金評天下｜​南北船合併！再度激發央企資產重組想象空間

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金融投資報評論員 劉柯

南北船合併在7月初成為現實。

7月1日，中國船舶、中船防務、中國重工、中國海防、中國動力、中船科技、久之洋、中國應急等8家上市公司同時發佈公告稱，中國船舶工業集團公司正與中國船舶重工集團有限公司籌劃戰略性重組。

早在5年前中國中車合併之時，就有傳聞說中船也會隨之合併，以整合資源形成強大的市場競爭力。只是當時中車被當做“神車”炒作意猶未盡，於是，南北船的合併被擱置到了5年後的今天。

當然，在這個合併消息刺激下，上述幾家公司股價無一例外地大漲，中國船舶其實今年以來已經被先知先覺的資金炒翻番了，現在只是一個衝擊階段，短期股價漲幅也超過了50%。由於中船的此次重組涉及公司比南北車要多，所以板塊效應也比較明顯。

那麼，分分合合是不是隻是一場資本遊戲？

我們看看中國中車就知道了。中國中車在2014年合併的時候，股價一度被炒到每股38元，各種溢美之詞不絕於耳，“中國神車”也就是在那個時候出現的。到現在，中國中車的股價只有最高價的零頭。

但是，中國中車的整合效應卻體現了出來，畢竟沒有了兄弟同業之爭，在整合以後的2016年海外訂單就出現了翻倍，最近兩年業績也是穩定增長。只不過，由於2014年炒作合併之時股價漲得過於離譜，其股價的回升之路可能會很漫長。

同理，南北船合併可能也會面臨同樣的問題，那就是產業競爭力會增強，但資本市場可能會分化。

公開資料顯示，中船重工即“北船”主要從事海洋裝備產業、動力與機電裝備產業、戰略新興產業和生產性現代服務業的研發生產，2018年公司排名世界500強第245位，位居全球船舶企業首位；中船集團即“南船”，是在原中國船舶工業總公司所屬部門基礎上組建的中央直屬特大型國有企業，在世界500強中名列第364位。

不少業內人士認為，南北船的合併標誌著船舶領域市場格局完全確定，船舶製造和航運運輸都由龍頭企業把控，央企之間的無序競爭將不復存在。

這個定位，和當年中國中車合併時幾乎一樣。

今年以來，關於央企整合的消息不絕於耳，除了已成事實的南北船合併，還有傳聞說中國電信會和中國聯通合併，不過由於這兩家企業各得了一張5G牌照，這個傳聞也不攻自破。而在資本市場，也樂於見到這樣的整合案例，甚至成為資本追逐的熱點。

不管怎麼說，央企整合是一個大看點，特別是軍工性質的央企整合，市場會期待1+1大於2的效應。

從2015年大調整以來，軍工板塊是調整最厲害的板塊，現在一個茅臺的市值就比整個軍工板塊還多，比很多央企還大，於是市場就會預期只要央企軍工動真格地整合，把優質資產注入到上市公司平臺中，其市值的增長是可以預期的。

現在中國電科、中國信科、航天航空等央企整合力度也在不斷加大，資產證券化進程也在加快，未來有可能成為資本市場新的熱點。

畢竟，它們都是有“乾貨”的，現在只是缺把火。

編輯|陳雨禾 審核|廖小濤

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