IPO堰塞湖是解決不了的，現在兩市上市公司才3600家，還有幾千幾萬家企業想登陸A股市場，談結束是不現實的事情。為了讓科創型企業解決融資難問題，今年還推出了科創板，就算多了科創板，仍然是滿足不了各種大大小小的上市公司準備登陸A股市場。

2019年1月份，深交所將在中小企業板中啟用新的代碼，代碼數字在002001-002999，從這點就可以看出，後期是新股會越來越多，新股常態化發行也不會因為市場上漲或者下跌停止。

那IPO堰塞湖如果都解決了，熊市可以結束了嗎？

一、堰塞湖解決不了，但是熊市可以結束。

要股市走出一輪牛市行情，是需要投資者信心，資金，還有政策利好，更重要的是大機構願意拉抬權重股。IPO的發行只是影響市場的一大因素，但不是主要的原因，A股市場長期的下跌是上市公司股東瘋狂的套現，還有股市的制度問題，導致IPO也成了背鍋俠。

而新三板就有萬家企業，每年都有無數的公司想通過上市來A股市場實現減持而獲取數十億財富，這種賺錢比實體快的原因導致公司一上市後反而問題百出，如果企業虧損退市只要不造假就沒有較大的風險，股東也減持套現完畢，這種情形下堰塞湖是永遠難以解決的事情。

二、完善制度，投融平衡，市場才能健康發展。

如果能完善制度，對上市公司進行約束，就能避免造假和忽悠減持行為頻繁發生，還市場投資和融資平衡，就會加快市場健康和穩定的發展，那投資者對股市的信心增加，就會吸引中長期資金流入，此時就算常態化發行新股，對股市的上漲並不會影響。

一季度指數出現快速上漲，股東卻拼命減持，減持額度超過四年新高，就知道每次大盤一漲，股東就迫不及待的減持，這無疑是讓股市只融資難以體現投資價值，市場賺錢效應就降低，要投融平衡，市場才會走出穩定行情，IPO堰塞湖就算持續發行也不會影響市場。

總之：IPO堰塞湖就算緩解了，熊市還是不會結束的，因為大盤的下跌並不僅僅是這個問題，還是發展中股市制度不完善導致的重融資輕投資的影響。如果股東和股民成對立面，都想收割股民，不求回饋投資者，那市場長期都會是熊市的。

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A股IPO問題一度成為市場的焦點，企業上個市運氣好的三年，運氣不好五年六年上不去，一邊是IPO排隊太多，曾經達到900多家排隊；另一邊是審核太慢，還動不動就停止審核，因此導致了IPO堰塞湖的問題。

上任證監會主席上任後已經解決了IPO堰塞湖的問題，IPO排隊從900家降到了300家左右，上市平均時間從28個月下降到15個月左右，一方面IPO基本實現了一週一批次發行，中間再沒有出現停發的事件；另一方面加強了對上市申請的審核，大量企業主動推出申請。換言之從上游和下游發力，A股的IPO堰塞湖問題基本解決了。

IPO問題解決了，熊市結束了嗎？

貌似還沒有，因為兩者之間不是前因後果的關係。我們可以推演一下，IPO解決的是上市問題，從15到現在，股市增加了1000多隻股票，迅速擴容，為市場帶來新鮮血液的同時，也帶來了很多問題：

1、稀釋了市場的資源

市場中的資源本來就那麼多，因為我們的退市制度不健全，瘋狂的上市後，讓很多垃圾企業保留在了市場中，稀釋了市場中的資源，這是A股一直以來都沒有解決的問題。

2.瘋狂上市後的解禁問題

前兩年瘋狂上市到了2018年以後，大量解禁潮來襲，減持的壓力一波比一波大。如上圖所示，

2015（223只）、2016（227只）、2017（438只），A股一般禁售期三年，2016年不過上市了227年，但是2017年有438只上市，換言之，2020年的潛在的減持壓力比今年還要大。

一個股市通過上市，引進活水是應該的，但是，不能及時的把垃圾企業清除，反而大量上市會對股市造成更大的傷害，這就如同一個只進不出的貔貅一樣，早晚會消化不良的。

熊市結束要看企業業績拐點

熊市一般分為開始，主跌和衰竭三個階段，意思就是跌到後面跌不動了，股市中沒有下跌了動力，也就是我們俗稱的市場底。為什麼會跌不動了，因為熊市到了後期，沒有人願意再拋出了，沒有拋出了，也就等沒有了做空的力量，自然就跌不動了。但是，跌不動了不等於熊市結束，只是進入了熊市的衰竭階段，這個階段可長可短，關鍵要看市場什麼時間有上攻的動力，當上攻動力大於下跌的動力時，這時熊市才能宣告結束。

