'中國互聯網巨頭大洗牌！拼多多市值超百度 京東被美團超越……'

拼多多擠掉百度，從最新市值看，中國互聯網公司江湖地位要重新排了。由此引發的，還有互聯網富豪身價排行變動。

中國互聯網江湖地位又要洗牌

北京時間8月31日美股收盤，中概股漲跌參半，拼多多收盤跌2.5％至32.77美元/股，股價從歷史高點回撤，總市值達到380億美元。

可以看到，截至本週五（北京時間8月31日）美股收盤，中國市值最高的上市互聯網公司為阿里巴巴集團，週五漲1.28％至175.03美元/股，總市值達到4557.03億美元；其次是騰訊，市值3.1萬億港元（約合3951億美元）；美團點評市值4307.41億港元（約合549.3億美元），排名第三；京東市值444.96億美元，排名第四；拼多多市值380億美元，排名第五；百度收盤微跌市值364.12億美元，排名第六。

此外，其他幾家上市互聯網公司還有小米集團、網易、360和騰訊音樂。

在中國互聯網上市公司的市值排名榜單上，拼多多繼一度超過京東後又“擠掉”百度，居於前五。不過，隨著股價調整，最新市值相差京東還是少了60多億美元。

近年以來，百度市值已先後被美團、京東、網易等超越。近期拼多多股價持續大漲帶動市值上揚，得益於該公司8月21日發佈了超市場預期的季度財報，自發布財報至本週五收盤，拼多多股價的累計漲幅已超過26％。。

相比之下，百度第一季度經歷了虧損和高層迭代後，第二季度儘管實現扭虧為盈，但淨利潤24億元人民幣，同比下滑幅度高達62％。百度解釋稱，淨利下滑主要受愛奇藝、智能硬件成本上升、雲業務投入以及流量獲取成本等多重疊加影響。

拼多多2018年7月在美股上市，從上線到上市，這個備受質疑的平臺僅用了3年時間。而上市僅1年後，拼多多的市值反超百度，躋身中國上市互聯網公司市值前六。

可以看到，中國互聯網上市公司市值前十公司中，平臺經濟優勢明顯，涉電商業務企業佔了三席。在行業人士看來，中國人口基數大、消費層次結構多元、消費需求剛性，消費也正推動著中國經濟發展，而新興互聯網消費型公司憑藉效率革新、提供更好體驗、更高性價比服務，切中廣大用戶群體需求快速崛起；相比之下，一些技術型公司，比如百度這類公司，儘管在投入研發AI、無人駕駛等，但真正釋放出經濟價值還有待時間。

黃崢躍居互聯網富豪榜前三

在拼多多效益和市值迅猛飛漲之際，創始人黃崢也備受關注。雖然行事作風格外低調，但黃崢仍有諸多事蹟為外界流傳。

18歲從家鄉杭州的外國語學校被保送至浙江大學計算機實驗班，期間幫助網易丁磊解決過技術難題；24歲獲得美國威斯康星大學麥迪遜分校計算機碩士，在徵詢中國電子消費品創業界、投資界傳奇人物段永平的意見，並和他一起參加了巴菲特午餐之後，加入美國谷歌。2006年，26歲的黃崢回國，與李開復一起參與了谷歌中國辦公室創立；2007年從谷歌離職、創業、已實現財務自由。

這之後，黃崢先後在杭州創立電商代運營公司和遊戲公司；2015年4月創立拼好貨，開創社交電商新模式；2016年9月，拼好貨、拼多多宣佈合併，黃崢擔任新公司的董事長兼首席執行官 ；2018年7月，拼多多在美股上市。上市前兩個月，拼多多拿到了騰訊的投資。

截至今年一季度末，黃崢持有拼多多44.6％的股權，為第一大股東。

從福布斯實時數據來看，黃錚身家也隨之水漲船高。2018年，黃崢以90億美元身價登上福布斯中國富豪榜，排名第12。截至8月30日晚間，福布斯實時富豪榜顯示，黃崢財富達到174億美元，全球排名第63位，中國互聯網富豪中排名第三，馬雲和馬化騰分別以379億美元、368億美元居第一、二名。

榜單顯示，中國大陸十大富豪依次是，阿里巴巴的馬雲、騰訊集團的馬化騰、恆大集團的許家印、美的集團的何享健、碧桂園集團的楊惠妍、萬達集團王健林、拼多多的黃崢、字節跳動的張一鳴、網易的丁磊、順豐控股的王衛（143億美元）。這之中，房地產企業掌門人佔三席，互聯網巨頭公司創始人有5席。

拼多多要做中國“線上版Costco”？

這周以來，Costco在中國上海閔行開設第一家店、引來消費者搶購商品的消息刷屏。

Costco的付費會員制、走低價路線、嚴選良品、嚴控利潤率、無理由退貨等增值服務，被認為將會革新中國零售業的業態，引發熱議。

有意思的是，Costco及其模式在中國也不乏擁躉。名創優品創始人葉國富毫不諱言稱把Costco當作“導師”。此外，小米創始人雷軍、拼多多創始人黃崢也對Costco讚譽有加。在接受採訪時，黃崢直言，拼多多的終級定位就是針對不同的人群做不同的Costco。

