金融破段子 | 基金公司都是賣瓜王婆嗎？

我們相信，瞭解金融業，瞭解金融同業，可以從段子開始。

昨天，公募基金金牛獎頒獎，我的手機端也收到了來自基金公司一條又一條的信息推送。主題清一色都是——我們拿了金牛獎！

作為一個微信公眾號的小編，我對這樣的推文是100%理解的，但別人則未必。就好像到了晚上，我在朋友圈看到了一條文字，“基金公司的諸位，你們可以不做賣瓜的王婆、踏踏實實為基民掙錢嗎！”

我這樣理解以上評論的潛臺詞：這位朋友作為一名基民，認為基金公司忙著自誇卻沒有幫他賺到錢。而這個抱怨，也讓我想起了上週《上海證券報》的這個統計。

得益於今年一季度的股指上漲，截止4月10日，有300多隻偏股基金的淨值超過了2015年的高點，但這些淨值的收益可能並沒有充分“惠及”基民——上述基金在2015年年中的總規模多達1.2萬億元；而到了2017年底，規模縮水至3500多億元，2018年底進一步縮水到不足3200億元。

這意味著，數量非常可觀的投資者選擇了在高位追漲買入，卻在低位割肉離場。自然，若在此前已經選擇贖回，這一輪的基金淨值走高和投資者之間也就不再有什麼關係。

所以，“刷屏的金牛獎推文&賺錢體驗感不強的基民”這一現象的造成，並不完全因為基金公司都是賣瓜的王婆，另一個很重要的原因在於，大家選擇了在高位追漲買入，卻在低位割肉離場。

首先，追漲殺跌的短線投機行為本質上符合人類追求快速滿足的本性。君不見，從過去的歷史數據來看，無論是A股還是美股，都出現了股指高點（蘊含風險較大的情況）幾乎就是權益類基金髮行規模頂點的情況。但這種非理性正是人性。

數據來源：WIND資訊，2018美國基金業年鑑，中泰資管

其次，投資持有期的越來越短也和這個時代的快節奏有關。伴隨著人類社會的發展，生活節奏在加快，大部分人投資持有的時間變得越來越短。根據紐交所的數據，平均持股週期從1960年的7年下降到了2016年的4個月。“從前，車馬很慢，書信很遠，一生只夠愛一個人”的狀態已經不復存在；時刻變化又觸手可及的信息讓我們擁有了比較的能力，一旦覺得有變化，就會迫不及待地做出調整（姑且不論做出的調整是否明智）。

當然，一些基金公司利用投資者追漲殺跌的天性，在牛市高點非常容易發行的時候大肆宣傳強力發行新基金的行為，肯定也是基金賺錢體驗感不佳的一大原因。但至少，錯不全在基金公司，一旦作為投資者把股市當做一個大賭場，那麼市場也會用對待賭徒的方式來回敬。

那麼，賭徒最大的特點是什麼？是情感系統去主導你的投資行為，是在沒有考慮勝率情況下的瘋狂all in。然而，中泰資管早做出統計，從2010年6月到2016年6月，期間沒有任何一類資產可以持續上漲。對此，就算許多人都在高呼牛市“2.0”即將開啟，我們仍然選擇“不合時宜”發行一隻短債基金。

因為我們始終堅信，長期的回報來自合理的配置和科學的風險管理。

本材料不構成投資建議，據此操作風險自擔。本材料僅供具備相應風險識別和承受能力的特定合格投資者閱讀，不得視為要約，不得向不特定對象進行復制、轉發或其它擴散行為，管理人對未經許可的擴散行為不承擔法律責任。

長按識別二維碼

關注“公眾號”

中泰資管APP

官網：www.ztzqzg.com

掃描二維碼開啟新旅程