上攻動力來自那裡？有很多，可以是政策刺激，貨幣放水，業績驅動，比如2006年就是業績驅動，2015年就是貨幣放水，而2019年這一波就是政策刺激，但是，政策刺激不可能持久，因為2015年的教訓，所以再想來一次槓桿是不可能，所以關鍵要看業績驅動是不是能接力，如果能順利接上，則熊市宣告結束；接不上，恐怕還要繼續。

結論：IPO堰塞湖問題，與熊市結束沒有直接的關係。

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其一，就是科創板正式開始發行新股，註冊制拉了，也解決不了什麼淹塞湖。

上市的條件放寬以後，就會有無數的小公司想要上市。

想要上市融資的公司只會越來越多。

其二，發行的新股越多，限售股就會越多。

即便淹塞湖的問題解決了，牛市也不會來，因為限售股的解禁套現潮又來了。

年前，黃哥的文章已經說得非常清楚了，2019年前半年只會出現一次大的周線級別的反彈行情，而不是牛市。

既然是反彈行情，反彈結束，就會繼續延續熊市的下跌趨勢。

好聽的話雖然聽著順耳，最後的結果是什麼，我就不多說了！

看清形勢，順勢操作，才能戰勝股市。

中國股市從設立初目的就很明確，圈錢工具，為國企疏困。現在依然如此，只不過多了很多民營企業上去搶錢。

所謂IPO堰塞湖，只不過是劉某人發明的藉口，民營企業很難融資，實體經濟差，然後，這個包袱就扔給了中國股民。IPO等待的800家企業，就是全部嗎？no，還有幾百萬家在瞪著眼要進去，夠你發一萬年。所以，這個什麼堰塞湖都是假的，而且永遠也發不完。

整個畸形的發行制度決定了所有二級市場參與的人都是輸家，除了公司，承銷券商和打新股。新股發行全部按照慣例22倍市盈率定價，上市首日慣例拉40%，後面慣例再來幾個板，大概就翻了幾倍。目前很多公司市盈率才10倍，鋼鐵銀行更是隻有3，4倍，你新股憑什麼一開板就是50倍，100倍市盈率？所以，所有新股將迎來漫長的下跌，從統計看，劉某人上臺以後新股大躍進運動下，99%的新股2-3年跌了70%以上，這些要不要計入指數？那些不怎麼樣的老股，被這些新股帶動也跟著跌，要不要計入指數？這樣子搞，惡性循環，不跌才怪。

巴菲特說，他看不懂中國股市的管理者在做什麼，美股市值上漲靠的是優勝劣汰，總數一直維持在某個水平，中國股市總市值上漲靠的是狂發新股。好了，大家該聽誰的，一目瞭然。

不要再存幻想，未來還有巨量的解禁減持堰塞湖，是發行金額的不知道多少倍，不要和原始股東比成本，就算跌到2塊，他們還是翻倍。何況有大批的新股股東，人家就是衝著減持套現而去的。舉個最典型例子，元力股份，上市沒4年，大股東老闆兩口子每年解禁一部分就全部減持，最後一年全部解禁，聯合暗莊提前拉高了一年，翻三倍，為巨量減持先拉高價格。解禁後發公告，要全部減持一股不剩，意思就是他們兩口子不做老闆了，愛誰誰，要套現40億出國做洋大人享受生活，這個公司上市就是明擺著只為套現，過程中少不了要給某會塞錢。我想擠破頭要上市的公司，恐怕99%都是這個想法。

這麼多人為圈錢套現而來，股市錢被掏空了，拿什麼漲？可預見將來會有一大批1塊錢以下的股票，挑戰證券法1塊錢退市的制度。

珍惜生命，遠離股市，一句忠告。

股市的牛熊從本質上來說和IPO堰塞湖沒有太大的關係，理論上說是與經濟週期密切相關，只是在熊市的時候，市場情緒比較低迷，資金供給方面短缺，那時候解決新股堰塞湖會對市場造成比較重的負面效果，所以大家自然就很容易把出現熊市和IPO聯繫在一起，其實這兩者之間沒有內在的邏輯。

市場出現熊市的根本主要是有些政策方面出現了問題，比如說貨幣的緊縮或者某些制度上出現偏差，給市場帶來了危機，引發了恐慌情緒才導致持續的拋盤，而在這個過程中，市場心態本來就很脆弱，投資人被市場跌的有點暈了頭，就到處找原因，看見IPO不斷髮行，就認為是市場資金壓力太大了，把股市帶入了熊市。

