北京碧水源科技股份有限公司(300070.SZ，以下簡稱“碧水源”)業績預警淨利潤下滑近100%一個星期後，該公司公告中國交通建設集團有限公司(以下簡稱“中交集團”)子公司入股，並替換其公司管理層。這家覆蓋汙水處理全產業鏈的公司或將扭轉不利局面。
8月12日收盤後，碧水源發佈高管人事變動公告，前副董事長劉振國和財務總監闞巍因工作安排調整遞交書面辭職報告，而國資委監管特大型央企、基礎設施綜合服務商中交集團派駐新高管。這是此前股權協議轉讓雙方對董事會成員構成的約定達成。
公告顯示，中交集團全資子公司中國城鄉控股業務發展部總經理劉濤出任碧水源副董事長，中交產業投資控股有限公司總經理助理、財務總監徐驥出任碧水源財務總監。不過，劉振國仍留任公司董事會董事以及副總經理職務，而闞巍也將繼續擔任公司總裁助理職務。
7月19日，碧水源披露，公司控股股東、實際控制人文劍平、股東劉振國、陳亦力、周念雲協議轉讓給中國城鄉控股約3.21億股已完成過戶。
危機已持續近一年半，因融資環境偏緊和國家管控加強
7月13日，碧水源發佈了截至2019年6月30日的半年業績預告。預告顯示，該公司歸屬於上市公司股東的淨利潤預計為0至3650.98萬元，同比下降100%至90%；非經常性損益金額為不超過500萬元。
對於業績變動的原因，碧水源解釋稱，主要是因為在國家經濟大環境影響以及降槓桿化解金融風險和調整PPP項目政策的背景下，因公司上半年減少了對PPP項目的投標與投資、對已有部分PPP項目由於風險控制的原因放緩了工程進度、對於部分融資沒有到位的PPP項目未推進工程進度、另由於並表範圍內的子公司出現了一定的業績下滑等。
這並不是碧水源第一次爆發危機。該公司2018年年報顯示，營收同比下降16.34%，淨利潤同比下降50.41%。該公司四大類產品中，僅城市光環境解決方案實現營收同比增長13.19%，而該業務佔公司總營收比重僅為19.44%。
券商山西證券研報認為，2018年二季度融資環境偏緊，疊加國家對PPP項目管控加強，影響了融資和推進速度，碧水源主動減緩或中止在手項目實施進度；雖然2018年第四季度政策層面對於民企融資的支持力度有所加強，但其年初流動性尚未實質性地傳導到企業層面，企業減緩實施的項目難以在短期內快速推進，導致業績下滑。
引入中國城鄉控股，二股東主營基礎設施項目建設投資
2019年5月，碧水源在中國證監會指定創業板信息披露網站上披露了權益變動的提示性公告。公告稱，公司控股股東、實際控制人文劍平、股東劉振國、陳亦力、周念雲及武昆與中國城鄉控股簽署了股份轉讓協議，擬向後者轉讓其合計持有的約3.37億股股份，轉讓價款總計31.90億元。
6月，碧水源公佈，與中國城鄉控股簽署了補充協議，改為由文劍平、劉振國、陳亦力、周念雲四人蔘與轉讓，轉讓股份調整為約3.21億股股份，轉讓價款降至28.70億元。並且該事項已經中交集團批准，並截至2019年6月4日上述協議已生效。7月，碧水源收到中國城鄉控股發來的《證券過戶登記確認書》，相關過戶登記手續已辦理完畢。
通過上次協議，碧水源股東結構發生變化。文劍平持股比例由22.63%下降至16.97%，劉振國由13.40%下降至10.05%，陳亦力由3.60%下降至2.70%，周念雲由0.84%下降至0.63%，與此同時，中國城鄉控股因持股10.12%，成為碧水源第二大股東。
公開資料顯示，中國城鄉控股為中交集團在其原旗下中國城鄉建設發展有限公司的基礎上，採用吸收合併等方式組建的子集團，2018年10月完成更名，其包含三家城鄉市政設計院和中交城鄉開發建設有限公司，主營業務為基礎設施項目建設投資。
央企管財之下，券商分析師看好業務帶動盈利回升
從股權結構來看，此次協議轉讓並不涉及公司控股股東和實際控制人的變化。券商分析師認為，中國城鄉控股的城鄉水務、城鄉能源、城鄉生態環境、城鄉綜合發展、城鄉產業發展五大領域專業板塊與碧水源的發展有較大協同。
中國城鄉控股擁有提名財務總監的權利意味著，未來碧水源預算內、外的經濟事項需要由其進行審批，並且中國城鄉控股的自身優勢也有利於碧水源業務及項目發展相應的融資安排。不僅如此，中國城鄉控股作為中交系佈局生態環保板塊，與碧水源後續在項目合作及未來走出去將發揮積極作用。
事實上，中交集團決定進入時曾披露，股權轉讓後，碧水源將重點推進水處理提標、汙水資源化等業務，以輕資產模式為主。並對業績做出承諾，2019-2021年，歸屬於母公司的淨利潤增長率分別不低於10%、15%、20%。
8月12日，碧水源在投資者關係活動上回答投資者提問時表示，目前公司狠抓業績，制定更加詳細的營收目標，精確到每週甚至每日，並直接向董事長彙報，激勵機制也更加明確。對於股轉完成，後續會有很多項目上與中國城鄉控股的合作，目前只是一個起步期。
不僅如此，近期，碧水源披露了多筆擔保終止公告。該公司高層迴應稱，一方面有別的資金安排，比如找到了利率更低的貸款，另一方面經過和地方政府的協商，PPP項目轉變為EPC項目，不再需要向銀行貸款。
對於業務本身，分析師們普遍認為，隨著碧水源主動收縮PPP工程業務，專注於其具備核心技術優勢的膜設備領域，公司估值將逐步迴歸。其中，券商國開證券分析師認為，隨著汙水處理提標改造和農村汙水處理等市場需求的不斷攀升，訂單水平有望提升，看好光環境業務快速增長對碧水源業績的有力支持，公司盈利能力有望觸底回升。
值得關注的是，碧水源子公司北京良業環境技術股份有限公司(以下簡稱“良業環境”)正在申請在港交所上市。港交所披露顯示，6月27日，良業環境向港交所遞交上市申請，中金公司為其獨家保薦人，該公司是光環境運營商，其專注打造及運營城市燈光秀，並佈局夜遊文旅市場。
(責任編輯：王晨曦)
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