推薦組合:核心推薦五糧液、水井坊、白雲山、中炬高新。重點推薦貴州茅臺、瀘州老窖、古井貢酒、青島啤酒。關注:伊利股份、千禾味業;新增關注:貝因美、廣弘控股、西王食品。
上週行情回顧:上週滬深300上漲0.08%,食品飲料行業下跌2.15%。子板塊中,白酒跌幅最小,為-0.55%。
周觀點(第19周):1)白酒:高端白酒供給側改革最徹底(300元全國化品牌從2013年之前的50家降低為現在的6家,競爭格局大幅優化);水井坊是未來3年白酒中的成長股,繼續看好。板塊對於相對收益客戶的建議就是持有和買入。2)調味品:我們全市場最全面、最堅定地推薦了中炬高新、千禾味業,百姓消費升級高端餐飲復甦,這兩家公司主力產品都在7-10元價格帶,受益最明顯。對於中炬高新,前海事件不會影響公司的業務發展,管理效率從報表看大幅提升,淨利率對比海天還有50%提升空間。3)白雲山:1Q業績未體現涼茶5%的提價,業績逐季環比加速,股價只比混改和定增成本高10%。4)貝因美:奶粉註冊制的影響被市場大幅低估。我們通過產業瞭解到註冊制最早6月就可以推出,國家總理層面高度來牽頭,第一批註冊制沒有外資品牌,是歷史性拐點。貝因美大股東公告增持。5)廣弘控股:58億市值,混改成本價11元/股,預計土地價值至少140億且三年掛牌出讓;公司現金儲備至少70億,存在教育外延併購預期。
重要行業新聞:劍南春水晶劍價格調整(酒說);乳企行業觸底回升,增速修復(荷斯坦);茅臺醬香系列酒1-4月銷售14.74億、銷量6700噸,分別同比增長276%、191%(酒業家)。
重大行業數據變化:最新數據顯示,原奶價格為3.47元/公斤,周環比-0.29%,月環比-1.42%,同比+0.29%;生豬價格有所下降,周環比-2.58%;生豬存欄量略有回升,月環比+1.1%。
風險提示:經濟下滑對白酒需求影響超預期。