還有，如果非要說有影響的話，一般在熊市或者低迷的時候，新股的定價都比較低一些，基本不會對情緒面產生衝擊，只是佔用了部分資源而已，這些資源就是市場的存量資金，本來維持資金的供給就非常少，新股佔據了部分，那麼這對存量來說是再縮小，在沒有新增加資金進來的情況下，就顯得影響比較大了，其實最關鍵的是人氣低迷，場外資金不進來，如果場外資金參與就沒有任何問題了，即便新股發行也沒啥大的影響。

雖然a股向來流行一句話：新股不停，下跌不止，但是這句話只表明新股發行只是行情殺跌的一個因素之一，而我們知道導致a股殺跌的因素是非常多的，除了新股發行速度過快以為，還有大股東減持，限售股解禁、大的經濟環境，股民的信心、外圍背景等多重因素。因而即便把ipo堰塞湖的問題真正解決了，也不能確定熊市就真的能夠結束。

我們只能說過去幾年ipo發行的速度太快了，一定程度加速了a股殺跌的幅度，而真正導致a股牛短熊長的真正原因在於市場缺乏賺錢效應，而市場虧錢效應明顯，股民的信心就會嚴重不足，就不會把自己的身價全部投入股市，這樣流入股市的增量資金就會減少，而缺乏資金的推動，行情肯定就沒有持續上漲的動力。我們之所以看到美股能夠表現如此強勁，很大程度就在於美國居民絕大多數的資產都通過養老金、基金等渠道流入了股市，所以我們才會看到持續近10年的牛市，而在我國只有地產行業才有如此長時間的連續上漲週期和賺錢效應，而之所以地產能夠如此持續強勢，就在於居民大多數資金就流入了這個行業。

因而決定一個行業能否真正的持續牛市，很重要的一個條件就是資金的流向。如果把任何一個單獨的投資品種拿出來講，資金就代表的需求，資金流入的越多，證明該投資產品的需求就越大，該投資品種的價格就會不斷被推升。所以從這個角度來說，ipo堰塞湖只是阻礙行情上漲的一個因素，不是決定的作用，即便解決了，在增量資金這一環沒有起色的話，熊市週期依舊會持續。

IPO的堰塞湖問題與A股市場的熊市週期並沒有必然的聯繫，雖然很多人把A股市場的熊市歸罪於IPO發行過多過快，其實是沒有抓住A股市場熊市週期的本質。A股市場熊市週期的本質是投機交易的結果，A股市場雖然一直在倡導價值投資，但始終沒有確立起來價值投資導向，市場的交易行為都是投機交易思維，不管包裝的如何美好，其實質都是想低買高賣，只不過是每個人的交易手法和策略不同而已。

對於一個以投機為主的交易平臺，必然會產生波峰或波谷的輪迴，也就是說漲高了一定會出現回調，跌多了一定會出現反彈，股指就會在波峰和波谷之間來回震盪，這就是A股市場牛熊週期的本質，如果A股市場不改變投機交易的屬性，那麼這種牛熊轉換就不可能改變，所以說目前A股市場的熊市週期，只不過是5178點或者是6124點牛市週期的調整，是一種必然的規律選擇，雖然有各種因素促進和影響，但不是決定性因素。

對於IPO的堰塞湖問題，這個問題是A股市場的體制性問題，也就是說如果A股市場的上市公司制度不徹底改變，IPO堰塞湖現象就無法解決，永遠會處於供大於求的局面，現在A股市場正在醞釀推出科創板，落實很多制度性的改革，比如註冊制的試行就是在探索一條新的路子，這才是A股市場IPO發行的治本之策，所以不能把IPO堰塞湖現象同A股市場的熊市週期簡單的關聯起來，A股市場的牛熊週期不是由於IPO堰塞湖現象影響的，即便有影響，也是表象的，本質還在於A股市場的本質屬性。

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股市IPO堰塞湖是解決不了的。社會在發展，股市IPO就永遠存在。目前隨著中國股市的國際化進程加速。國際公司也會逐步進入A股上市。那麼就會有更多的股市IPO增加。所以，想等待股市IPO逐步減少，概率是非常低的。股市要實行擴容，就必須同時實現相對應的退市嚴厲制度。一年來發了那麼多新股票，而退市的卻寥寥無幾。大家認為管理層不明白這些事情嗎！他們心知肚明，熊市那裡來的，股市擴容是一個主要因素之一。

