股票交易中遇到低谷時期怎麼辦？

獵豹，是一種速度極快的動物。它迅捷，它奔跑如風。但是，獵豹狩獵的時候，為了抓捕獵物，它可以緩慢跟蹤數小時，甚至潛伏几天的時間。只為了獲取正確的攻擊時刻。這個時刻很短暫。短暫到可能只有幾分鐘，幾秒種。它僅會將自己的優勢，發揮在正確的時刻，它擁有充足的耐心。交易也是如此。

​所謂的低谷期，有兩種。

第一種，自己本身實力不行，那沒有辦法，控制倉位繼續去練習交易技能。這個沒有什麼捷徑，唯有大量的交易，大量的經歷，然後大量的反思學習。這個時期，是一個蟄伏期。處於情緒的低谷時，你可以去看看那些成功人士的真實經歷。這個世界上，根本就沒有隨隨便便的成功。交易更是如此。

第二種，你已經擁有了正確的方法，然而，最近的行情走勢讓你不停的虧損，讓你不停的控制倉位，控制風險。

這也屬於一種低谷期。

很明顯，這個時候你需要獵豹般的耐心，這個時期，考驗的就是定力。考驗的是一個交易者對其交易系統的信仰，考驗的是交易者的風控能力，看其能否不動如山，能否不被自己短期的不利所影響。

正如利弗莫爾所言：優秀的投機者總在等待，總是有耐心。

要知道，對於正確的交易方式而言，震盪和連虧，其實就是市場在清洗不堅定者而言，所謂的交易能力體現，正是此時此刻。低手恐慌不已，高手堅定如初。那些只關注盈利的時候能賺多少，而從來不考慮自己能否活過不利期的人，都是已經成熟的韭菜。

交易獲勝的終極核心——耐心！

股市裡充滿著貪婪、恐懼和急躁，炒股的人心態一定要平和，不要因為某天股市的暴漲或暴跌，心情就急劇波動，不要這山望到那山高，心猿意馬，遊離不定。

只要股票運動正常，就必須按兵不動。這是指兩個方面：股市運行在下跌趨勢時，應保持空倉，決不能輕舉妄動。熊市亂動，動手斬手，動腳斬腳。股市運行在上升趨勢時，應保持滿倉好股不能動，誰賣出，誰吃虧。除非做波段換股才能動。手裡個股的上升趨勢未改變前，就不要輕易亂換股。特別是一輪大級別的行情中，熱點會輪動。

即使是老股民，也會出現賣掉的個股最好，手裡持有的股票最差的一種錯覺。你不賣，它就不漲，一旦賣掉，立即漲。莊家好像就是缺了你手裡的這幾股似的。其實，只要手裡個股的基本面很好，早點，晚點都會輪到漲。炒股考驗的就是你的耐心，當然還有技術面的熟練。

一路走來風風雨雨，坎坎坷坷，漫漫人生路，從小到大、從大到老、從老到終實屬不易。

經過時間的洗禮，慢慢懂得了許多道理，懂得了捨得與淡定，走過的是人生，看過的是雲煙，嘗過的是苦辣，回味的是甘甜，經歷的是滄桑，成就的是遵嚴。

多少回迷茫不知道該去何方，多少次迷失了自我找不到前行的方向，有驚喜、有憂傷、有遺憾、更經過迷茫和痛苦，經歷了滄桑與磨難，走了許多彎路，獲得了許多教訓和經驗，在許多方面發生了不同的變化和改變，過去的追求的太多，只要是好的，什麼都想要，什麼都喜歡，思想膨脹、貪得無厭。看看現在，想想過去，望望未來，經過了起落和坎坷，才會有淡定和從容，經歷了滄桑與磨難才會有大氣和豁達。