被外界定義為“五環外”的拼多多，今年二季度上攻一二線城市收效明顯，2019 Q2拼多多MAU同比增長87.7％至3.66億，環比淨增7630萬戶，創下單季度用戶淨增最高值。根據QuestMobile數據，過去一年拼多多的用戶增量主要來自於二線城市（新一線+二線城市），用戶佔比從24.2％提升至34.7％，2019年6月相較2018年8月增長114.4％。黃崢在業績電話會議上介紹，一二線城市用戶對GMV的貢獻在持續提升（由1月的37％提升至6月的48％）。

移動電商帶來的第三波消費人口增量，或許並不簡單來自下沉至四五線城市及鄉鎮人群這麼簡單，和消費人群所處地域無關，和消費效率及更高性價比的消費體驗有關。

此前的受訪中，黃崢提到做電商要尋找一種商業模型，改變生產側的滯後性和高度的剛性計劃性。黃崢認為，拼多多模式和淘寶有著本質的不同，淘寶是流量邏輯、用戶自己去找商品，所以需要海量SKU滿足長尾需求；拼多多是算法匹配、推薦給消費者，SKU有限但滿足商品結構豐富性；因此相比於前者千人千面、個性化搜索，黃崢認為，拼多多可以把海量流量（用戶）集中到有限商品裡，而這些商品成規模之後，可以反向訂製，即C2M（用戶直連工廠）模式，這也是沃爾瑪和Costco的區別。

解碼Costco，兩者確實有諸多類似之處。不過，從它們提供的商品可以看出，Costco瞄準的是中高收入群體，而拼多多儘管逐步向一二線城市用戶滲透，但從年人均客單價來看，截至2019年Q1的12個月期間，拼多多平臺活躍買家年度平均消費額增長至1467.5元，儘管較去年同期的762.8元增長了92％，不僅相比阿里天貓還有較大差距，和Costco用戶相差更遠，拼多多客群中低收入群體特徵明顯。

Costco新零售帶來的啟示

從年度活躍買家數的增長情況看，2019Q2，拼多多、阿里巴巴、京東分別新增了3990萬、2000萬、1080萬戶，仍維持正增長。不過，從環比增速來看，已有所放緩。

阿里巴巴的年度活躍買家數同比增速在2017年3月下降到7％後，又逐漸回升到20％左右，得益於阿里生態內產品的其他渠道開發及導流，新用戶獲取策略效果明顯，但近來增速又放慢下來。京東2018年Q3活躍買家數甚至環比下降了2.7％；拼多多活躍買家數環比增速從2018Q4的9％，下降到2019Q1的6％。

中信建投研報顯示，中國電商活躍買家人數即將接近天花板，用戶增速明顯放緩；不考慮幾大電商平臺用戶重疊開發，從新增用戶數來看，電商主要都是通過向三四線城市下沉，以及拓展年齡更大的用戶來繼續擴張用戶。

數據顯示，淘寶四線及以下城市的用戶佔比從2017年6月的31.3％提升到了2018年3月的34.3％；京東四線及以下城市用戶的佔比從2017年6月的17.1％提升到2018年3月的26.6％；拼多多的四線及以下城市佔比從2018年3月的38.4％提升到2018年8月的43.2％。

年齡方面，淘寶31-35歲用戶以及36歲以上用戶的佔比分別從2017年6月的14.9％和6.6％上升到2018年8月的16.4％和9.3％；京東的用戶年齡分佈結構比較穩定；拼多多的31-35歲用戶的佔比從2018年3月的14.2％上升到2018年8月的23.7％。

隨著移動互聯網人口紅利的消退，基於MAU及活躍買家數高速增長來獲取高的GMV增速的時代或許即將過去。下一步將進入存量競爭時代，平臺型電商如何穩住用戶和商家，得學習Costco，從中尋找啟示。

名創優品全球聯合創始人葉國富在致敬Costco的文章中稱，Costco的成功除了它的會員制、供應鏈、選品、定價，最根本的原因是它讀懂了人性的本質，也抓住了零售的本質。

具體來看，Costco堅持無原則退貨、從世界各地採購商品，普遍以“量販裝”出售以最大程度地提升產品的性價比，給消費“不買就吃虧”的極致體驗：

“美國零售業平均SKU約為1.4萬個，沃爾瑪的SKU數量超過10萬個，Costco的SKU只有3700個左右。比如薯片這個商品，沃爾瑪的貨架上琳琅滿目，各個品牌應有盡有；Costco一般只有2-3個品牌，而且都是直接向廠家定製的大包裝。SKU少，價格帶窄，既節約了顧客挑選比價的時間，也便於庫存管理，再加上大規模採購可以壓縮進貨價，最後讓消費者以更低的價格買到更多。

沃爾瑪的毛利潤大約在25％，Costco不到它的一半，庫存週期也只有它的三分之二。Costco與沃爾瑪門店面積相當，它的坪效約為1.3萬美元，相當於沃爾瑪的2倍。沃爾瑪每一千平方米大約用到20-24名員工，而Costco只需要12-14人，Costco的人效是沃爾瑪的六倍。”

因此，葉國富認為，用更少的人手、更快的週轉、更低的毛利、為消費者提供最具性價比的商品，是Costco的效率，也是新零售的本質。

本文源自券商中國

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