'萬達信息股價下行仍受偏愛，國壽斥資15億或瞄準醫保數據“寶藏”'

繼6月擬受讓萬達信息(300168.SZ)5.0142%股權，併成為其第一大股東的計劃“流產”後，中國人壽(601628.SH)並未放棄對萬達信息的增持。8月6日，中國人壽增持萬達信息23.83萬股，與一致行動人合計持有10.0259%股權，增持後股東席位不變，仍為第二大股東，同時表示“不排除未來12個月內繼續增持萬達信息的股票”。

自2018年12月首次舉牌後，中國人壽頻頻對萬達信息“出手”，數次增持，背後有何謀求?具體來看，雙方擬在醫療健康、智慧城市等核心業務領域協同發揮業務資源、信息技術等互補優勢。但在業內人士看來，對於中國人壽而言，萬達信息所掌握的海量醫保數據、平臺資源優勢，更具誘惑力。

百尺竿頭仍需更進一步。專家分析稱，對向來重視健康險領域的中國人壽而言，目前在頭部險企中暫不具備明顯優勢，而在可預見的健康醫療、養老等需求快速增長背景下，勢必要有所動作，“攜手”萬達信息亦順理成章，關鍵在於如何對接開放醫保數據接口，打通合作鏈條。

舉牌、增持不停歇，歷時8個月國壽斥資15億砸向萬達信息

8月6日晚間，萬達信息公告稱，中國人壽通過二級市場，增持萬達信息23.83萬股，均價8.5591元/股，權益變動完成後，中國人壽與其一致行動人合計持有萬達信息10997.25萬股股份，佔比10.0259%(若不考慮剔除回購專用賬戶中的股份數量，則該比例為10.0025%)。

回顧來看中國人壽舉牌、增持萬達信息的動作，是一場不斷“買買買”的過程。2018年年末，中國人壽成立“國壽資產-鳳凰系列專項產品”賬戶，目標資金200億元，用以紓困上市公司資金壓力，參與化解優質上市公司股票質押流動性風險。12月27日，國壽資產通過該賬戶，斥資6.325億元，以協議轉讓方式從萬豪投資手中受讓萬達信息5500萬股，佔比5.0025%，首次觸及舉牌線。

此後，中國人壽及其一致行動人不斷增持萬達信息股份。

藍鯨保險梳理統計，2019年2月至4月，國壽集團通過集中競價方式，增持萬達信息5.36萬股，佔比0.0049%，成交均價12.10元/股。中國人壽通過集中競價、大宗交易方式，三次累計增持萬達信息5468.06萬股，佔比4.9851%，成交均價15.81元/股。

然而數次二級市場操作，並未滿足中國人壽的胃口。6月23日，中國人壽與萬豪投資等交易對方簽署了附條件生效的《股份轉讓協議》，約定以每股14.44元的價格，受讓萬達信息5500萬股非限售流通股，佔比5.0142%。交易完成後，中國人壽及其一致行動人，對萬達信息的持股比例從10.0042%上升至15.0183%，有望從第二大股東躍升為第一大股東。

臨門一腳，股權轉讓計劃卻意外“流產”。7月23日，中國人壽披露《關於終止協議受讓萬達信息股份的公告》，因股權出讓方無法達成《股權轉讓協議》生效條款，故解除協議。彼時，中國人壽亦對外表示，基於雙方穩定的良好戰略合作前景，“未來不排除通過其它方式增持萬達信息股份”。

消息一出，市場即有不少猜測。8月4日晚間，萬達信息發佈公告，公司控股股東萬豪投資及實際控制人史一兵所持有的2.06億股公司股份被司法凍結，佔總股本的18.79%。對於凍結原因，萬達信息稱，公司在知悉凍結情況後，立即向控股股東及實際控制人問詢相關情況，收到回覆是其對凍結情況完全不知情，目前尚且不知凍結原因。

儘管股權受讓短期內暫難達成，中國人壽卻並未打消繼續增持萬達信息的念頭，通過二級市場進行交易則是另一種選擇。

粗略估算，從2018年12月首次舉牌至2019年8月7日收盤，中國人壽及一致行動人約斥資15億元，此次增持完成後，累計持有萬達信息10997.25萬股股份，佔比10.0259%，股東席位未發生變化，仍為萬達信息第二大股東。

協作空間巨大，深入佈局國壽入主擬挖醫保數據“寶藏”

契而不捨持續增持萬達信息，中國人壽到底看重什麼?

