今年以來，至少有14名上市公司董事長或實控人因涉嫌犯罪被捕或立案調查，其中不乏一些明星公司的一把手

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《財經》記者 楊秀紅 張建鋒 | 文 陸玲 | 編輯

內幕交易、行賄、故意傷人、猥褻幼童、非法集資......，這一系列罪名在2019年和多家A股上市公司董事長掛上了鉤。

最新一位被曝光的是廣州老牌房企粵泰股份（600393.SH）的董事長兼實際控制人楊樹坪。

8月22日，粵泰股份發佈公告稱，因楊樹坪涉嫌信息披露違法違規，已被證監會立案調查。

據《財經》記者不完全統計，今年以來，已有14名上市公司董事長或實控人因涉嫌犯罪被捕或立案調查。其中不乏一些明星公司的一把手，如新城控股董事長王振華、博信股份的女董事長羅靜、康得新（現名*ST康得）實控人鍾玉、暴風集團董事長馮鑫等。這尚不包括一些莫名失聯和因其他原因辭職的高管。

有研究顯示，上市公司董事長已經成為高危職業，其2019年前8個月的犯罪率已遠超全國平均水平。

“如對這些董事長涉嫌的犯罪加以分類，從證券犯罪的角度，主要可以分為兩大類，一類是證券類犯罪，一類是其他刑事犯罪。”上海漢聯律師事務所律師宋一欣對《財經》記者表示，“其中，證券類犯罪包括虛假陳述，內幕交易，操縱股價等犯罪行為三項，行賄、故意傷人、猥褻幼童等則屬於其他刑事犯罪。”

上市公司一把手出事，多家公司業績已深陷泥潭。除了業績下滑，董事長被抓造成的另一連鎖反應是，公司的股價大幅縮水，市值跌落。但更糟糕的是，在公司一把手出事後，這些上市公司未來經營狀況會不會一落千丈，能否出現轉機？

天風證券固定收益首席分析師孫彬彬等在報告中稱，“由於公司在項目合作、經營往來、銀行融資、債券借款等等，都跟實際控制人密切相關，一旦實際控制人出現風險，可能導致企業信用短期劇烈收縮，資金鍊緊張，最終導致債券違約甚至破產重組。這一點，在民營企業身上體現的尤為突出。”

不過，其同時表示，“相比之下，一些經營相對穩健，槓桿控制得當的企業實際控制人即使配合調查，也並未實際影響企業的正常經營。”

一位私募基金經理對《財經》記者表示：“部分實控人兼董事長出事後，對於股票質押比例較高、股份被凍結的實控人來說，融資難度將會進一步增加，相關公司實控人變更的風險也將進一步提高。”

上市公司董事長或實控人頻繁出事的現象，亦引起了監管層的重視。

今年5月，在中國上市公司協會2019年年會上，證監會主席易會滿詳細談及上市公司監管問題，他表示，上市公司大股東和董監高必須牢牢守住四條底線：一是不披露虛假信息；二是不從事內幕交易；三是不操縱股票價格；四是不損害上市公司利益。

易會滿強調，提高違規成本是核心舉措，要推動證券法、公司法、刑法修改和相關司法解釋的出臺，創新執法手段，研究優化公開譴責、有獎舉報等制度機制，加大審計力度，增強監管的震懾力，讓做壞事的人必須付出代價，讓心存僥倖的人及時收手。

董事長頻繁出事

今年以來，上市公司董事長涉嫌犯罪的案件屢被曝光，一些個案更是引起了強烈的社會反響。

據《財經》記者不完全統計，今年以來，已有14名上市公司董事長或實控人因涉嫌犯罪被立案調查。最新案例為8月22日被證監會立案調查的粵泰股份董事長楊樹坪。

在上述案件中，不乏一些引起轟動的大案，如新城控股董事長王振華涉嫌猥褻幼童案、葵花葯業董事長關彥斌涉嫌故意傷人案、*ST康得實控人鍾玉涉嫌挪用上百億資金案等。

今年4月10日，葵花葯業董事長關彥斌涉嫌故意傷人一案令投資者震驚。據悉，該案案發於2018年12月22日，關彥斌與前妻張曉蘭見面期間，持菜刀揮砍張曉蘭致重傷，此後，又試圖舉刀自戕未果。關彥斌已於2019年1月24日被刑拘。