長期持股的優勢

我最喜歡持有一隻股票的時間是：永遠。 ——沃倫·巴菲特

巴菲特的長期持有法則有很多的優勢，其中最主要的就是，長期持有的做法能減少繳納資本利得稅，使稅後長期收益最大化。

在美國，所有的投資者都要繳納資本利得稅。但資本利得稅只有在投資者出售股票並且賣出的價格超過其買入的價格時才需要繳納。因此，是否繳納資本利得稅，對於投資者來說是可以選擇的。投資者既可以選擇賣出股票並對獲得利潤部分繳納資本利得稅，也可以選擇不賣出股票從而不繳稅。由於存在資本稅收，所以，投資者在投資中需要將稅收考慮在成本之內，追求稅後收益的最大化。

巴菲特在伯克希爾公司1989年的年報中，對長期投資由於節稅而產生的巨大收益進行了詳細解釋：“大家可以從資產負債表上看到，如果年底我們一口氣將所有的有價證券按市價全部出售，那麼，我們需要支付的資本利得稅將高達11億美元，但這11億美元的負債真的就跟年末後15天內要付給廠商的貨款完全相同或類似嗎？很顯然並非如此，儘管這兩個項目對經審計的資產淨值的影響是相同的，都使其減少了11億美元。另外，由於我們很大程度上根本沒有拋售股票的打算，政府就沒有辦法徵收所得稅，那麼遞延所得稅的負債項目是不是毫無意義的會計虛構呢？很顯然答案也不是。用經濟術語來講，這種資本利得稅負債就好像是美國財政部借給我們的無息貸款，而且到期日由我們自己來選擇(當然除非國會更改為在實現之前就徵稅)，這種‘貸款’還有另外一些很奇怪的特點：它只能被用來購買個別股價不斷上漲的股票，而且貸款規模會隨著市場價格每天的波動而上下波動，有時也會因為稅率變動而變動。事實上這種遞延所得稅負債有些類似於一筆非常龐大的資產轉讓稅，只有在我們選擇從一種資產轉向另一種資產時才需要繳納。實際上，我們在1989年出售了一小部分持股，結果對於產生的2．24億美元的利潤，需要繳納7600萬美元的轉讓稅。”

讓我們來看一個很極端的例子。讓我們想象一下，伯克希爾公司只有1美元可用來進行證券投資，但它每年卻有1倍的收益，然後在每年年底賣出。進一步想象，在隨後的19年內，伯克希爾公司運用稅後收益重複進行投資。由於每次出售股票時它都需要繳納34％的資本利得稅，那麼，在20年後，伯克希爾公司總共要繳納給政府13000美元，而伯克希爾公司自己還可以賺到25250美元，看起來還不錯。然而，要是巴菲特進行了一項夢幻投資，在20年內翻了20倍，伯克希爾公司投入的1美元將會增至1048576美元。當他將投資變現時，根據35％的稅率繳納約356500美元的資本利得稅之後，還能賺到692000美元。之所以會有如此大的投資結果差異，唯一的原因就是納稅的時機不同。有意思的是，政府在第二種情形下得到的稅收與第一種情形下相比約為27 ∶ 1，與伯克希爾公司在兩種情形下的利潤比例完全相同，當然政府必須花費更多的時間等待這筆稅金。

巴菲特提醒投資者說：“必須強調的是，我們並不是因為這種簡單的數學計算結果，就傾向採用長期投資策略。事實上，通過更頻繁地從一項投資轉向另一項投資，我們還可能獲取更多的稅後利潤。許多年之前，查理和我就是這樣做的。但現在，我們寧願待在原地不動，雖然這樣意味著略低一些的投資回報。我們這樣做的理由很簡單，我們深感美妙的業務合作關係是如此寶貴又令人愉快，以至於我們希望繼續保持下去。做這種決定對我們來說非常容易，因為我們相信這樣的關係一定會讓我們有一個良好的投資成果，雖然可能不是最優的。考慮到這一點，我們認為除非我們思維不正常，才會捨棄那些我們熟悉的有趣且令人敬佩的人，而與那些我們並不瞭解而且資質平平的人相伴。這有些類似於為了金錢而結婚，在大多數情況下是錯誤的選擇，尤其是一個人已經非常富有卻還要如此選擇時，肯定是精神錯亂。”

