119億美元！
全球生物藥巨頭吉利德（GILD）8月28日宣佈將以全現金形式收購“CAR-T”療法新貴凱特製藥（KITE）。據稱，這筆交易將在今年第四季度完成。
這筆交易之所以備受矚目，概因後者研發的的CAR-T療法axicabtagene ciloleucel（KTE-C19），被視為最具希望的下一代抗癌利器。
該療法目前已經通過美國食品藥品監督管理局（FDA）審批，即將步入臨床試驗階段。
受這一消息提振，美股基因診療概念股當日全線飄紅，甚至A股中以華大基因為首的一班同僚亦因此股價飆升。
凱特製藥是世界範圍內研發腫瘤免疫療法的領先醫藥科技公司之一，更被譽為“全球最聰明的公司”。
其所代表的CAR-T療法，全稱是Chimeric Antigen Receptor T-Cell Immunotherapy，指的是嵌合抗原受體T細胞免疫療法。CAR-T屬於基因工程改造的T細胞技術，在監管上屬於體外基因治療。
和其它免疫療法類似，它的基本原理就是利用病人自身的免疫細胞來清除癌細胞，但是不同的是，這是一種細胞療法，而不是一種藥。
而作為美國2017年《財富》500強中排名第92位的吉利德，其對於凱特製藥的收購之舉，亦是很多投資者長期以來盼望已久的事。
以凱特製藥的發展歷程參看——如是一家擁有核心專利競爭力的創新藥公司，在納斯達克單獨上市，經歷上市融資、研發，又被醫藥巨頭高價收購——可以說明，其項目產品已接近成熟，已達到投放市場的審批條件。
而這樣意味著，人類正式攻克癌症的序幕已經拉開。
作為一件關乎人類發展歷程的標誌性事務，CAR-T診療市場的開啟，用怎樣激動人心的詞彙描述，似乎都不為過。
故而，即便是對於中國投資者而言，這一交易亦格外需要關注，因為這一細分診療領域，或將成為未來最值得重注的投資領域之一。
凱特製藥在近年來始終是生物藥市場中的明星存在。看好這家企業的，不僅只有即將入主的吉利德，還有中國的復星醫藥。
早在 2017 年 1 月 11 日，復星醫藥就宣佈，通過旗下全資子公司成立中外合營企業，擬在中國引進凱特的 CAR-T 治療產品 KTE-C19，為淋巴癌患者帶來全球領先的治療手段。
其實，不只吉利德和復星，另有幾家醫藥公司早已押寶凱特。只不過，最終拿到這一張癌症治療市場“入場券”的是吉利德。
事實上，為了這筆交易的達成，吉利德一度積累了大量現金——根據公司資產負債表顯示，其現金存有量達到370億美元。
吉利德併購凱特製藥的邏輯很簡單：
該公司HCV業務（丙型肝炎病毒）發展已經達到了頂峰，其銷售收入在過去幾個季度甚至出現了下滑；即使HCV業務的能有一定發展，但也很難改變這種下滑趨勢。
故此，對於吉利德來說，找到新的收入渠道變得至關重要——一如此番將支票揮向凱特製藥。
下圖是吉利德自2016年11月收入曲線示意圖，我們可以清楚看出其在2017年四月收入略有反彈，但是整體收入保持下滑趨勢。
反觀凱特製藥，其當前仍是一支潛力股，雖然公司最近一個季度的毛收入為1000萬美元，但是旗下專注研發的KTE-C19，便足夠令人對其充滿想象力。
凱特製藥未來盈利將來自於兩個方面，分別是嵌合抗原受體（Chimeric Antigen Receptor）和T細胞受體（T Cell Receptors）業務。
凱特製藥最前沿的CAR-T療法KTE-C19，已經在五個淋巴生物研究領域得到評估，並且美國FDA與歐盟醫藥管理局均在對該藥物進行評估中。
其中，美國FDA對此療法的最終批准的時間不會晚於今年的11月29日。
如果該療法被順利批准，那麼這對凱特製藥和它的新東家吉利德是大利好：它們的淋巴瘤療法銷售預計在2022年將達到79億美元，這相當於吉利德目前年銷售收入的30％。
而這款新研發的淋巴瘤療法可以取代吉利德科學公司相當多的藥物，而這些被取代的藥物銷售收入預計可以達到90億美元。
吉利德在凱特製藥投入了大賭注——目前凱特製藥的新藥還沒有銷售尚未創造利潤。
但是對於儲備了大量現金的吉利德來說，投入其中三分之一來將自己的潛在對手變為自己的一部分，無疑是一個明智的戰略：KTE-C19一旦獲批，吉利德在可預見的未來保持一個穩定的高收益是一個很確定的事。
與此同時，凱特製藥還有其它業務——雖然不是處於頂級的先進行列——但是仍然能創造重要收益：根據高盛公司的研究，凱特製藥其它幾個處於初級研發階段的新藥，目前所取得的成果也頗為樂觀。
顯然，凱特製藥給了吉利德長期以來在尋找的突破口，後者可以一舉成為腫瘤治療市場的主要領導者，而這是其通過其目前自身所擁有的資源無法達到的。
一言以蔽之，凱特製藥資產的注入，將使吉利德實現夢寐以求的彎道超車式發展，並有望據此成為全球生物藥領域的新一霸主。
如是說，用119億美元，而且是現金，收購一家季度營收只有1000萬美元的同行新貴，吉利德賭的就是“封神榜”。
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