中新經緯客戶端12月4日電 題：《易憲容：國際油價劇烈震盪將對市場造成巨大影響》
作者 易憲容(青島大學經濟學院教授、中新經緯特約專家)
數月前，多家主要石油交易商還在預測國際油價將重返每桶100美元以上，而在10月之後到11月底，國際油價就出現了全面逆轉，暴跌至每桶50美元。11月30日，紐約期油每桶跌至50.31美元，布倫特期油每桶跌至58.46美元。11月份，這兩種石油價格都累計下跌24%以上。如果以10月初紐約期油每桶76.9美元來計算，則下跌的幅度達到33%以上；布倫特期油則是10月份高位的每桶86美元，急挫至11月30日的58.46美元，下跌的幅度超過33%以上。國際油價如此震盪，不僅會令市場大為震驚，也可能將國際金融影響造成重大影響。
不過，12月3日，油價上漲利多消息湧來，如中美貿易摩擦暫時休兵有利於全球經濟及原油需求，沙特阿拉伯和俄羅斯同意將控制油市協議延長到明年，且有可能在12月6日維也納OPEC部長級會議達成新協議，以及加拿大最大產油區亞省史無前例地下令境內石油業者，2019年1月起每日產量減少8.7%(即32.5萬桶)。這些消息使得國際油價暴漲。12月3日，紐約期油每桶盤在大漲5.7%，報每桶53.85美元，漲幅為6月來最大；蘭特原油2月期貨也一度大漲5.3%至每桶62.6美元。短時間內，油價暴漲暴跌，對市場將造成衝擊。
近期國際油價為何暴跌？
實際上，此次國際油價暴跌的主要原因是石油供求關係出現重大變化。以沙特阿拉伯為首的產油國為例，沙特阿拉伯11月的石油產量，市場估計將超過每日1100萬桶，創歷史新高；再者，美國上月對伊朗石油出口實施制裁，但最後又意外地給予中國、印度等8個伊朗石油主要買家長達180日的豁免期；此外，中美貿易摩擦令全球經濟增長放緩跡象，大大削弱全球明年的石油需求等。當然，最重要的還是美國頁岩油的崛起。今年9月份，美國頁岩油每天產油量達破紀錄的1165萬桶，遠遠超越了同期的沙特阿拉伯和俄羅斯的石油產量。當前可能是投資者3年來對石油市場最悲觀的時期，截至11月20日的一星期，大戶的原油期貨淨長倉減少15%，降至2016年1月以來最低水平。
目前值得關注的是，上述石油價格下跌的基本面因素是否得以改變，還是繼續存在？尤其是因全球經濟放緩導致的原油消費下跌，以及美國頁岩油的生產等因素。這可能是長期遏制油價的十分重要的原因。從最近的情況來看，距離OPEC決定增產僅幾個月，國際油價重新上演了類似2014年的暴跌，迫使OPEC再度審視目前產量的數字。路透引述消息稱，OPEC已經討論明年最多減產140萬桶/日的目標，超過此前沙特阿拉伯提出的至多100萬桶。當然，最終結果還將取決於12月6日OPEC會議上有關2019年產量的協議。
當前國際石油產量有多少？
那麼，目前全球石油產量到底處於什麼樣的水平？美國能源信息署(EIA)指出，12月美國七大頁岩油盆地的產量料將達到每日794萬桶，刷新歷史記錄；而美國陸上產量大增會使美國整體原油產量觸及1160萬桶的紀錄高位，並預計明年上半年升至每日1200萬桶，進一步鞏固美國全球最大產油國地位。也就是說，未來，美國的頁岩油的產量不僅不會減少，反之還在快速上升。
此外，國際能源署(IEA)也認為，美國、俄羅斯和沙特阿拉伯正以創記錄的速度開採原油，導致全球石油供應量明顯超過需求；自今年5月以來，三國日均產油量分別增長100萬桶/日、62萬桶/日和44.5萬桶/日，三者總和超過了因美國製裁伊朗和委內瑞拉供應危機導致的石油產量缺口。
就上述情況來看，OPEC的確面臨著減產壓力，可能會商量減產。但是，美國頁岩油減產的可能性就不太大。最近，美國總統特朗普一直在向沙特阿拉伯施壓，不要託市，反之要壓低油價，這是因為過高的油價對美國經濟增長不利。同時，IEA預計，至2025年全球石油增量中約75%將來自美國。這意味著，即使俄羅斯和沙特阿拉伯聯合加大石油減產力度，全球原油整體供應仍然可能因美國石油產量增加而增加。因此，沙特阿拉伯與俄羅斯希望通過減產石油產量來抬高油價並非易事。
就國際石油的需求關係來看，全球各國的經濟增長正在放緩。國際貨幣基金組織(IMF)最新報告指出，全球經濟增長速度正在觸頂，主要經濟體前景均放緩，這主要在於全球貨幣政策的轉向，美國加息、美元走強、金融市場波動、全球貿易摩擦增加等。隨著各國經濟增長下行，原油消費需求也在減弱。就此，OPEC11月公佈的月報已經第四次下調明年原油需求增幅，說明國際石油下跌的趨勢還將長期存在。
國際油價大跌大漲有何影響？
國際油價下跌或迅速下跌，可能使全球經濟增長放緩速度減弱。比如，對於印度、南非、中國、日本等高度依賴進口石油的國家而言，有利於降低其石油進口的成本，增加石油需求。國際投資銀行曾估算，如果國際石油價格每桶下跌10美元，依賴進口石油的大型新興經濟一年的GDP將能提高0.5%到0.7%。同時，油價下跌，也有利於世界各國減小對通貨膨脹的壓力。在這種情況下，一些國家央行原本承受的升息壓力將減輕。但是，美聯儲的貨幣政策正常化之路，目前還不會因為石油價格下跌而踩剎車。
同時，石油價格暴跌暴漲將對國際投資市場也會產生重大影響，對不同的行業及不同上市場公司也會產生不同的影響。油價的暴跌對石油公司是負向影響，而運輸企業，特別是航空企業、發電企業等則是正向影響。如果油價暴漲，這種情況則是相反的。對此，企業及投資者如何來適應，特別是當油價的暴跌暴漲反映到大宗商品及股市上時，更是讓投資者及企業無所適從，這都會對市場造成巨大的影響。(中新經緯APP)
易憲容
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