首先，中國人壽入股萬達信息，符合險資紓困上市公司的監管要求。回溯來看，2015年前後，萬達信息股價一路走高，曾探頂77.19元/股的峰值，此後連連下行，至2018年中國人壽舉牌時，股價已縮水至11元/股左右。中國人壽伸出援手，無疑給萬達信息帶來價值認可和未來持續穩定發展的信心，中國人壽或也能從中獲得可觀投資回報。

值得關注的是，在經歷了2019年1月至4月初的一段股價攀升，並達到年內18.24元/股的峰值後，萬達信息開啟下跌趨勢，8月5日、8月6日，萬達信息連續跳空跌停，並於8月6日探底8.53元/股的年內低值。8月7日，萬達信息報收9.38元/股，對比歷次買入價來看，中國人壽已略有浮虧。

此外，從中國人壽與萬達信息簽訂的《戰略合作協議》來看，雙方擬在醫療健康、智慧城市、雲計算、大數據等核心業務領域協同發揮業務資源、信息技術等互補優勢。

“最主要的是難能可貴的醫保數據”，一位健康險公司人士對藍鯨保險分析稱，作為信息系統服務商的萬達信息，其醫療系統覆蓋了北京、上海等多地的醫院，由於國內優質醫療資源較為集中的特性，同樣覆蓋了多類病種。

據瞭解，萬達信息進入醫療衛生領域超過20年，在“醫療、醫保、醫藥”三醫領域建立了全方位的軟件和數據平臺服務能力。具體來看，醫療衛生領域，萬達信息搭建了醫院系統、基層衛生系統等多個業務系統;在醫保領域，建設了實時結算、異地結算、醫保控費等業務系統，覆蓋全國10多個省市;在醫藥領域承建了全國性的全國藥品臨床試驗管理平臺。於中國人壽而言，萬達信息醫療資源、平臺優勢可謂突出。

“對於向來重視健康險領域的中國人壽而言，尋找這樣一個合作伙伴，是順理成章的事情”，上海財經大學金融學院教授粟芳對藍鯨保險分析稱。整體來看，豐富的醫療數據資源，在雙方大數據運用、業務協同方面或大有可為。

在粟芳看來，隨著人口老齡化加劇，健康險需求會進一步增長。目前，中國已成為第二大壽險市場，但仍有較大提升空間，健康醫療、養老等需求快速增長，商業化潛力巨大。“保險公司在這個過程中，能不能搶佔先機很重要。從現有的發展歷程來看，國壽在頭部險企中並不具備明顯優勢”，粟芳指出，“在可預見的健康險市場旺盛需求下，勢必要有所動作，進一步提升競爭力”。

“儘管萬達信息醫保資源豐富，但關鍵在於各級醫保局的數據接口是否開放”，一位健康管理數據服務公司的人士向藍鯨保險介紹稱，“醫保的數據資源跟商保公司乃至大健康公司會有交互，但更多還是在市級局部範圍內，能夠放開到什麼程度並不好說”。

“對於患者醫療數據管理，監管有明確規定，就算是股東，也不能將客戶信息資源轉讓、提供，雙方合作方式需要在合規的框架下進行“，粟芳指出，中國人壽與萬達信息之間達成協作的可行性，還需要看相互之間的談判程度，以及是否對達成深度合作有強烈意願。(藍鯨保險 李丹萍 [email protected])