期市收評：滬鋅、棕油增倉下挫 鄭煤、甲醇連續衝高

金融界網站6月7日訊 近日商品陷入上下兩難局面，波動有所平緩，缺少明確方向。不過有少數品種表現稍有不同，相對而言，動力煤漲勢較為連貫，滬鋅下跌較為流暢。

截至收盤，動力煤上漲2.42%，甲醇上漲1.54%，PTA上漲1.13%焦煤上漲1.04%，焦炭上漲1.11%，滬鋅下跌1.5%，棕油下跌1.22%。

卷螺差相對螺礦比來說走勢比較穩定，且從基本面角度分析有入場的驅動力，從高頻數據上看，螺紋鋼的高利潤逐步驅使螺紋產量保持在高位，而熱卷的產量在近期處於一個不斷下降的過程，且產量的剪刀差開始逐步影響到庫存上，最新一期庫存數據顯示熱卷的廠內庫存壓力已經小於螺紋，對於卷螺差的收斂起到助推作用，故在螺紋走勢偏弱下，我們認為卷螺之間的關係有進一步收斂的可能。

伴隨螺紋鋼的快速下跌，上週市場關注度較高的螺礦比開始出現快速收斂。近期鐵礦石供需以外的事件較多，澳洲BHP鯨背山火災及大商所修改交割質量標準的會議都對盤面造成一定的利多影響，疊加鋼廠鋼材庫存堆積，螺礦比開始出現明顯回落，上週螺礦比值最高在7.38附近，本週最低已跌至6.73左右，若按買1手鐵礦對應空2手螺紋計算，1組套利的收益接近5000元，收益率比較可觀。螺礦比的回落吸引了較多資金關注，但從基本面角度看，鐵礦石的壓力仍沒有改善，做多鐵礦仍顯得有些不穩妥，主要風險來自鐵礦石的供應端及庫存端的壓力，後期螺礦比回落的路徑大概率會落在螺紋鋼下跌上，故在6月鋼材供應壓力及需求轉差的環境下，螺礦比或仍有機會操作，但在配比上要多配置一些螺紋空單，例如買1手鐵礦空3-4手螺紋，相當於多出一部分裸空，這樣在市場下跌的環境下或有不錯的收益。

粕類有所反彈 化工反彈延續

CBOT大豆繼續自上週的低點反彈，不過沖高回落最終主力7月合約小幅收高報924.4美分/蒲。供需面並無新變化，舊作方面，美豆出口仍有較好表現，週一USDA公佈私人出口商向未知目的地銷售12萬噸大豆的報告。新作方面，作物生長報告顯示美豆播種完成83%，高於去年同期82%和五年均值79%；出苗率58%，略低於去年同期62%和五年均值59%。氣象預報顯示未來美豆產區降雨減少氣溫回升，且市場人士預計由於小部分玉米播種耽擱，美豆播種面積可能較種植意向報告繼續增加約50萬英畝。目前美豆上基金淨空持倉不斷增加，令市場擔憂一旦出現利多影響因素，空頭回補將導致價格將大幅波動。南美方面，截至6月1日阿根廷大豆收割已經完成85.5%以上，正值收穫季阿根廷穀物質檢人員因薪資問題罷工，對其農產品(000061,診股)出口或產生不利影響。機構繼續上調巴西大豆產量預估，但Safras稱截至週一巴西全國大豆銷售進度僅58%，往年同期平均水平為74%，雷亞爾兌美元匯率基本穩定。本週五USDA將公佈月度供需報告，後期走勢我們仍建議密切關注美豆產區天氣、出口進度及雷亞爾匯率等關鍵因素，美豆暫時仍將維持弱勢運行格局。國內方面，進口大豆大量到港，港口和油廠大豆庫存處於歷史同期高位。上週由於豆粕脹庫停機的油廠數量增多，開機率小幅降至52%左右。下游成交低迷，上週豆粕日均成交量僅7.5萬噸，提貨量均低於7萬噸/日，油廠豆粕庫存繼續增加至116萬噸。不過未執行合同增加至481萬噸，因現貨疲弱，部分地區基差甚至轉負，部分下游買家達到心理價格逢低補庫。昨日豆粕成交6.711萬噸，成交均價2633（-7），提貨量7.274萬噸。目前生豬價格持續下跌，蛋雞養殖虧損，南方多雨不利於水產養殖需求，國內豆粕階段性仍供過於求，但上週價格下跌後短期存在反彈需求。