作者： 格隆匯 winking
今日市場題材重新回暖，其中工業大麻、黑色系、人造肉捲土重來，截止發稿之時，稀土板塊內已有十餘隻個股漲停，成為當前風口，申萬稀有金屬指數大漲4.52%。
而稀有金屬板塊除了稀土，市場關注另一個便是鎢了。
近期江西省贛州市多家仲鎢酸銨冶煉(APT)生產企業發出倡議書：一致同意從6月起停產或減產，停產時間不少於15天，當月產量減產不少於30%。同時，向全國鎢企業發出“控制產能、降低產量”的呼籲，並建議政府有關部門嚴控新增鎢冶煉產能，以著力化解過剩產能和降本增效，推進鎢行業供給側結構性改革，推動上下游鎢產品整體價格合理迴歸。
這次是實錘減產，不過消息這並不是第一次提出，在5月17日中國鎢業協會在江西贛州召開的部分企業負債人座談會上達成的結果是參會今年鎢精礦產量減產不低於10%。根據中國鎢業協會統計，參會企業年產鎢精礦產量佔中國鎢協統計產量的86%，如果這些企業率先開始減產的話，將會對市場供需情況產生影響。
受上述消息影響，在6月10日市場相關個股大漲，其中翔鷲鎢業、章源鎢業、中鎢高新漲停，廈門鎢業漲5.48%。今日鎢概念繼續延續昨日行情，其中翔鷲鎢業、章源鎢業已漲停，中鎢高新大漲6%，廈門鎢業2.65%。
而從圖中可以看出，作為週期性行業，在前陣子也是經歷一波行情，但是之後便迅速回調。這兩個交易日重新迴歸，其中翔鷲鎢業、章源鎢業、中鎢高新都創出年內新高。那麼在這次利好消息的推動之下，這波行情能走多遠呢？
來看國內鎢供需情況，鎢主要用於硬質合金、特種鋼等產品，並被廣泛用於國防工業、航空航天、信息產業，所以被稱為“工業的牙齒”。中國鎢資源儲量佔全世界一半以上，儲量約 190 萬噸，佔全球比重為 58%，鎢原料出口佔據世界市場的八成以上。而中國的鎢礦資源主要分佈於廣東東部、湖南和江西南部。具體為江西佔比 30%，湖南佔比 25%。
作為週期行業，從消費結構來看，鎢的下游消費包括鎢鋼（高速工具鋼）、鎢材（鎢絲和鎢電極等）、鎢化工（催化劑和顏料）和硬質合金（切削工具）等，其中硬質合金是我國鎢消費最主要的領域。基礎設施建設對硬質合金消費有顯著拉動作用。但是在2016年開始的供側給改革和環保督查導致國內基建萎靡尤其是PPP項目減少進一步削弱了鎢的需求。
所以從價格方面，鎢價格從2017年下半年開始至今便一路下滑。進入5月以來，仲鎢酸銨月均價格僅為14.29萬元/噸，相比4月均價14.75萬元/噸下降約0.5萬元/噸，且呈繼續下滑態勢；原料市場供需平淡，仲鎢酸銨與鎢精礦價格倒掛，行業整體表現為主營業務收入下滑，經濟效益顯著下降。
行業虧損嚴重，中小企業推出。舉個例子，贛州鎢產業虧損面比例上升，銷售利潤率出現負數。據中國鎢協統計，今年一季度，123家主要鎢企業實現營業收入同比增長0.16%，季環比下降10.78%，增幅比上年同期減緩31.9個百分點；實現利潤同比下降46.18%，其中，鎢礦山企業盈利同比下降34.79%。統計內企業虧損面35%，虧損面比2018年4季度擴大14.27個百分點，比2018年擴大20.27個百分點，其中，礦山企業虧損面39.39%。
上述都是近期廠商發佈減產改變供求狀況的根本原因，而地位上，也跟稀土這類稀有金屬的戰略地位等同。
再者行業地位的提升，主要是因為外界環境的影響。舉個例子美國在2014-2017年美國鎢產品進口主要來自中國，佔比32%，截止到2018年三季度末，美國國家儲備存貨分別為鎢粉125噸、精礦料9170噸、鎢合金6噸，且2018-2019年計劃處置250噸鎢粉和2720噸精礦，按照美國年消費量估算，國家儲備不足半年，對外依存度由2016年的25%上升至50%以上。
在這裡介紹市場上兩傢俱備全產業鏈，以及實現上下游一體化鎢企業：
廈門鎢業（600549.SH）：目前已成為全球最大的擁有鎢全產業鏈的龍頭，擁有三個鎢礦生產企業：洛陽豫鷺、寧化行洛坑、都昌金鼎。2018年全年業績實現195.57億，同比增長37.84%，扣非淨利實現3.08億，同比減少39.76%。
章源鎢業（002378.SZ）：國內少有的鎢上下游一體化企業，最新的產業情況是質合金公司澳克泰產能爬坡順利，關注其隨著產量的提升，是否能夠實現盈虧平衡可能性。2018年最新業績實現18.69億，同比增長2.11%，扣非淨利實現0.26億，同比增長8.18%。
此外，還應關注市場上其餘兩家翔鷲鎢業（002842.SZ）、中鎢高新（00657.SH）。
不過風險方面需要注意以上幾隻股票大部分都創年內的新高，警惕高位迎來的調整。
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