太平洋——化工行業週報：弱市下佈局五大投資主線，推薦低估值藍籌

漲幅前五:丙烯酸丁酯(浙江衛星,16.67%),丙烯酸(12.99%),維生素B5(4.65%),硬泡聚醚(3.66%),環氧丙烷(2.54%)。跌幅前五:苯胺(-6.29%),天然氣(NYMEX期貨,-6.15%),天然橡膠(-5.08%),維生素B3(-5%),磷酸(-4%)。

供給緊張帶動丙烯酸及酯價格大幅上揚。繼5月17日巴斯夫丙烯酸丁酯遭遇不可抗力停車檢修之後,國內部分企業停工檢修加劇了供應緊張局面,上週衛星丙烯酸價格上漲12.99%至8700元/噸,丙烯酸丁酯價格上漲16.67%至10500元/噸。

國際油價持續下挫影響下游價格。上週WTI與布倫特國際油價分別下跌2.89%、2.91%,導致下游苯胺、瀝青、甲醇等產品跌幅較大。

上週化工行業表現弱於大市。申萬化工行業總市值加權跌幅為0.91%,對比同期上證綜指與滬深300分別下跌0.15%、上漲0.17%。分子行業來看,石油加工、合成革、玻纖分別上漲1.6%、1.14%、0.54%,跌幅居前的子行業為石油貿易、氟化工及製冷劑、塗料油漆油墨製造。

化工行業經歷近一年半的景氣反彈週期後,伴隨國際油價結束自16年初開始的上升週期,化工品價差開始收窄,影響未來盈利水平。目前化工行業PE(TTM)為29.5倍。化工行業已步入行情弱勢階段,本週建議關注下游偏消費、業績成長確定的弱週期行業龍頭,從石化、農藥、食品添加劑與助劑、消費電子材料、鹽改五大主線把握投資機會。

中國石化(20%)、華魯恆升(20%)、萬華化學(20%)、醋化股份(20%)、廣信材料(20%)。