2017上半年教育資產證券化進程--山重水複。新南洋在2013年公告收購昂立教育是教育資產在A股證券化的開端、2014年突破障礙完成重組釋放積極信號。2015、2016年則成為A股上市公司外延教育資產、轉型教育行業的密集期。2016年底至今勢頭出現變化。《民促法》修法後地方細則尚未出臺、帶來不確定性;再融資新規的出臺及跨界趨嚴的政策導向對定增、發股收購帶來一定程度的阻滯。因此2017年上半年教育資產證券化的進程整體放緩,公告發股收購&已完成現金收購的教育標的僅有4個。相比發行股份收購資產,定增的審核時間更長。
展望2017下半年及2018--柳暗花明。預計隨著2017年9月《民促法》修訂案的實施、地方細則的明晰,行業格局將趨於明朗。從併購重組的角度,5家A股上市公司停牌擬收購教育標的,預計將在2017下半年至2018年陸續上交答卷。《民促法》修法對非義務教育營利性的明確規定為教育資產IPO打下堅實的政策基礎,IPO進程提速將教育標的的目光從併購重組吸引至獨立IPO。預計2017下半年至2018年將有更多教育細分領域龍頭公司在民促法修訂案實施後對旗下資產進行梳理、進而啟動IPO進程。
風險提示:教育資產資本化進程不及預期。
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