引言：去年，中國新車市場重回兩位數增長。在這個大背景下，中國誕生了第一個年銷逼近百萬輛、營收千億級的經銷商集團。

1354.22億，銷售91.2萬輛汽車，這是一家中國汽車經銷商集團2016年取得的業績。去年，與該“千億級”經銷商誕生相似，絕大多數中國汽車經銷商在政策利好，以及三四五線消費需求旺盛的刺激下，實現營收與利潤的快速增長。

汽車市場彷彿迴歸歌舞昇平的時代，但轉瞬間，今年前5月汽車市場數據，卻並不容樂觀。那麼，培育出千億級經銷商集團的中國汽車市場，經銷商生存現狀究竟如何？作為經銷商集團，像廣匯汽車等上市經銷商大集團，未來又將如何在宏觀經濟下行和汽車市場增速可能劇烈波動中，提升營收和利潤水平？

馬太效應，集中度加深強化抗風險能力

5月25日，中國汽車經銷商集團百強排行榜公佈，中國汽車流通協會會長沈進軍告訴汽車K線，去年排在前100名的中國汽車經銷商集團，總共銷售汽車783萬輛，佔2016年中國汽車總銷量約27%，就業人數43.1萬人，為社會創造了巨大的價值。

2016年中國誕生了首家營收千億元級別以上的經銷商集團；同時有兩家新集團加入500億級以上；而100億級別經銷商數量則從37家增加到45家。

值得注意的是，中國百強經銷商集團去年營業收入達到1.5萬億元，同比增長17.9%，高於行業平均水平。經銷商百強集團新車銷量703.7萬輛，佔新車總銷量的28.9%； 100億以上營業規模的經銷商集團，貢獻了百強總銷量的76.8%，總收入的78.6%。

以廣匯汽車為例，2016年，該集團新車銷量為82.49萬輛，同比增長超過30%，營收同比增長44.53%，達到1354.22億；淨利潤為28億元，同比增長約41%，超過行業平均增長水平。

像廣匯汽車這樣的大型經銷商集團，正變得越來越強。相比之下，小型經銷商在未來車市增速可能放緩的情況下，不能夠得到規模效應帶來的低成本優勢，尤其在集採、佣金服務上；而大經銷商集團能夠將成本優勢，轉化為企業實際利潤。

去年，廣匯汽車收購寶信汽車、大連尊榮、深圳鵬峰；中升集團、龐大集團等大型經銷商也加快了兼併重組的進程。今年第一季度，廣匯汽車總營收達328億元，淨利潤達到11億元，同比增漲42.22%。

從盈利能力和潛力來看，2016年度百強經銷商集團新車單車毛利達到4752.3元，同比增長27.1%；售後單車毛利為1103.5元，同比增長11.7%。綜合毛利率達到5.2%。

從運作風險來看，2016年度百強集團資產負債率為70.3%，連續3年保持平穩；新車庫存比為1.32，處於合理水平；平均客戶流失率為22.4%，同比有所下降。經銷商強者愈強，可能隨著汽車市場下行壓力加大，進一步加速整合。

自主提升，高檔品牌成豪強爭奪焦點

中國流通協會凱達研究院院長王春燕指出，在盈利能力方面，日系、中系品牌表現較好，日系品牌依然保持了較高利潤率，中系品牌的淨資產回報率表現搶眼，而美系、韓系品牌利潤表現弱於其他品牌車系。

2016年，自主品牌乘用車共銷售1052.9萬輛，同比增長20.5%；其中自主SUV去年銷售526.8萬輛，同比增長57.6%，這提升了自主品牌經銷商的經營利潤。

去年，作為高檔品牌，奧迪與福特、東風悅達起亞三大品牌，在經銷商集團品牌運營中，卻亮起了“紅燈”。

隨著中國汽車市場愈加成熟，以及一二線城市限購導致置換、消費升級需求增加，高檔品牌銷量近年來增幅較大。

去年以來，大型汽車經銷商集團對豪華品牌的爭奪，已經到了白熱化階段。王春燕表示，經營奔馳、保時捷、雷克薩斯等高檔品牌的經銷商，運營情況較好。

2016年，以銷售奔馳為主的經銷商集團——利星行，以營收661.77億元位列第三名，但其銷量僅為17.75萬輛，約為第一名廣匯汽車的五分之一。而排名第二位的中升集團，也以售賣中高檔品牌為主，營收為715.99億，銷售汽車32.8萬輛。

不過，“宇宙級經銷商”廣匯汽車的單車營收僅為14.8萬元，而利星行則達到37.3萬元。

值得注意的是，2016年，廣匯汽車也不甘落後，併購以經營豪華品牌為主的香港寶信汽車（HK.1293），成為奧迪、寶馬、捷豹路虎和沃爾沃等品牌的第一銷售陣營。這使得經銷商集團對高檔品牌瓜分非常激烈，足見品牌的力量。

不過，對於今年及未來市場情況，沈進軍略顯憂慮，“從行業數據上看，今年汽車市場不容樂觀。” 1~5月，中國汽車流通協會公佈數據顯示，汽車經銷商庫存預警指數一直處於警戒線之上，顯示市場下行壓力不斷增加。

令人擔憂的是，根據中國汽車流通協會公佈數據顯示，今年前四個月，中國汽車經銷商庫存係數分別為1.6、2.25、1.66和1.92，均遠超過去年同期水平。

或許，這會加速大型汽車經銷商進一步兼併重組，提高消費金融滲透率擴大增量，並且通過提高二手車置換率盤活存量，讓經銷商逐漸由“重銷售”向“重服務”轉變，大力發展對經銷商毛利貢獻較高的乘用車售後及衍生業務，降低對行業增長和乘用車廠商的依賴性，也使其利潤結構得以優化。