如何在股市中挑選一隻值得長期持有的股票？

一、首先要了解公司所屬行業，以及行業的前景。

瞭解公司所屬行業，在股市中行業對於企業的影響非常大，公司所屬一個發展前景較好的行業會成為更多投資者的青睞，而股市中，優秀的行業不單單隻有科技類，從被調研公司所屬行業來看，2019年一季度機構調研的167家公司主要集中電子(62家)、化工(60家)、機械設備(54家)這3個行業中。此外，計算機、醫藥生物、電氣設備、輕工製造等4個行業也有超過30家公司獲機構調研。這些行業都可以作為我們在股市中的首要選擇。

二、主營業務要清晰簡單明瞭

大家都知道大部分上市公司都熱衷於搞概念，蹭熱點，有時一家公司竟然集十幾個概念於一身，那這種公司就明顯涉及吹泡沫了，因為連自己主營的業務都不明確。就跟之前的多倫股份一樣，搖身一變成為p2p，但事實上，多倫股份幾乎沒有真正涉及P2P業務，完全屬於概念炒作。而像貴州茅臺，合盛硅業，都是主營業務清晰，不涉及其他產業。

三、持續經營能力，與健康的財務狀況

持續盈利是很重要的，你不能今年賺錢明年虧錢，這樣就說明企業經營不穩定，收入來源不穩定，競爭力就不行。淨資產ROE最好在15%以上，每股收益最少要1塊以上。利潤要穩中有升，並且在可預見的將來，仍有持續盈利能力。一家優秀的企業，它的負債率肯定是比較低的，一定要在50%以下，另外要有充足的現金流，最起碼在經營過程中產生的現金流不能為負數。並且所產生的利潤，至少60%以上是通過主營業務賺取。

四、市盈率低，但並不是破淨的就一定好。

市盈率對應的是這隻股票在市場中的投資價值是多少，具有投資價值的股票一般的市盈率會在35一下，那高於35就說明泡沫成分很大了，那也不是說市盈率越低越好，2018年整個年度對於股民來說簡直就是噩夢。很多優質的企業都紛紛破淨，那麼今年迎來反彈之後這些破淨的股票為什麼很多都漲幅不大呢。首先要看該企業的經營狀況是否良好，如果企業再某年突然淨利潤增加也是導致破淨的原因，第二，再去看企業的在所屬行業中的平均市盈率是多少，如果企業低於行業的平均市盈率，那麼企業是具有投資價值的，高於則相反。

五、選擇振幅不大，相對穩定的股票。

一般有機構護盤的股票在漲跌幅上不會有很大的振幅，而沒有機構護盤的股票往往會出現一跌到底的情況，區分有無機構我們可以從公司的股東，也可以從股價中看出，所有的股票都會經歷的就是上漲，回調，下跌，上漲，這些經歷，那機構票的漲跌幅會在一個相對合理的區間，當然還要有良好的換手率。跌不會跌過這個區間，而漲也不會漲過這個區間。而換手率也始終保持穩定，不會出現急增，急跌的情況。

所以選擇一隻機構護盤的股票也是我們選擇股票的一種方式。

綜上所述這五條，都可以作為我們日常投資的選擇，只有真正的瞭解企業，才可以在股市中獲利，買股票不是靠自身的運氣，而是靠自身對企業的分析對市場的分析，才能使自己在市場中站穩腳根。

長期持有一隻股票應該注意什麼？

在股票投資時，許多人認為長期的拿著一隻好股票就是價值投資，這種固執其實是很危險的。因為大多數情況下你認為的好股票也只是你認為的好股票，它不一定就是值得投資的好股票，更不是一直拿著一隻股票就是價值投資。

首先我們應該清楚的認識到，在擁有眾多股票的股市當中，值得投資的公司不過百家，在這值得投資的百家公司當中，值得一直拿著不賣的公司更是鳳毛麟角，可以說沒有任何一家公司可以在現在保障未來一定是有良好盈利的。所以，作為投資者我們最忌諱的就是長期的一口咬定自己的股票就是好股票，就是在未來卓越而偉大的公司。

