”勝於“影響力”。

我們在加密市場中聽到了很多關於“機構影響”的消息，很容易陷入這樣一個陷阱，即，只考慮機構將決定下一輪牛市什麼時候開始。我們大多數人在2018年初期間氣喘吁吁地期待的“機構資金之牆”應該將比特幣和其他資產的價格推向最高點，而精明的散戶投資者則會緊隨著這場歡樂之旅。

然而，一年之後，我們不再談論“這堵牆”了，而是專注於基礎設施建設，並等待大型機構在職者大聲宣佈他們的忠誠。我們一再被告知“當高盛/道富/ 紐約銀行開始提供加密服務時”，機構將進場填補。

但一年後，我們仍然不得要領。

彌合差距

事情就是這樣：“機構們”並非是只在與其他經濟體隔絕的微觀世界中運作的獨立實體。大多數人持有散戶資金；絕大多數機構資產由養老基金、共同基金和保險公司持有和管理。如果沒有一定程度的保證他們的客戶能夠接受這種投資，他們就不會做出某種投資決策。

當然，也有例外。對衝基金、家族辦公室和捐贈基金迎合不同的需求。他們可能承擔更多風險、擁有更具創新性的基礎，並且不受相同的規則和規定所限。但是 - 儘管它們可能體量很大 - 它們仍只佔全球財富的一小部分。

而且，他們已經在不同程度上投資了加密資產。5月早些時候Fidelity Investments和Greenwich Associates 進行的一項調查顯示，超過20％的機構投資者已有動作。Global Custodian和BitGo 公佈的另一項調查顯示，94％的捐贈基金已投資於加密資產類。數週前Grayscale Investment發佈的第一季度報告顯示，家族辦公室的參與率大幅上升。

然而，大量的機構資金仍在等待，而且他們等的並不是高盛或其同行的公告（儘管這不會損害行業信心），不是為了更全面地建立市場基礎設施（儘管這有所幫助），甚至不是監管的明確性（雖然這也是一個非常好的消息）。

而是，主流散戶的興趣。

就位

當養老基金、投資顧問、共同基金等的客戶詢問加密資產時，更多的機構投資者將爭先恐後地獲取信息。當各個投資者社區中關於概念的討論增長到一個不容忽視的數量時，更大的中介機構將推出新的服務。

許多聰明的機構正在走在前列，並將自己定位於能夠服務以滿足入場興趣。這些早期領導者正在獲得寶貴的經驗和思想（更不用說收入），併為新市場增加了專業精神和保證。

儘管如此，加密行業仍然遠離“主流”。對於我們這個行業來說，過去一年中湧入的大量新基礎設施已經提升了人們的意識，所有行業的興趣都在強勁增長，而且監管機構也沒閒著。

然而，從外部看，加密行業仍然非常小眾 —-與其他可投資資產相比，總加密市場微不足道；而且，對於許多人而言，購買加密貨幣的流程太複雜以至於無法理解。

加密行業仍然被認為是有風險的；詐騙和黑客攻擊仍然削弱了它的聲譽；加密企業仍然很難獲得穩固的銀行業務關係；大多數司法管轄區的稅務情況簡直令人困惑。

請注意

如果你瞥一眼最近的一些頭條新聞，你會發現，情況開始發生變化。

TD Ameritrade是全球最大的散戶經紀商之一，正計劃通過機構級交易所ErisX向其近1200萬客戶提供加密交易。

在5月早些時候的共識大會上，執行副總裁史蒂夫·奎克（Steve Quirk）在他們的加密教育系列中敘述了相關興趣。

據報道，在線散戶經紀商eTrade 還計劃向其近500萬客戶提供加密交易。

幾周前，股票交易應用程序Robinhood（其聲稱擁有600萬散戶用戶賬戶）宣佈將紐約添加到美國各州的名單中，並在紐約金融服務部門的批准下提供加密交易。

散戶加密受眾的增長超越了交易機會的增長。通過一系列媒體推動，加密資產及其優點正出現在數百萬散戶投資者面前。

同在幾周前，哥倫比亞廣播公司的新聞節目“60分鐘” 播出了關於比特幣的片段。

5月早些時候，資產管理公司Grayscale Investments發佈了一個激動人心的電視廣告，敦促投資者“放棄黃金”。

從今年年初開始，機構交易所Gemini的廣告，貼在整個美國幾大城市的公共汽車、出租車廣告牌、公交車站和火車站，宣佈“加密（crypto）”不是曾經的狂野西部。

散戶的興趣似乎正勢頭湧動，但是，要到達那個足夠響亮、以獲得更廣泛的機構部門開始投資加密（且能鼓勵其他機構投資者加入）的“轉折點”，還有一段距離。也許它可能就在附近，引爆點可能與比特幣ETF發佈一樣明顯，也許它可能僅僅是潛意識指示的累積。

與此同時，我們這些專注於機構利益的人需要關注散戶的發展，而不是將兩個需求池視為各自獨立。

來吧

但是，正如機構部門需要散戶利益來引發更深層次的承諾一樣，散戶們也需要機構渠道。如果沒有受信任的顧問、熟悉的經紀人、共同基金經理和養老基金分配者等機構合作伙伴的支持和監督，大多數散戶投資者可能不會足夠自在地冒險。

散戶投資者可能會越來越密切地關注並深入研究加密貨幣 - 但為了達到這種規模，他們需要機構支持。

在《蟲蟲危機》的最後，豐滿的小毛蟲Heimlich經歷了一次愉快的變態，並出現了色彩鮮豔的翅膀，不幸的是，它們太小而無法承受太大的重量；他不能自己有效地使用這些新工具。但，不用擔心，他的空降隊友對新基礎設施有很多經驗—-他們幫助他在風景中翱翔。