股市擴容了，退市沒有跟上，又沒有增量資金。股市不跌才怪。有股民說股市IPO會逐步減少，但並不是這樣的，結果股市IPO並沒有減少，還在逐步湧現。其實股市就有給上市公司融資的功能。公司上市都是正常的過程。關鍵因素要形成股市承受合理化。根據當前股市的容量適度增加或者減少股票。不然看似股票增加了。股市卻陰跌，股市無法發揮自身的功能。許多上市的公司出現質押爆倉，無法融資，或者出現更大的風險。從整體來看對經濟的發展不一定是好事情。

整體來說，A股市場上垃圾股是很多的。許多上市公司都利用股市管理的容忍度的極限度而試水管理層的制度。一些公司不好好發展公司，專門在股市倒騰錢。他們就利用這些反反覆覆的試水現象維持公司，長期佔有股市的份額。所以，只要退市制度更加嚴格化，制度化，常規化。就會有一大批垃圾公司退市的。這個時候我們的股市才能夠蒸蒸日上，股市才能夠發揮正常的功能，讓優質公司快速發展，為我國經濟發展做出更大的貢獻。

我個人觀點認為即使IPO堰塞湖問題解決了，A股熊市也不會結束的!

A股從2015年6月至今2018年9月三年多都是為了疏通IPO堰塞湖導致A股IPO加速發行，IPO常態化發行，本週也不例外再度發行2家；導致近三年多A股由於IPO加速發行成了A股股災、假慢牛、熊市等跌跌不休的幫凶，成了全球股市墊底熊冠全球的股市；

中國A股在2015年由於排隊IPO上市的公司大量增加，導致A股面臨IPO堰塞湖的堵塞，三年多A股市場總髮行近千家上市公司，對於股市二級市場嚴重抽血，導致A股三年多行情太差跌跌不休。截止目前2018年9月的最新IPO數據顯示，當前A股IPO排隊數量只有289家，已經過會的29家，未過會的260家，同比2015年近千家的IPO堰塞湖時候已經疏通了，也就是說IPO堰塞湖已經緩解，得到充分的疏通與解決了。但A股還是一蹶不振熊途漫漫，指數新低不斷刷新，熊市未結束，A股熊市行情還會持續，從而可以得出結論，A股IPO堰塞湖得到解決了熊市行情也沒有結束。

A股走熊市行情，為解決IPO堰塞湖加速發行抽血股市資金其實只是A股的熊市的幫凶而已，並不是A股走熊市的真正原因！咱們A股走熊市的內在制度不完善，有很多細微的制度空隙沒有完善才是導致熊市的真正原因。

當然今年2018年A股走熊市是由於內外兼有，各大利空因素施壓導致的，IPO是A股熊市的幫凶之一，另外的幫凶就是貿易戰的矛盾不斷升級，再有就是上半年人民幣持續貶值，再有就是政策“去個股槓槓資金”“去個股估值”“去散戶化”等等利空消息壓制A股上漲空間，一起施壓才會導致A股走熊市的。

綜合以上分析可以得出結論，A股要想結束熊市行情，必須完善相關股市制度細節，IPO暫停，貿易戰結束和有政策利好釋放補充市場流通性，這樣才能提振股民信心，讓市場資金得到補充，才能刺激股市走強，結束當前的熊市行情，不然一切免談。

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IPO堰塞湖根本不可能解決，擬上市的企業還在排隊，但熊市可以結束。因為A股市場缺乏的並不是資金，而是事關投資收益的信心。如果滬深股市的定位是融資與收益並舉，牛市並不是奢望。

早在2001年，吳敬璉、許小年等權威人物就分別提出“賭場論”、“一千論”以及“推倒重來”等一系列證券理論。他們也推出了一些具體的方法，但是，這些方法根本不適合滬深股市，缺乏操作性與合理性。

還有所謂“解決股權分置”，當年被當做解決證券市場的靈丹妙藥，A股市場為此付出了五年熊市的代價。但實踐證明，股權分置並非證券市場亂象的要害。然而，證券界對此非但沒有反思，而是繼續沿襲這個思路，A股市場不跌才怪呢！

百思不解之處，在於為什麼主流經濟學家這麼痛恨股市？股市一有上漲馬上大喊“泡沫”，融資融券也是他們從美國搬過來的，結果將投機取巧的帽子套在投資者頭上。

一邊IPO堰塞湖發行常態化，一邊股市市值縮水得不償失。據稱最近兩年IPO融資的金額竟然遠遠低於證券市場市值損失的金額，難道這些在華爾街留學的證券精英，連數學都沒有學過嗎？

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