葵花葯業4月10日晚間的公告從側面證實了相關事件。其在公告中稱，“根據相關家族成員告知，目前，案件尚在調查處理中，雙方當事人均已無大礙。此案因個人糾紛引起，未涉及與家族成員無關的第三方。”

葵花葯業關彥斌一案尚未塵埃落定，A股市場發生了另一令人震驚的案件。7月3日，有媒體報道稱，知名房地產公司新城控股董事長王振華被爆涉嫌猥褻兩名女童，目前已經在上海被採取強制拘留措施。

新城控股當日晚間發佈公告證實，公司董事長王振華因個人原因被刑事拘留。公司當日即召開董事會緊急換帥，新任董事長王曉鬆為王振華之子。

因上述案件，王振華及其所在的新城控股一時陷入輿論漩渦。新城控股股價隨之經歷了兩度跌停。此外，今年8月初，由於認為振華行為已構成嚴重違法，道德品質敗壞，影響惡劣，江蘇省政府已撤銷了王振華“江蘇省勞動模範”稱號。

在上述案件之外，昔日白馬股*ST康得的爆雷也給A股市場投下一枚深水炸彈。這家曾被喻為“材料界的華為”的上市公司，在今年5月中旬，因擁有150億元的賬面貨幣資金，卻無法兌付15億元的超短融債券被推上風口浪尖。同月，鍾玉因涉嫌挪用資金被張家港警方刑事拘留。目前，消失的122億元資金仍不知所蹤，昔日白馬股也已經被戴上ST的帽子。

今年以來，A股市場出現的其他上市公司董事長出事案例還包括：A股明星公司暴風集團董事長馮鑫因涉嫌行賄被公安機關採取強制措施，據悉，此案涉及暴風集團2016年與光大資本共同發起收購的英國體育版權公司MP&Silva Holdings S.A.(簡稱“MPS”)，馮鑫在此項目的融資過程中存在行賄行為；博信股份美女董事長羅靜被刑拘，她曾被稱為“商界木蘭”，業界傳聞，可能事涉諾亞財富旗下相關產品；ST天寶董事長黃作慶因涉嫌虛開發票罪，被大連市公安局逮捕；*ST鵬起董事長張朋起則因涉嫌內幕交易被刑事拘留等。

實控人兼董事長為何在2019年頻頻出事？前述私募基金經理對《財經》記者表示：“背後有兩大主因，一是現在經濟形勢不好、貸款收緊，部分實控人此前常用的資金週轉手法失靈，資金鍊開始斷裂，在此情況下，部分資金漏洞無法填補，此前的一些違規手段也就隨之浮出水面。其次，新修訂的《證券法》將會增加違法主體的刑事責任，即相關違法主體可能面臨牢獄之災，相對於現在只是罰款、市場禁入的處罰，違法成本太高，在此背景下，可能存在部分上市公司實控人兼董事長主動爆雷的情況。”

業績多深陷泥潭

從掌門人因涉嫌犯罪被刑拘的上市公司來看，其業績大多已深陷泥潭。

天風證分析師孫彬彬等在報告中稱，部分企業本身生產經營存在一定的問題，實際控制人風險只是導火索。如一些企業在經營過程中快速擴張、個別企業盲目多元化引致債務壓力居高不下等。

《財經》記者統計發現，在今年董事長（包括原董事長）出事的上市公司中，有7家公司一季度扣非後淨利潤處於虧損狀態，主業萎靡是其主要特徵之一。

今年7月份，因涉嫌對非國家工作人員行賄，暴風集團（300431.SZ）實際控制人馮鑫被公安機關採取強制措施。

馮鑫出事前，公司營業收入主要來源於互聯網視頻（暴風影音）以及互聯網電視（暴風電視）兩大業務的暴風集團，就陷入虧損泥潭。

在融資受阻、資金緊張、互聯網電視成本費用增加、計提減值等綜合因素影響下，暴風集團2018年營業收入11.27億元，同比下滑41.15%，而歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損金額高達10.9億元，同比下滑2077.65%。

