2018年，中國經濟將有三大鉅變

第一、週期演進呈現新韌性

2018年，中國經濟週期將繼續演進，“減速增質”步入白熱化階段。在此狀態下，中國經濟的長週期築底將成為年度主題，“新韌性”有望成為階段主角。本輪金融危機以來，中國經濟的傳統韌性主要依靠需求側刺激、加大要素投入實現，因此僅是外部政策的暫時託底，而非內生增長的根本築底。2018年，三大支柱將共同構建中國經濟的“新韌性”，進而實現真正的長週期築底和新舊動能轉換：

1、供給側改革紅利漸次釋放。

2、系統性風險逐步消解。

3、政策工具效能提升。

第二、改革開放挺進新從深

2018年，立足於“新韌性”的堅實基礎，中國經濟的改革開放將從三個層面出發，向新的縱深挺進。國企混改、金融市場開放和區域協同聯動將成為重中之重，有望實現全要素生產率的持續提升和正向溢出，為中國經濟的超長週期反彈培育潛力和空間。

首先，改革深度突破。2018年，國企混改的落地將處於改革全局的中心位置，有望開啟提速攻堅模式。

其次，開放縱向拓寬。根據央行報告，2018年，中國資本項目開放將步入第三階段，側重完成長期安排，以加強金融市場建設為支柱，先開放流入後開放流出。在這一節點，中國適時放寬金融領域外資持股限制，正是如期邁出了開拓而關鍵的一步。

最後，區域協同聯動。2018年，區域政策將成為改革開放的放大器和傳導鏈，增強中國經濟增長的包容性和平衡性。以長江經濟帶為一體、京津冀與粵港澳為兩翼的區域發展骨架將逐步完善，發揮區域協同聯動效應。

第三、全球治理創造新機遇

2018年，全球復甦的“換擋提速”強勁而又危險，全球治理公共品的國際需求趨於擴張。中國有望順勢而為，進一步從全球治理的“跟隨者”轉變為“引領者”。在積極推動治理體系變革、提供國際公共品的同時，主動優化中國經濟的外部環境，為綜合國力的長期崛起贏得歷史機遇。

明年中國經濟步入新時代，中國經濟將在新時代迎來質變：週期演進具備新韌性，改革開放挺進新縱深，全球治理創造新機遇。

展望新時代，中國經濟增長韌性強勁、政策空間充裕、比較優勢顯著，國企改革、消費升級、“一帶一路”、新經濟等結構性投資機會值得期待，因此我們對中國經濟繼續持有謹慎樂觀的前瞻判斷。