文|金十數據【www.jin10.com】

隨著布倫特油價回到60美元以上，市場情緒猛然間高漲了起來。場內人士的興奮是有理由的：全球已經多年沒有大型油氣項目投產了，整個供應鏈隨時可能進入“腸梗阻”，供應缺口可以讓市場再次天翻地覆，坐飛機又要交燃油費的那種。

雖然美國頁岩油能夠在3個月迅速投產，然而這個緩衝墊的供應能力很有限，我們終究需要高產的傳統油田；而油氣運輸和原油煉化投資停滯，即便原油能供應上也不能轉變成老百姓油箱裡的汽油、身上的衣服或者服用的藥物。所幸，我們的國有油企能夠捍衛我們的能源安全。（八週交易廳交流群： 535601418 歡迎你的加入！）

高產油井在哪裡？現在還在夢裡

整個油氣行業縮減資本開支，是從2014年油價崩潰開始的。歷史經驗上看，油價對投資變動的反應有5-7年的延遲，這意味著油價的突然升高可能不太遠了。隨著原油需求的提高和在產油井每年百萬桶/日的產量衰減，100-200萬桶/日的供應缺口就足以推動油價了。

然而即便油價回升可能也無力帶動足夠的資本投入，因為行業內士氣頗為低迷——那些敢於在油價低迷的拿出大筆資金開發的公司都血本無歸了。

殼牌在北極狂砸70億美元只換回來幾桶象徵性的產量；埃克森美孚在利比亞、挪威國家石油公司和康菲在安哥拉、塔洛在挪威、奧菲爾在非洲花大價錢只挖了幾個洞。這就讓國際油企缺乏在有難度的區塊勘探之動力，而說實在的，沒有難度的地塊早就開發完了……（八週交易廳交流群： 535601418 歡迎你的加入！）

就算有原油也沒有用，因為沒有煉油廠了！

最近美國煉油廠過得很滋潤，就是因為拉美對美國的成品油依賴度越來越高：這些國家一沒技術、二沒資本，三連金主也找不到，大批煉油廠的項目集體擱置，墨西哥這樣的原油輸出國也束手無策，所以我們看到美國成品油庫存在連續下降。

其實這一幕正在全球上演，美國也沒有幸免。該國2015年終於建成了40年來的第一家煉油廠，結果還虧本大甩賣了：建設成本狂飆了40%實在扛不住啦。即便是西德州兩家計劃利用頁岩油的煉油廠，因為5億美元的建設成本無論如何都融不到資而擱淺。（八週交易廳交流群： 535601418 歡迎你的加入！）

悄無聲息地，供應缺口正在抬頭

更何況，就算是頁岩油產量能跟上、煉油廠建設也跟上了，這些原油如何外運也是個問題。美國環保主義+印第安土著聯手後，美國境內的原油管道命運全都坎坷了起來。要知道，美國頁岩油在井口的價格非常便宜，原因與我國邊遠地區香蕉、核桃等賣不出價格是一樣的：運不出去，神仙也沒辦法。

在現在這個節點上，整個西方的油企都面臨著高風險、高成本和吹毛求疵的監管，這讓他們非常不願意投資，這也就意味著供應緊張到來的可能性越來越大。

而我們也看到了中國油企走出去的步伐。比如“三桶油”剛剛在巴西拿下60億噸級巨型油田區塊，據分析成本可以壓至40美元，在這個價格下無論是通過原油置換還是直接運回國內都能夠保證對國內的有效供應，而這只是中國油企大筆投資的一個縮影。（八週交易廳交流群： 535601418 歡迎你的加入！）