很多人這樣堅定不移的拿著一隻股票其實是被巴菲特的一句名言誤導了，這句名言就是：“如果你不願意擁有一隻股票十年，那就不要考慮擁有它十分鐘”。很多人對這句話的理解就是股票應該長期的持有，自己認為的偉大公司應該長期的持有。這其實是錯誤的理解，巴菲特的這句話前提是，持有一家公司股票十年的前提是這家公司值得你一直持有。

巴菲特的具體做法是在他的投資生涯當中僅有20%的公司持有的時間是超過兩年的，並且還有30%的公司持有時間是不超過6個月的。由此可見，股神在具體的操作時也是在隨時觀察的，他也會盡量的避免一些不必要的風險。

所以，我們應該切忌盲目的長期持有一家公司，並且固執的認為自己是對的。在持有一家公司時至少有兩點是我們應該注意的。

第一點就是這家公司的每季度經營情況是否良好。這點我們可以通過公司的季報進行查閱，如果連續兩個季度的經營狀況持續的下滑，那麼在接下來的持有當中就要警惕了。

第二點就是股票的價格是否已經過高，或者說市場是否已經過熱。即使公司的經營狀況不出現問題，但是股價已經過高，市場已經過熱，那麼我們也應該考慮是否賣出一部分以避免不必要的風險

最後講講A股投資者為何不願意長期持有股票

我們測算了2000年以來A股上市公司為投資者創造的投資回報，結果顯示，個別年份的股價大幅上揚，彌補了A股股票在多數年份的跌幅，從而使得A股市場體現出一定的長期投資價值。但是劇烈的股價波動和較低的現金分紅水平，使得投資者不願意長期持有股票，從而失去了獲取長期回報的機會。因此，多數上市公司都需要加強自身價值管理，促進公司股價穩定，並繼續提高現金分紅水平。

分紅水平低 股價波動大

2000年以來，我國股票市場的法律和監管環境不斷改善，機構投資者數量持續增加，上市公司總體經營狀況向好，治理水平有較大提高，市場發展基礎得到不斷鞏固。利用2001－2012年這一階段的上市公司表現作為考察其長期投資價值的觀察期，具有一定代表性。

評價一家上市公司是否具有長期投資價值，通常可以採用兩個衡量標準：一是現金分紅的總體水平；二是股票買賣價差收入，即資本利得。現金分紅不受公司股價波動影響，是上市公司為投資者創造的實實在在的現金回報。我們計算了2000年以前上市的777只滬深A股上市公司在過去12年的現金分紅總體水平，平均值僅為4.4%，也就是說如果投資者在2000年購買了一隻股票，那麼其在之後的12年間所獲得的現金分紅總和，僅相當於當年購股價格的4.4%，收益率遠遠低於同期銀行存款利率。粗略計算，投資者平均至少需要200年以上，才可能依靠現金分紅收回全部投資。需要注意的是，監管部門先後於2001年、2004年、2006年、2008年和2012年出臺規定，對於上市公司的現金分紅提出細化要求，對於分紅不達標的上市公司設置再融資限制。其中2008年10月發佈的《關於修改上市公司現金分紅若干規定的決定》，更是明確上市公司再融資需要滿足最近三年累計現金分紅不低於年均可分配利潤的30%。即便如此，上市公司總體現金分紅水平仍然偏低，原因可能主要來自三個方面：一是上市公司投資動機較強，可分配利潤主要用於新的投資項目；二是儘管公司賬面存在可分配利潤，但實際可動用的貨幣資金有限，而將運營資產變現有可能損害公司價值；三是監管規則的約束力有限，上市公司沒有受到更強的外部壓力，迫使其提高現金分紅水平。

現金分紅只是上市公司回報投資者的一種方式。有研究表明，由於稅收和公司治理改善等方面的原因，近年來發達國家上市公司的現金分紅水平出現下降，回購和提高股價成為主流的回報方式。我們重點考察了除現金分紅以外，我國上市公司在2000年以來給投資者創造的買賣價差收入，發現2001年至2012年上市公司的股票平均年買賣價差為24.4%，明顯高於同期存款利率，但是不同年份的收益率變化幅度較大，主要原因是自2006年以後市場波動幅度加大，2008年國際金融危機以及此後我國的經濟刺激措施，對股市產生了較大影響。其中2007年的平均買賣價差達到208.2%，2009年達到147.6%。如果除去這兩年，則上市公司年均買賣價差值僅為1.07%，遠低於同期銀行存款利率。