2018年度，公司被其審計機構大華會計師事務所出具保留意見的審計報告。原因之一是，暴風集團及子公司暴風智能當年度大幅虧損且流動負債高企，可能導致對暴風集團持續經營能力產生重大疑慮的重大不確定性，而暴風集團財務報表對該事項並未做出充分披露。

今年一季度，暴風集團營收劇降81.6%至0.71億元，淨利潤仍虧損1749.49萬元。

無獨有偶，在公司原董事長被逮捕之前，潯興股份（002098.SZ）業績頹勢已顯。

因涉嫌內幕交易罪，潯興股份原董事長、實控人王立軍，於2019年8月10日，已被重慶市公安局逮捕。

受控股子公司深圳價之鏈跨境電商有限公司業績遠低於業績承諾，計提商譽等資產減值影響，主營業務為拉鍊、跨境電商的潯興股份，在2018年營業收入同比增22.18%的情況下，歸屬於上市公司股東的淨利潤鉅虧6.5億元，這也是公司上市以來首次出現虧損。

今年以來，公司業績持續惡化。今年一季度，潯興股份營業收入同比下滑33.10%至3.57億元，淨利潤下滑288.76%虧損622.06萬元。

董事長出事後，對相關上市公司後續經營也產生較大影響。

3月28日，派生科技（300176.SZ）一則公告砸暈了投資者。公司實際控制人唐軍（未在公司擔任職務）、董事長兼總經理張林、董事餘軍、副總經理兼董事會祕書晉海曼，因涉嫌非法吸收公共存款被公安機關採取強制措施。

隨後，張林辭任公司董事、董事長、總經理及董事會各專門委員會委員職務，餘軍申請辭去公司董事職務。

在高管集體出事後，部分公司業績迅速變臉。

對此，天風證券認為，“企業本身所帶有的問題在實際控制人出現問題時將進一步放大。”

今年一季度，雖然派生科技歸屬於上市公司股東的淨利潤大幅下滑，但仍維持在980.66萬元。而在7月份發佈的上半年業績預告中，公司突然預虧2億元-2.8億元。

剝離了金融科技信息諮詢業務，子公司遠見精密對其客戶小黃狗環保科技應收賬款及業務相關存貨預計計提約2.57億元減值準備，是派生科技業績變臉的主要原因。派生科技投資的深圳順成財富投資管理有限公司、迅輝財富管理有限公司已處於人員解散、業務中止的非正常經營狀態，公司對上述兩家公司投資的2000萬元全額計提減值損失，造成公司虧損進一步擴大。

上述情況，在*ST康得身上也有體現。

鍾玉在2018年曾擔任*ST康得董事長職位，也是公司實際控制人。5月13日，公司發佈鍾玉因涉嫌犯罪被警方採取強制措施的消息，讓原本已陷入訴訟、資產查封漩渦的*ST康得雪上加霜。

隨後，公司香港全資公司智得國際因無法支付到期債務，被債權人 Standard CharteredBank（Hong Kong）Limited 向香港高等法院申請清盤。

因資金流動性不足，*ST康得決定5月31日起暫停部分面向長期佈局的業務和部分盈利狀況不佳的業務，涉及預塗膜部門和裸眼3D部門。其中公司下屬子公司康得菲爾和張家港康得新光電材料有限公司的K3產線暫時關閉，並對業務調整中涉及的員工進行放假。

後續影響發酵

除業績身陷泥潭外，公司股價下跌、實控人所持公司股份被凍結或被減持，也是今年董事長出事帶來的幾大後遺症。

董事長出事，上市公司股價最先做出反應。4月10日被曝出董事長涉嫌故意傷人的葵花葯業，後期股價持續下跌。8月6日，葵花葯業每股價格盤中最低至13.62元，相對於4月10日盤中19.98元高點，下跌31.83%，期間市值最高蒸發約37.14億元。

