本文綜合自中國證券報、財經韜略、投資界等媒體
「跑三觀點」
千呼萬喚始出來，新三板的大宗交易和集合競價在市場上的風颳了一遍又一遍之後，終於要揭開神祕的面紗了？
幸福總是來的如此突然，根據中國證券報微信公眾號發佈的消息，“為提升市場流動性，進一步發揮價格發現功能，全國中小企業股份轉讓系統(以下簡稱：新三板)最快在2017年上半年就將引入大宗交易與集合競價機制”。目前部分券商正在進行內部系統測試，預計近期將全面啟動大宗交易與集合競價交易系統測試。
這意味著什麼？“小三”新三板終於要開始揚眉吐氣，實現轉正了！（奔跑吧新三板：pao3cn）
穿上“貞操褲”，新三板流動性有多差？
一直以來，流動性匱乏都是最讓新三板頭疼的問題，沒有之一。
因為這個痼疾，想上新三板的企業始終躊躇，反覆猶豫；上了新三板的企業“欲哭無淚”，心有不甘但最後還是淪為了“殭屍股”；做市商無奈背鍋，很多投資人甚至打算試個水都要再三思量，畢竟，沒有人希望“炒股最後炒成了站崗的股東”。
過去幾年，新三板為了不被爹媽“拋棄”，規模擴展迅猛。證監會當然明白，新三板將會對創業板、中小板甚至整個主板市場帶來資金分流的影響。
為了避免深滬A股崩盤，為新三板穿上了“貞潔褲”：設立了較高的門檻，又學習了納斯達克的交易制度，卻形似神不似而導致水土不服。投資者開戶和交易上的兩道防線，也導致了新三板的流動性直接被扼殺在搖籃裡。
中國證券報提供的一組數據可以說明問題：今年一季度，新三板掛牌三個月以上的10090家公司中，6637家未發生交易，佔比65.78%;剩下的公司中有13.4%在三個月內交易不到5天。目前，新三板只有93家公司每天都有交易，佔比僅0.9%。
在這樣一灘翻不起浪花的池子裡，新三板企業和投資者自然也都是有苦說不出。
很多企業選擇掛牌新三板的首要目的就是融資，他們努力地進行各種資金騰挪達到准入線，甚至不惜大費周章的遷址以謀求更好的福利，辛辛苦苦掛了牌，卻依然是一場空。
新三板上的許多投資機構也是有進無出，在15年新三板火熱時瘋搶擬掛牌企業，積極為掛牌企業定增，現在日子卻異常難熬。
如今的新三板，掛牌門檻低和轉板速度快的優勢已經不再有致命吸引力，流動性匱乏反倒成為了最大的毒瘤。
先名正言順，再根治頑疾才有機會成為中國的納斯達克
在流動性匱乏、IPO又有加速跡象的背景下，大量企業開始撤離新三板，選擇IPO；留下來的大多數也是身在曹營心在漢，時機合適也想轉身離去。
當然，國家希望新三板能發揮更大作用。
所以在近期的主要官方文件裡，多次提到了新三板，給市場打下了多針雞血。比如2017年政府工作報告裡就提出“積極發展創業板、新三板”，直接把新三板跟創業板並列。在近期的證券法修訂的二審稿裡，也把“新三板”寫了進去。由此可見，2017年就是新三板的“小三轉正年”。
證券法修訂，將解決新三板的身份問題，要先名正言順，有個正式的名分;而大宗交易和集合競價，則將解決新三板的流動性不足的問題，根治頑疾才能不辜負爸媽的希望，發揮作用支持祖國經濟發展。目前新三板施行的是協議轉讓和做市交易方式，效率低下；而主板市場是集合競價、大宗交易。
這個權利，新三板當然想要，也迫切需要。流動性有了，才能盤活新三板。畢竟“中國的納斯達克”這個名號，都快被市場遺忘了，也該重振雄風讓大家知道一下，當年這個提法可不是在吹牛逼。
盼了這麼久，大宗交易和集合競價到底好在哪？
那麼大宗交易和集合競價對於新三板究竟有什麼影響呢？
第一，大宗交易可以解除股東減持時受到的來自做市轉讓方式的限制。大宗交易是對做市轉讓制度的有力補充，做市轉讓的掛牌企業的流動性將會增強，交易量會增加。
第二，大宗交易已經有發展成新三板市場剛需的趨勢。隨著越來越多公司限售股解禁，市場流通股的規模也在迅速膨脹，大宗交易可以為市場的正常減持需求提供渠道。
當然，大宗交易也有不足之處，首先，對於協議轉讓的企業無用；其次，在市場缺少公允價格的現狀下，大宗交易和做市交易為投資者提供了兩種價格，增加了投資者的判斷難度。
如果想要新三板市場更健康的發展，僅僅依靠大宗交易制度是遠遠不夠的，如何能有效的確定公允價格，在此基礎上實現股票流動性增強，還有很長的路要走。
再說集合競價，在新三板上，這個爭議性更大，很多人對於它能否提高新三板的流動性和投資者的參與度一直存疑，對於它的具體操作方式也有很多看法。
不過話說回來，對於深陷流動性泥潭的新三板而言，大宗交易和集合競價制度的推出還是一個爆炸性喜訊，這意味著與中小企業的“正房太太”創業板之間的距離又近了一步。
現在問題來了：新三板身份在慢慢提升，現在又有了流動性改革舉措，去年還曾有500萬投資者門檻變相降低的消息，它離“中國的納斯達克”還有多遠？（奔跑吧新三板：pao3cn）
相關推薦