投資者構成不具備長期持股能力

通過以上數據不難看出，歷史記錄顯示我國上市公司總體上具有長期投資價值的，只不過投資收益的分佈很不均衡，長期投資者需要忍耐少則一年多則數年的淨虧損，才有可能獲得相對滿意的投資回報。阻礙投資者長期持股的主要障礙是較大的市場波動，這是新興市場國家股市的共同特徵。在這些市場中，證券監管體系和投資者保護法律體系不夠完善，上市公司信息披露質量偏低，投資者總體專業素質不高，機構投資者發育尚不成熟，內幕交易和市場操縱行為易發、多發。更重要的是，由於經濟發展階段的限制，新興市場國家的上市公司總體管理水平、運營效率、治理結構等基礎性因素，同發達國家存在比較大的差距。因此，儘管在股票市場組織和監管形式上，可以比較快地模仿發達市場，但由於上市公司基礎不穩，公司盈利能力較低，利潤分配機制可能不利於外部股東（包括公眾股東），導致外部股東不願意承擔長期持股所帶來的高風險。

在投資者方面，我國的個人投資者數量眾多，滬深兩地活躍的股票賬戶就有4000多萬個。據中證登公司統計，截至今年7月末，僅有1.4%的個人賬戶股票市值超過50萬元，86.2%的個人賬戶股票市值在10萬元以下。大批低市值賬戶的存在，表明我國股市個人投資者的總體風險承受力不高，或者對於高收入者而言，股票市場的風險收益結構不符合其資產配置要求。因此，直接投資於股市的個人投資者現階段還不太可能成為主要長期投資者。

機構投資者方面，以公募證券投資基金為代表的機構投資者，受到來自基金持有人比較大的業績壓力，尋求絕對收益經常會超越基金原有的相對收益基準，成為基金投資的首要目標。頻繁的年度、季度甚至月度業績考核，使得基金管理人不太可能容忍一年乃至數年的階段性虧損，謀求長期投資回報。以2012年為例，這一年滬深股市2300家上市公司的平均股票收益率為3.5%，僅略高於同期銀行存款利率（平均3.38%）。其中有超過1300家公司的股票收益率低於同期存款利率。這表明在年初購買了這1300家公司股票且持股期在1年的投資者，按照機會成本核算是虧損的。顯然，沒有多少投資者會為如此低的收益率而持股一整年。

綜上所述，我國目前的投資者構成使這一群體實際上不具備在劇烈波動的市場中長期持股的能力，國際數據對此假說也給予支持。根據世界交易所聯盟的統計，2012年全球50家主要證券交易所按照交易額排名，上交所和深交所位列第4和第5名，僅排在紐交所、納斯達克市場和東京交易所之後，分別是香港交易所的2.3倍和2.1倍。而如果按今年7月份根據價值計算的年化股票換手率排名，則深交所名列第一（358.3%），上交所名列第四（155.0%），這一局面多年以來沒有發生大的變化，表明我國股票投資者更傾向於進行短期投資和頻繁地更換所持有的股票。在高風險市場中控制持股時間，是投資者的理性選擇，而如何減少市場波動幅度，穩定投資者預期，則是市場組織者和監管者不可推卸的責任。

從上市公司的角度看，減少自身股價波動的有效手段是積極的公司價值管理。價值管理包括很多內容，同股票市場直接相關的、並被髮達市場證明有效的做法，包括構築穩定的投資者關係；進行高質量的信息披露；以大股東增持、股票回購、現金分紅等多種手段向市場釋放正面信號，增強投資者信心；通過發行優先股、可轉債等方式為投資者提供收益相對穩定的證券，這些證券可以促進不同偏好的投資者分流，在不影響上市公司融資的同時，也有利於穩定普通股價格。

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