星美控股拆分資產謀求A股上市 挾四千萬會員催生新零售平臺

2017年9月5日，星美控股(00198.HK)發佈公告，就擬向方宇順電子(002289.SZ)出售集團若干附屬公司的若干股權或資產。9月12日，星美控股再次發佈公告，稱公司擬以出售、分拆或其他形式向買方出讓成都潤運文化傳播有限公司的全部或部分股權或權益，收購目標資產的初步作價約為人民幣200億元。

港股估值過低，星美控股擬拆分資產迴歸A股市場

值得注意的是，截至9月19日收盤，星美控股股價僅為4港元/股，總市值約為108.8億港元，而此次收購目標資產的初步作價約為人民幣200億元，這其中只是星美控股旗下的部分資產，從這個角度來看，星美控股在港股的估值表現似乎有些過低。這其中應有兩方面原因，首先，大陸投資者更加看好中國電影行業發展，認可星美控股的戰略發展方向，對於未來給予了極大的期望。另一方面，港股與A股的估值存在差異，此前回歸A股市場的多家公司均出現了估值大幅提升的局面。因此，星美控股未來謀求迴歸A股市場也在情理之中。

傳統業務戰略升級，星美控股佈局“新零售”平臺

星美控股此次拆分部分資產，從佈局上可謂意義深遠。搭載“新零售”平臺，依託旗下318家影商城和4000萬會員所進行的戰略升級將在未來創造出更多的產值。

在消費升級的大時代背景下，電影院早已不再是單一屬性的觀影場所，其消費場景是與生俱來且不可複製的，影院作為較為特殊的傳輸媒介，可覆蓋足夠精準的目標人群和年輕化群體，而星美控股就是利用了影院的場景優勢和會員消費需求，通過科技創新、物流服務、定製化運營，對傳統影院進行了顛覆性的創新，而其非票業務的迅猛增長就是最好的佐證。

據瞭解，星美控股的非票收入近年來增長十分可觀，營收佔比已經超過行業平均水平，而電影票房作為公司主營業務收入的比例也在逐年降低。這得益於星美控股的戰略升級，自2015年互聯網生活平臺——“星美生活”正式運營後，星美控股便大力發展非票業務，堅持以會員為中心，解鎖更多消費場景。利用大數據和雲平臺為消費者提供需求解析和便捷生活服務、藉助輻射全國140多個城市的渠道終端，以影院周邊兩公里為軸心，為會員提供免費配送的客製化服務。

在接受記者採訪時，星美控股集團總裁楊榮兵表示：“發展非票業務，佈局‘新零售’將是星美控股目前的主要發力點。我們規劃未來‘星美生活’會員將達到1億，按人均500元的會員產值，這將為星美帶來500億元的營收。不難看出，星美正在以會員為中心，探索各種增值業務的可能性。”

傳統的影院消費是時間售賣，而星美控股能夠在競爭中脫穎而出，實現非票業務遠超同業平均水平，關鍵在於對於會員需求的精準把握。星美通過雲平臺對會員需求進行實時解析，從“猜會員喜歡”到“知道會員需求”，繼而逐步引入更多的戰略合作伙伴，不斷豐富自身的產品平臺，通過自身全通路媒介向消費者傳遞產品信息的同時，實現時間售賣與產品售賣深度融合。藉助大數據、人工智能等技術手段，對星美消費生態圈實現再造重塑，實現消費場景再造升級，讓會員充分享受高品質、異質化、體驗式的全新消費場景。

根據目前的發展態勢，星美控股將以傳統電影院為線下陣地依託，以會員核心需求為經營方向，藉助現代化物流手段和平臺化體驗模式，輔以智能化科技創新，致力於打造星美所特有的“新零售”模式。未來，觀影將只是星美控股業務鏈條上的基礎業務之一，而“星美生活”新零售平臺將會引領傳統影院進行全要素、多維度、系統化的創新變革。

據星美控股2017年半年報顯示，其電影院數量從2009年的3家增加到截至今年6月30日的318家，銀幕數達到2,010塊。截至目前，“星美生活”會員數量已達4000萬，其中活躍會員2700萬。預計至今年末，星美控股旗下影商城將通過自建及收購影院的方式達到400家。