自2009年3月,美聯儲、日本央行和歐洲央行等開啟量化寬鬆競賽以來,據市場預計,總量高達4萬億美元的海外熱錢紛紛湧入了新興市場,
其中有近4400億美元的熱錢投入了新興市場的債券、股票和流動性金融資產,如果美聯儲的縮表,很容易引發國際資本迅速撤離新興經濟體,並回流到美國本土。
和中國一樣,新興市場在流動性過剩,氾濫成災的時候,通過信貸擴張推動經濟增長,繼而在西方衰退的時候,當仁不讓地承擔了推動全球經濟復甦的重任。
2009年,當G7經濟實現了3.5%的平均負增長的時候,以中國和印度為首的新興市場經濟卻增長了3.1%。新興市場的GDP全球佔比已經擴張到了55%。
美聯儲9月縮表在即,無疑全球流動性收緊,這將進一步推高了新興市場的融資成本,嚴重壓縮了其投資回報空間,從而迫使海外熱錢撤離。
從某種程度上講,西方量化寬鬆以來,湧入新興市場的那4萬億美元外國遊資儼然成了一個賭過了頭的新興市場資產長倉,像李嘉誠那樣拋售東方吸納西方的投資組合調整的大手筆勢必越來越多。
有鑑於此,新興市場的地產、債券、股市和貨幣都將承受越來越大的拋壓,也就是說整個新興市場都處在資產負債表通縮和債務危機的左右夾擊之下,這就是自去年開始,防控金融風險成了政府工作重點主要的原因,未來中國的去槓桿化成之路仍將繼續。
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