股市分析：安科生物大剖析！

距離上一次寫週記，已經有好長一段時間了。今年來，A股市場的估值體系，發生較大的變化。諸多，行業地位高，業績成長好等龍頭企業，估值得到大幅的提升。今天，再來回顧，賬戶裡的重倉股__安科生物。

過去幾年來。安科生物在穩健發展以生長激素為主的生物製藥的同時，積極佈局精準醫療基因檢測領域。繼收購中德美聯，蘇豪逸明，以及博生吉之後。2017，接著收購了湖北三七七，完美的深度佈局了整個精準醫療的產業鏈。

2017年，安科生物在生長激素水針首次申報退回後，加大了研發力度。經過一年時間來的臨床資料整理，在今年9月底，再次向食藥總局申請，有望在半年時間內獲得批准。生長激素長效劑，進入了三期臨床，並快速完成入組，有望在明年完成臨床試驗。另一重磅藥her2在今年3月份，也進入三期臨床，並快速的完成了入組，展開試驗，預計在明年底完成並整理資料上報申請。從目前來看，在研的多個重磅產品，進展比較順利。更重要的是，car_t和pd_1免疫治療，從2016年底至今年上半年，在臨床實驗中，取得了重大的成功。今年10月份，政策層面，傳來了正面的消息，免疫治療的行業政策規範有望在今年底落地。

今年，安科生物加大了銷售力度，生長激素粉針取得了驕人成績，三季度淨利潤增長了36%。生長激素治療週期，大約是一年，可以判斷，在未來的一年，業績有望得到持續。如果，明年生長激素水針，能得到順利地獲批。那麼，業績有望在這個基礎上得到進一步的提升。隨著多個重磅產品三期臨床的完成。未來的五年，安科生物的產品更加豐富，更加具有競爭力，業績有望得到更快的提升。

精準免疫治療，隨著政策春風的到來。已經深度佈局的安科，有望在第一批次獲批，在未來的三年之後進入收穫期。car_r療法，作為腫瘤癌症細胞終極治療手法，市場空間非常的大。尤其是，精準醫療在美國有多個藥企獲得了FDA的批准，對整個免疫治療行業的企業來說，是一個激動人心的消息。預計明年中國有望快速跟進和有序的放開。

今年前三季度，安科生物的淨利潤達到1.9億元，全年有望實現2.6億元的淨利潤。對於公司成長的穩健性，市場給予了40倍的市盈率，另外公司持股20%的博生吉，目前還沒有實現盈利，但其本身同樣具備了合理的估值。根據，國際市場同類企業交易的估值判斷，保守估計博生吉目前至少享有200億元合理估值。安科生物持股比例達到20%，綜合下來，2017年，安科生物合理市值應在144億元左右，對應每股價格20元。從過去一年來股價的表現看，明顯是被低估了。2018年，維持生物製藥增長30%，中成藥增長10%，原料藥增長20%，試劑檢測增長30%的預期判斷，博生吉維持在200億元的估值。那麼，安科生物合理市值應該是175億元，對應合理價格是25元左右。當然，如果縮宮素以及生長激素水針進展順利，估值有望進一步提升。

2018年即將到來。未來的五年，安科生物，陸續將推出重磅產品上市。主要的有生長激素水針、長效生長激素、HER2抗體等等 。尤其是HER_2，2016年,全球主要企業銷售份額達到60億美元，目前國內還沒有任何一家藥企推出產品上市，在國內處於三期臨床藥企中，安科生物同屬於第一批梯次，有望在2020年伊始分一杯羹。

近兩年來，在國家醫保控費的環境下，眾多化學、中藥製藥企業，利潤增長緩慢。但在高端創新原研究製藥的重要領域，國家給予了重點支持，尤其是生命科技這一塊。作為基因工程製藥企業，目前，安科生物體量相對國際、國內一些巨頭來講，是比較小的，但是在研發這一塊卻下了不少苦功，未來精準醫療的上市，將大幅增強安科的綜合實力和市場競爭力。

高端生物藥的研發具有高度的不確定性。但宋總帶領下的安科，卻是以穩步增長為前提，一步一個腳印。長期來看，安科生物的業績穩步增長，沒有疑問。

以上是個人對安科的一些思考，據此入市，風險自擔。（作者：行之9999）