2018年12月26日，中科新材（002290.SZ，現*ST中科）董事長兼總經理艾萍應相關部門要求協助調查。今年4月11日，公司又曝出實控人張偉涉嫌黑社會犯罪被逮捕。

公司股價隨之大跌。8月22日，中科新材每股收盤於4.57元，相對於4月9日10.31元收盤價，跌幅高達55.67%。

不過，因董事長出事而衍生的股價大跌，投資者可能無法索賠。宋一欣律師告訴《財經》記者，“董事長出事案件中，只有涉及證券類犯罪的，投資者才可以發起索賠，這類犯罪罪名包括虛假陳述，內幕交易，操縱股價等三項，其他刑事類犯罪造成的股價大跌，投資者則無法索賠。”

“因上市公司、原實控人、董事長涉及信息披露違規，被追究刑事責任，導致公司股價下跌的，投資者可以索賠。”另一位不願具名的律師也對《財經》記者稱，“這裡提及的信息披露違規，也就是發生了虛假陳述，投資者可以索賠。這是最常見的投資者索賠案例。涉及內幕交易、操縱證券市場等導致索賠的案例則較為少見。”

葵花葯業的下跌，與董事長擬減持股份也不無關係。今年7月13日，葵花葯業發佈公告，公司實控人關彥斌計劃於 2019 年8月5日至2020年1月13 日期間減持公司股份不超過 1662萬股，佔公司總股本的 2.85%，其減持股份原因為，套現資金用於履行與張曉蘭離婚協議中相關財產支付約定。

從葵花葯業此前發佈的公告中可知，關彥斌與其前妻張曉蘭離婚後曾發生財產糾紛。公告顯示，原告張曉蘭已向人民法院提出申請，要求凍結關彥斌名下銀行存款2.5億元或查封其價值等額的其他財產。在雙方財產支付約定中，關彥斌有2.5億元尚未支付。

可見，為了達成上述約定，關彥斌選擇減持套現資金，以支付資金給前妻。

除面臨減持外，一些公司股份還被凍結。如ST鵬起（600614.SH）、博信股份等。

因涉嫌內幕交易的*ST鵬起實控人、董事長張朋起，在7月初份被採取強制措施後，因檢察院不批准逮捕已取保候審。

因涉公證書強制執行案，北京市第三中級人民法院自2019年6月17日起，輪候凍結張朋起持有*ST鵬起無限售流通股3.06億股（1.53億股兩次輪候凍結）。因涉豐瑞恆盛訴鵬起集團等一案，張朋起所持公司股份在7月30日再次被輪候凍結。

張朋起持有公司1.53億股股份，股份質押率超99.99%。

實控人股份凍結事項，同樣發生在博信股份。

博信股份實控人兼董事長羅靜，6月20日被刑事拘留。7月3日，羅靜旗下公司，即博信股份控股股東蘇州晟雋，所持公司6530萬股被輪候凍結。“凍結原因及情況尚待核實”公司當日稱。

此外，在董事長出事後，部分公司還遭遇了高管離職潮，*ST康得即是典型案例。今年7月份以來，*ST康得一波高管離職，包括董事、副總裁、董事會祕書（代行）侯向京，董事長、總裁肖鵬等。

不受董事長出事影響的公司則鳳毛麟角。有公司表示，董事長被查不會影響公司經營。如粵泰股份在8月22日的公告中稱，證監會對公司董事長的立案調查事項系針對楊樹坪個人的調查，不會影響其在公司的正常履職，公司生產經營活動亦不受影響。

孫彬彬分析認為：“企業的自然人股東或高管對企業經營管理影響較大，民營企業發展過程中創始人或高管對 企業更是至關重要。歷史上，企業實控人出現問題輕則影響公司短期發展，重則造成公司 債券違約，進而破產重組。”